商业银行隐含期权利率风险管理地研究

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1、中文摘要摘要：随着我国金融改革的不断深入以及与国际金融市场接轨的必然要求，我国开始进入利率市场改革的重要阶段。利率市场化给了商业银行资金定价自主权，也使一种主要的市场风险——利率风险产生了。利率是资金的价格，它从根本上决定其他一切金融资产的价值变动，所以利率风险也是最核心的一种金融风险。根据巴塞尔协议的要求，银行应该根据自身业务的复杂程度建立全面的利率风险控制体系。因此，利率风险管理也成为商业银行风险管理领域越来越重要的一个方面。1996年，我国开始逐步进入利率市场化改革的阶段，利率的频繁波动对于商业银行的资产和负债带来了大量的隐含期权。此外，随着

2、金融创新和金融衍生工具的快速发展，银行的资产负债表中也不断的嵌入了具有隐含期权特性的金融工具。本文主要讨论的是如何对商业银行隐含期权下的利率风险进行有效的管理。论文分析了目前我国商业银行所面临的利率风险种类并研究了目前利率风险管理领域的几种传统方法，然后提出利用期权调整利差的方法对商业银行存在的隐含期权进行风险管理。论文首先对隐含期权的概念做出界定和解释，分析了隐含期权在商业银行资产和负债中的表现形式以及目前我国商业银行资产负债项目中最主要的隐含期权的来源。提出隐含期权利率风险应该用有效持续期和有效凸度作为风险的衡量指标，并引入期权调整利差(OAS

3、)法对于商业银行资产负债中的隐含期权进行有效的管理。本文利用三又树模型着重研究分析了期权调整利差计算的核心模块，即利率路径的模拟。此外还利用国债收益率对零收益曲线进行构造和模拟、利用提前偿付模型对现金流进行确定。最后，以渣打银行在隐含期权管理方面的实践为例为我国商业银行如何防范隐含期权利率风险提出了建议。关键词：商业银行；利率风险；隐含期权；期权调整利差；活利贷分类号：F830．33ABSTRACTABSTRACT：、矾tlltherapiddevelopmentofeconomicandmorein-depthtransformationoffi

4、nancialmarket，Wearefacingmoreinterestriskandbegintostepintothecrucialstageofinterestriskmanagement．Themarket-orientedinterestrateisanimportantlinkinthechainofthemarket-orientedfinanceof0111"country,anditsimplementationstepisspeedingup．AccordingtoBaselAccordII，commercialbanksho

5、uldbuildcomprehensiveinterestriskcontrollingsystem．Becauseoftherapiddevelopmentoffinancialinnovationandderivatives，moreandmoreassets／liabilitieswitllembeddedoptionappearonthebalancesheet．Traditionalmethodsofinterestrateriskmanagementcannotmeasurethiskindofinterestraterisk，SOwe

6、USeoption-adjustedspread、effectivedurationsandeffectiveconvexityasthemeasuretarget．TIlispaperanalyzesthatassets／liabilitieswithembeddedoptionsofcommercialbanksinfluenceinterestraterisk，andfindsthattheexistenceofembeddedoptionscanse8largerinterestrateriskandexposureincommercial

7、banks，SOitisnecessarytostudythetechnologyofinterestrateriskmanagementwithembeddedoptions．砥spaperstudiesthemethodofoptio叫justedspread，whichisasimulatingmodeloffuturecashflow．Itisthebaseofthemethodofoption—adjustedspreadofthecreationofzero--couponyieldcurveandthedefinitionofdyna

8、micinterestratemodel．Intheend，Wepaymoreattentiontotheactualex