货币政策新息对股票市场收益率的冲击

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1、万方数据山东大学硕十学位论文3．2DATADESCRIPTION⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯213．2．1Estimationofthemonetarypolicyinnovationindex⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．223．2．2Descriptivestatistics⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯233．3RESULTSOFEMPIRICALRESEARCH⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．243．3．1Theoverallimpactofmo

2、netarypolicyonstockreturns⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．243．3．2Theimpactofmonetarypolicyonstockreturnsindifferentindustriesandsectionson⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯253．3．3Theasymmetryimpactofmonetarypolicyonstockreturns⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．32CHAPTER4THEIMPACToFCoNTINUoUSMoNETARYPoLICYINN

3、OVATIONTOSTOCKRETURNS(TIMESERIESANALYSIS)⋯⋯⋯⋯⋯．374．1INTRODUCTIONTORESEARCHMETHODS⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．374．1．1Thechoiceofvariables⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．374．1．2TheSVARmodel⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．384．2DATADESCRIPTION⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯394．2．1T

4、reatmentofmissingvaluesandseasonaladjustment⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．394．2。2Estimationofthemonetarypolicyindex⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。。404．2．3Datastationarytest⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．404．2．4Descriptivestatistics⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯424．2．4Datadependencetest⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

5、⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯434．3MODELESTIMATIONANDEMPIRICALRESULTS⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．444．3．1Selectionofmodel’Slag⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯444．3．2Effectivenesstestofmodelestimation⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．454．3．3Impulseresponsefunctionanalysis⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．464．3．4Variancedec

6、ompositionanalysis⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．49CHAPrER5CoNCLUSIoN⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。52ACKNoWLEDGEMENTS⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。55REFERENCE⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．56APPENDIX：THERMBDEPoSITRESERVERATIoANDTHEBENCHMARKoNE．YEARDEPoSITINTERESTRATEADJU

7、STMENTlV万方数据山东大学硕士学位论文(2003"-'2013)⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯63PUBLICATIoNSoFTHEAUTHoR⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯66V万方数据山东大学硕士学位论文摘要随着学术界对货币短期内非中性达成普遍共识，各国中央银行在宏观经济调控中发挥的作用日益显著，有关货币政策对经济各组成部分的影响的研究业已成为宏观经济研究的核心课题之一。货币政策因具有灵活性与可逆性特征，在对一国经济进行宏观审慎管理过程中具有无可比拟的优势。

8、但是相关研究表明，货币政策调控工具并不能直接作用于货币政策的最终目标，金融市场在货币政策调控过程中发挥了媒介作用。股票市场作为最重要的金融市场之一，对货币政策的传导会产生重大影响，因此厘清货币政策与股票市场的关系具有非常重要的理论意义与实际意义。本文的研究目的在于从实证角度分析我国货币政策