我国金融控股公司的发展与监管分析

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1、1．导论券公司帮保险公司之闰进雩亍模羧合并(simulatedmerge)测试。稳对样零内酌银雩予、缀除公怒窝涯券公嚣递行溅糗翁模拨舍并，壤摆薅史数懿怼会势磊鼹毁益率窝风险东平逡{亍检验，发现最撑秘保陵公霭合磐嚣鲍风验承警，j、手鞭来锻李亍熬蹶陵，丽银行和证券公司或房地产公司之阅的含静贝4会显袈加大风险。2、自从1999年金融现代化服务法窳在美国通过之蓐，金融控股公司的风险积濂磐骥为了疆究热点。Howell嚣，Jackson(1998)怒对鑫熬控羧公司戆篮罄写入颛糖雷穰雷夫缀济法律词襄，认为对金融控股公司逡褥虢管的原酸和对其侄金融中介的艇管的理由赔一样的，但是现有的靛管

2、手段并不是完全有效的，需要在金融控箴公司瑟瑟进行辩期的簸管。Santamero秘Ecktes(2000)豢窭逡戮龛藏惫撬魏辩褛囊于控黢公霹内帮载联系，会傻得一个部秘熬风险掩染蘸其继予公司(intra-firmcontagion)，努一个褶关闼越是照管嶷垒瀚足能覆盏劐控股公司数努熬一个或几个方丽，麸搿羧黢公菊有益镑襄测(supervisionarbitrage)熬爱极，撼集溜巍殓转移爨篷癸不受蕊嚣戆予公司。ArthurE．WilmarthJr(2002)蕾察了美鬻金融渣苁1975——2∞O馨懿变廷，研究对金融控股公司必然拥有黼效率和安众性的论断袭承·晦疑．认为金融控股公司

3、嬲剧了市场性风险，并且”越大越不会失败”的金融控股公司会凭借它们在经济中的特黥媳霞超越黢管纛枣场甄剿。挺出了三条建议：(1)将存款璨殓蒸衾与囊熬控段公司倒闭风除黼离：(2)将金融控股公蠲的倒闭风险内部亿；(3)jc重金融控股公蠲加强盗管。簧矫StephenR．Freedman(2000)筑盘融中介理论翰角度研究了爱融控股公霹魏菇羚及薮餐。箍窭要重巍控黢公司黪“特诲毅嫠毽”(franchisevalve)耪声誉枫镥8在对金融控股公司簸管巾的作鬻。特许校价值指控般公司在持续营监的基础上淡季譬未来经游褪金熬现毽，声誉霹戳器俸是特许校价德的一种来源。研究认为期蠢裹爨特诲权侩蹙公

4、键由于藤蕤羲赛鹣必致敬撬会感零，灏滚有麓够懿激蘑去减少风陵承撵承警。Demsetz(1996)发蕊程套赢特许投徐篷魏公罨的姿产缀合燹为分散，Galloway(1997)撰燃拥有赢的姆谗投馀憾数公司戆自建墩乎更意，从i而认为监管层可以把声誉机制作为一j季申监镣手段。Freedman还指出，在缺芝足够瓣密场竞争和黢券嚣錾豹约寨较嚣鹃蟪援下，基予声誉摭秣竞争菸金融瓿筏可缝套采取抑制饿新的保守簸营策略．反而孕育着更大酶风险。作者还提出了雳多任务的蚕托——代瑷模型(multi—taskprincipal-agentmodel)约柬控股公司内部多个衾澈机构豹内部治理结构。获藿终鹣臻

5、究瑷获来看，瓣金敲控羧公霹戆实谖捡验磺究莠不跌笺，毽是垒融控羧公司飙黢磷究酌理论横撵还是禳少。只有Boot和SchmeRs(2000)建立了溪辩苓露金融数务分剐奁分效绞营撬构羹释盒融控驳公镯里的风险模篷，然后比较了宅{}!在∥格的索场蕊管粒宽捡黪枣场羧骜耩形下鹣鼹殓蓑舅，托模燮蘑不稳3韭务之润豹聂保(co-insurance)露梵勰释差异e这些研究对现阶段我国金融控救公司的理论和实践有一定的指导的作用。如B03，d的研究对现阶段我国银行业选择联合经营的对象和途径有较大的肩发，Wilmarth的通过风险内部化减少金融控股公司对众融体系冲击的结论可以焱按借鉴戮我蓍衾融控羧公

6、裁瓣整警实践，Freedman豹荧予金融控毅公司憝特诲蔽徐篷理论是本文分析我国2002年批准设妲中信控股公司的理论基础。1．2．2国内金融控股公司研究述评疑鏊凑懿聚究获躐来看，还楚予弓

7、逶蛋鲮金融整毅公司瀵论装泠段，蕊翦来说，侧重于对国外金融控股公司的实践进行借鉴研究，为我圉念融控股公司的发展和规范掇出本土化的对策，研究方向集中在金融控股公司运行机理研究，对金融控股公镯兹风险和龛融控段公司的骏管对策研究；定性研究为住，实{芷磷究和理论模羹分车厅较少。瑟斌(2000)较晕遮提高了发展金融控毅公司是我国龛融盟处于分业——混业的两难之境中的现实选择，中倍集团下属的中信研究所系

8、统考察了国外众融控股公司发展现状，为我国金融控股公司的研究打下了扎实的慕础。安达志(1998)奔绥了强终金融控黢公司戆资零运{乍实践羁效务载薮，张褰予(2000)对金融控段公司的多元化渡务的冲突和协调机制避行了研究，凌晓东(2000)对金融控股公词的内部控制谶行了研究。划志平(2001)、葛兆强(2001)等学者对我国现阶段发展金融控股公词的风险和搬管制度框架进程了初步研究。1．3研究思路与方法在论文的构建中，以金融控股公司的现状为熬点，由此展开对我国金融控股公司发震绣稷酌思考，控毅公司框繁下数风险医繁，最嚣在分糖基础上绘爨簸管建议。礤究