我国证券投资基金的风险管理与控制分析

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1、我国证券投资基金的风险管理与控制研究美国先后制定和公布了1933年《证券法》、1934年《证券交易法》、以及针对投资基金的著名的1940年《投资公司法》和1941年《投资顾问法》等法规，奠定了投资基金健康发展的基础。据统计，1940年美国仅有68家投资基金，总资产为4．48亿美元。到1987年，投资基金增至2300多家，资产总额达到7690亿美元。美国共同基金业近几年来发展迅速，特别是1990年以来，随着美国经济的稳步增长及其股市的屡创新高，共同基金的资产规模以高于25％的年增长率增长。到1999年底，美国

2、共同基金的资产为6．8万亿美元，而同期美国商业银行的资产仅为6万亿美元，共同基金一举取代传统上一直处于统治地位的商业银行而成为美国金融市场上的第一大金融中介。1999年底，共同基金所持有的股票占美国股票市场的19．8％，并拥有31％的市政债券和44．7％的商业票据。半数以上的美国家庭投资共同基金并有增持的趋势。良好的经济基础和完善的法律环境，再加上投资基金本身的不断创新和变革，都促进了美国投资基金业的快速发展。二战以后，特别是五六十年代，西方经济进入稳定与繁荣的黄金时代。70年代后，发展中国家经济的发展也进

3、入一个新阶段，涌现了一批新兴1：业化国家。经济的高速发展使这些国家的富余资金不断增多：国际投资的渠道不断增多，投资规模不断扩大；贸易自由化浪潮席卷全球；以电子计算机为代表的技术革命浪潮，刷新了世界通讯技术的历史；投资基金本身使小额投资者能得到专家管理和购买证券的交易成本较低的好处，同时由证券多样化而降低风险，所有这些因素都促进了投资基金在全球范围内的发展。目前，在世界各市场经济国家投资基金已成为一种家喻户晓的大众投资工具，有人把投资基金j№的迅速崛起视为世界金融领域中的一场深刻的产业革命。目前，全球共有投资

4、基金资产10．4万亿美元，其中美国占66．4％，其余依次是法国占6．8％、意大利占4．7％、日本占4．5％、英国占3．2％、我国香港占1．4％。(二)投资基金在中国的发展1992年中国人民银行批准刨设的山东省淄博乡镇企业投资基金成为我国第一家人民币投资基金，揭开了中国基金的序幕。此后，全国各省市纷纷推出了基金业务，其中，沈阳、天津、武汉、大连、广州等五市证券交易中心都有投资基金的受益券在挂牌交易。1993年，深圳、上海两交易所也分别上市了投资基金品种。从1991～1993年5月，全国共设立75家投资基金和4

5、7家基金类受益凭证，总资产90多亿元。但由于设立时无法可依，一些地方和部门在对投资基金缺乏全面清醒认识的情况下，受自身利益驱动的影响纷纷组建基金，导致基金运作极不规范，严重危害了投资人的利益。因此，1993年5月～1997年年底，我国没有再批准设立一家基金，我国基金市场基本陷于停滞。1997年11月14目，国务院证券管理委员会颁布了《证券投资基金管理暂彳亍办法》(以下简称《暂行办法》)，同年12月中国证监会又颁布了一系列的实施细则，至此，我国证券投资基金市场进入了一个新的阶段。按照《暂行办法》批准设立的投资

6、基金，～般称为“新基金”(之前设立的基金我们称为“老基金”)。1998年3月，第一批新基金试点拉开序幕，国泰、南方基金管理公司相继成立，基金金泰、开元以每只20亿元人民币的规模分别募集成立，中国工商银行成为这两只新基金的托管银行。此后，基金发展迅速，截至2000年lO月底，中国证监会已批准设立33只基金，同时成立了10家基金管理公司，选定了5家基金托管银行，基金资产总规模达到800多亿元。但是，迄今为止，我国所成立的基金我国证券投资基金的风险管理与控制研究都是契约型封闭式基金，基金品种比较单调。中国证监会已

7、于2000年10月8日发布了《7I‘放式证券投资基金试点办法》，预期不久将会出现开放式基金。迄今为止，我国的证券投资基金(新基金)发展已近三年。在整个中国证券市场走向市场化运作的背景下，基金运作的市场化进程也在逐步推进，从开放型基金的脚步渐近，到社会养老基金和保险基金入市的呼声渐高，再到取消基金参与新股配售的特权，种种迹象表明，中国的投资基金面f晒着巨大的发展机遇。四、当前加强证券投资基金风险管理和控制的重要意义发展投资基金，对于促进经济发展具有不可忽视的作用。国外实践证明，运用投资基金进行专家理财和集合投

8、资，对国家、企业和个人都大有裨益，尤其对促进国家经济的发展，起着重要作用。一是可以筹集零散资金进行规模投资，实现社会资源的优化配置，推动国民经济建设；二是能孕育和培养资本市场的发展和成熟，调节和稳定证券市场；三是能为投资者提供形式多样的金融服务，分散投资者的投资风险，满足广大投资和的投资需求。我国是发展中国家，经济建设需要大量资金，特别是企业改革和发展需要从市场上进行融资筹措。目前我国居民储蓄存款已达6万多亿，也