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1、如何完善我国证券投资基金业风险管理
内容摘要:本文从分析我国证券投资基金业风险管理现状入手,揭示我国证券投资基金业在风险管理方面存在的问题和制度安排的缺陷,对进一步加强证券投资基金业风险管理和提高证券投资基金业风险管理能力做了深入研究。
关键词:投资基金风险管理
截至XX年末,国内规范化发行并实际管理基金的基金管理公司已有40多家,共计54只封闭式基金和近百只开放式基金,拥有约三千亿份基金单位,若以60%吱的持股市值计算,基金傈拥有的股票市值占股市绞流通市值比例已近20遍%,成为了一支举足轻誉重的市场投资力量。因伙此,基金的风险管理引孩起人们关注。随
2、着我国缚证券市场规范化、市场请化程度的加深,以及资巳本市场监管体制的完善徒、法制的健全都将使基纽金管理机构风险管理的诌背景和环境发生巨大变今迁,从而对基金管理公汤司的风险管理提出更高拉要求。
我国证券投资基奋金业风险管理中存在的吊问题
基金业风险管理根院基不稳
证券市场市档场化发育程度先天不足贺、后天失调,使基金管峰理机构的风险管理处于痒根基不稳的不利处境。皇我国现有的基金产品多盼为股票型基金,投资对该象结构布局也多集中于株股票,由于我国证券市遥场的定位一开始即把支镐持国企改革作为基点的泥历史局限,导致证券市蒜场实际上成为了国企筹战资解困的重要途径,资荷
3、本市场资源配置市场化丛功能被置于次要地位,击使得投资行为预期极不授稳定,助长了市场投机柿风盛行,投资者的权益埃保护问题成为长期以来焦不能很好解决的市场之赵痛。
证券市场承载漾过多的政府意图、行政佬意志等非市场化的功能梳和任务,证券市场“政雁策市”的色彩挥之不去衷。证券市场不仅要承接晌数量庞大的国企上市融渡资和再融资的扩容黑洞蝗,又要面对大量非流通航的国有股、法人股,这磊必然助长投资行为的短廖期化,加大市场价格的险波动频率和幅度,增加曙了基金管理机构风险管脑理的成本和难度。
匹投资者普遍缺乏专业素堆养和监管滞后,众多不喧规范投资者和投资行为镍的存在以及
4、由此衍生的枚羊群效应,叠加并放大莹了市场风险,而监督层亿并未细分市场风险源而蚕采取有针对性的监管措咒施,结果是严重牺牲了啦市场的效率和功能,限蓄制了市场竞争和活力,绩造就了市场对政府政策蚀投入的过度依赖与股市照长期以来“不牛则熊”时极端走势的市场格局,拣对于追求长期收益的基柱金来说不利于有效开展城资产风险管理。
市峰场交易制度不够完善,杀风险管理手段严重不足铱。目前我国证券市场投怖资品种单一,基金的投志资组合品种选择范围狭振窄,通过构建多元化资赡产组合分散非系统风险廊存在困难,而同时指数绷期货、无风险套利等规喝避系统风险的交易手段谊尚不具备,基金管理机汐
5、构既不能根据市场趋势渝在做多与做空之间顺势种转化,又不能运用其他峦金融工具进行风险对冲言,这降低了基金抵御风挟险能力,加剧了股市的往波动。
市场对证券忘投资基金的评价集中在拭收益性上,忽视了从收酉益性、风险性和流动性轴的综合角度展开评价,叹使基金出现了单一片面砚追逐净值的倾向,从而斡产生过度投机行为。
基辕金业风险监管效能不高盈
对证券投资基金业哨的监管生态不佳,监管花效能不高,致使基金业星运作中存在一些不规范慎现象和问题,不利于基幌金管理机构建设有足够站功效和长效的风险管理取机制。
相关法律法御规的配套不完备,基金擂在实际运作中存在风险脂生存的
6、制度漏洞。尽管胡作为纲领性大法的《证湾券投资基金法》业已颁滇布,还缺乏相应的配套弹实施细则和管理办法,校特别是证券市场发展和崭变革快速,更需要对基箩金业的监管动作向前移坦位,加大事前监督力度赴。
相关的投资比例雅限制模糊,可操作性不主强,如不同基金管理人硬管理的基金在利益冲动半下,通过幕后的默契和粪联手可以操控单只股票伊绝大多数的流通筹码,催在短期利益驱使下个别麻基金投资在个股上过度猩集中极易诱发流动性风莹险。
在证券投资基臻金运作实践中,缺乏独羽立、公正和权威的第三界方责任审计和问责制度苇,而基金管理人掌握着鹃基金的实际控制权,仅柬依靠基金管理人的
7、自律段不足以有效制约基金管嘶理人严格遵守基金契约壶。
虽然基金资产的容所有权、经营权、监督鞍权基本分离,但基金持竞有人没有适当和相应的皱诉讼、追偿权利,持有阔人大会功能形同虚设,泻基金持有人对基金管理埃人不拥有实质性话语权斌,而且由于基金托管人誉一般由基金管理人选择席,基金资产托管协议由鸣基金管理人与托管人签掏订,基金托管人演变成年基金管理人的代理人,夕这种错位导致基金托管谣人基于自身利益考虑,祟往往放弃了托管监督和蛀委托管理责任,形成基浴金管理人和托管人事实砌上的利益趋同,基金持扬有人利益往往不能放在蝇最优先位置,极易诱发铀基金管理人的道德风险磕。
8、 基金管理机构市携场准入退出机制不尽完竖善,管理费计
