基于法和金融理论中国投资者保护的研究

《基于法和金融理论中国投资者保护的研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、摘要中小投资者是我国证券市场的资金供给者，是证券市场的主体。由于信息不对称和信息搜寻成本的限制，他们处于弱势地位。为实现证券市场的稳定发展，需对投资者的合法权益加以保护。近年来兴起的法与金融是最前沿的金融理论之一，该理论认为包括立法和执法的法律制度差异造成了投资者保护水平的不同，进而影响到公司治理、股权结构以及外部融资等，并最终影响到一国金融发展水平。投资者保护是法与金融理论的研究核心，一国的法律制度安排对于投资者权益保护具有重要的作用，法系差异是投资保护水平差异的决定性因素；同时法律的执行效率也是投资者法律保护的一个重要的组成部分，法律执行质量的好坏直接关系到该国投资者保护

2、法律制度安排的成败，进而影响到一国证券市场的发展水平。我国虽然是沿袭德国民法法系，但是在证券立法方面更多地借鉴了英美普通法，加上最近几年的快速发展，我国投资者法律保护立法水平比较高，但反观我国证券市场的发展水平，却与投资者法律保护的立法建设不相适应。为此本文考察了我国证券市场执法情况，发现我国证券市场并没有形成包括自律、公共执法和民事赔偿三位一体的执法机制，证券市场执法水平、监管效率低下。针对该发现又进一步使用事件分析法做了实证检验，检验结果发现我国的证券监管措施远未能保护我国投资者的利益，证券执法效率低下，证实了我国证券市场的执法水平低是中小投资者保护不力的最主要原因。为此

3、，我国应在民法法系框架内，进一步完善投资者保护立法水平，出台《投资者保护法》，提高投资者的法律观念；提高证券市场的执法效率，将证券执法的自律、公共执法和民事赔偿有机结合，建立激励相容的信息披露制度、提供内幕交易私权救济，同时要加强执法，禁止证券市场操纵行为，从而保护我国广大中小投资者的合法权益，以促进我国证券市场的发展。关键词：投资者保护法与金融证券市场发展ABSTRACTInvestorsarecapitalsuppliersandthemainbodyofChinesesecuritymarket．Becauseinformationasymmetryandinforma

4、tionsearchcost，theyareinaweakposition．Toachievethestabledevelopmentofthesecuritiesmarket，wehavetoprotecttheinvestors’legitimaterightsandinterests．Inrecentyearstheriseoflawandfinanceisoneofthemostcutting—edgefinancialtheory,thetheoryincludinglegislationandenforcementofthelegalsystem，causingd

5、ifferencesindifferentlevelsofinvestorprotection，therebyaffectingcorporategovernance，ownershipstructureandexternalfinancingand，ultimatelyaffectacountry’Sfinancialdevelopment，Investorprotectioniscoreofthelawandfinancetheory．AlthoughChinabelongstheGermancivillawlegalsystems，butthesecuritiesleg

6、alsystembuildingborrowmoreAnglo-Americancommonlaw,coupledwiththerapiddevelopmentinrecentyears，China’Sleveloflegalinvestorprotectionlegislationisrelativelyhigh，butthecontrary,China’Ssecuritiesmarketlevelstillatarelativelowlevel，thelegalprotectionofinvestorscannotmeetthelegislative．SoWeinvest

7、igatetheChina’SsecuritiesmarketlawenforcementandfoundthatChina’Ssecuritiesenforcementdidnotincludeself-disciplineoflawenforcement，publiclawenforeementandcivilenforcementmechanismsTrinitycompensation，securitieslaw．enforcementandregulatoryareinefficiency．W