东亚货币合作与中国的政策选择

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1、西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本学位论文成果归西南财经大学所有。特此声明学位申请入：考鲥白寸力即g年}≯Rl孓B1．绪论1．1研究背景及意义伴随经济全球化的发展，金融一体化趋势明显，新的金融技术与金融工具的不断涌现，使国际金融市场中以发达国家为资金来源的投机

2、力量大规模扩张。为了推动实体经济的增长、改善福利水平，发展中国家也纷纷放松金融管制，并将国内金融市场对外开放。但是，在发展中国家金融市场不健全的情况下，大规模的投资资本成为最强货币金融风险的源头。1997年东亚金融危机爆发就有力说明了这一点。由于东亚国家之间的经济体制、经济结构和经济政策具有很大相似性，危机表现出极强的“传染性”，使整个东亚地区遭受了巨大的经济损失。在危机过程中，国际货币基金组织(IMF)在对东亚金融危机救援方面的表现令东亚国家非常失望。东亚金融危机表现出的这种极强的“传染性”以及国际救援组织不尽人意的表现，使东亚各国认

3、识到仅凭单个国家和地区的力量，根本无法抵御金融风暴的冲击，只有通过区域性的经济与金融合作，建立起预防和化解金融危机的机制，才能更有效的共同防范金融风险。目前，国际货币金融体系越来越呈现出一体化的格局。作为全球性的货币一体化，布雷顿森林体系由于其内在矛盾在20世纪70年代崩溃以来，区域货币一体化得以迅速发展，如西非货币联盟、中非货币联盟和阿拉伯货币基金组织等。于此同时，拉美国家美元化的呼声也是R渐提高，这也意味着在社会经济发展水平差距较大的地区内，同样存在着货币合作的迫切要求。蒙代尔预言，“无体系”的国际货币体系可能以货币联盟的方式向新固

4、定汇率制复归，而“金融稳定性三岛”则是其基本架构，即欧元、美元和亚洲货币区。欧盟和北美自由贸易区已经形成了自己的区域货币体系，标志着世界经东亚货币合作与中国的政策选择济三极中的两极已经具备了自己的本位货币，东亚地区为了增强自己的竞争力，提高在国际货币体系中的地位，开展货币合作也是极为必要的。但是，如何实现东亚货币合作仍是一个很大的难题。由于东亚的经济多层次性、文化差异性、政治基础薄弱、合作机制的非正式性等障碍因素，各层次政策对话机制的建立、亚洲债券基金的设立都只限于初级形态的合作。如果东亚能够在货币金融和更多经济领域做出更多的实质性合作

5、，将使亚洲因一个更为平等的国际货币体系的出现而受益，也可以促进东亚其他非经济领域矛盾和差异的缓和与消减。因此，研究东亚货币合作是极具现实意义的一个课题。另外，区域货币合作研究结合了国际金融、历史学、国际政治经济学等多门学科，具有明显的跨学科的色彩，深入研究这一课题亦具有理论意义。本文以最优货币区理论为基础，力图从实证分析角度出发，运用oCA指数方法对东亚各国相关宏观经济指标进行多方面的比较，为东亚货币合作的可行性分析提供新的分析视角，进而来探索东亚区域货币合作的路径，为指导中国参与东亚货币合作的实践提供参考意见。1．2东亚货币合作研究综

6、述20世纪40年代以来，研究国际货币合作的人越来越多，凯恩斯、特里芬等专家学者主要是围绕着改革国际货币体系、维持固定汇率制以保证国际金融市场稳定为研究主题。20世纪90年代以来，蒙代尔、麦金农、坎南、克鲁格曼等经济学家把研究的重点放在了区域货币合作理论上，并在欧洲货币联盟实践中取得了成功。1997年东亚金融危机后，关于东亚货币合作的研究开始逐渐增多。1．2．1国外研究现状1．关于东亚建立最优货币区的标准蒙代尔(1961)首次提出最优货币区理论(OptimumCurrencyArea简称OCA)，认为需求转移是引起外部失衡的主要原因，地区

7、之间劳动力和其他21．绪论要素是否能够自由转移即能否成为通货区标准，为货币一体化奠定了标准。此后，麦金农、凯南、英格拉姆等经济学家分别提出经济开放度、产品多样化、国际金融一体化程度标准。经济学家哈伯勒与托尔和维利特等又从宏观经济政策目标的角度提出了通货膨胀相似性和政策一体化的标准，并在欧洲的实践中取得了巨大成功。20世纪90年代以后，许多经济学家又开始对东亚组成最优货币区的标准进行了研究。在生产要素流动性方面，Bayoumi和Mauro(1999)通过比较东亚及欧洲的扰动因素，认为相对于欧洲，东亚的劳动力市场更为灵活。在经济一体化程度方

8、面，Goto(2002)提供的估计表明东亚地区相对于欧盟地区贸易上呈现高度依赖的状态。在经济开放度方面，根据Kawai和Takagi(2000)的统计，东亚地区的平均对外开放度远远高于欧盟国家的平均对外开放