基于实物期权理论房地产投资决策

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1、独创性声明本人声明，所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得武汉理工大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。签名：．耥日期：k△、L)j学位论文使用授权书本人完全了解武汉理工大学有关保留、使用学位论文的规定，即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权武汉理工大学可以将本学位论文的全部内容编入有关数

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3、的价值，以便能做出正确的投资决策，获取巨大的收益是十分重要的。传统的投资决策方法有现金流量贴现法(如净现值法、内部收益率法)以及不确定分析法(如敏感性分析、蒙特卡洛法、决策树分析法)等。开发商在以前的房地产投资项目中都使用的是传统的决策方法，但由于房地产行业的特殊性，传统的投资决策方法越来越暴露出一些缺点。由于传统的投资决策方法1没有正确的估计项目中不确定因素的价值，忽略了项目中存在的期权价值，。以及传统的方法对于开发商的投资决策要求过于死板。导致开发商利用传统的投资决策方法都无法估计房地产项目的准确价值。实物期权方法是一种金融衍生工具的新理论方法，和传统

4、投资决策方法不同的是，实物期权方法能很好的估计项目中的期权价值以及不确定性因素，而且具有管理柔性，不像传统方法那样死板。所以，将实物期权方法应用在房地产投资行业中是十分科学的。通过实例研究发现，实物期权能正确的估计项目价值，从而有利于开发商做出正确的投资决策。本文在查阅大量参考文献的基础上，首先回顾了传统投资决策方法的理论模型，并对其存在的不足之处进行了介绍。接下来引入实物期权方法的定义、概念等理论，以便对实物期权方法有初步的了解，并指出其优于传统投资决策方法之处，总结出实物期权方法应用在房地产项目中是十分科学的。最后通过一个实例分别用传统投资决策方法以及

5、实物期权方法计算房地产项目的总价值，通过比较两种计算结果从而得出全文的总结论。即和传统的投资决策方法相比，实物期权方法更适用于房地产项目，利于开发商做出正确的投资决策。并在文章最后展望了未来实物期权理论的研究发展方向。关键词：实物期权，房地产投资，投资决策，期权模型AbstractRealestateindustryisaparticularindustryofwhichtheinvestmentanlount1shuge，也einvestmentcycleisverylong，andhasamountofrisk·Alongwiththecontmous

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