我国上市公司并购类型与绩效的相关性分析--基于医药行业

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1、performance.ItisenoughtoindicatethatM&Aofourmedicalindustrywon’tobtainbetterperformance,integrationshouldbestrengthenedaftermergerandacquisition.Bycomprehensiveusethenormativeresearchandempiricalstudiesmethod,studiedandanalyzedtherelatedissuesonourmedicalindustry’sactionofM&A.Thus,itwillpropo

2、sethetheoreticalsupportandguidanceforthemedicalindustryandprovidethepurposereferenceforpharmaceuticalenterprise’smergersandacquisitionsinthefuture.KEYWORDS:pharmaceuticalindustry;correlative；diversification;corporateperformanceIII学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人

3、或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：日期：学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：南京财经大学硕士毕业论文第一章绪论1.1研究背景企业并购已有一百多年的历史，已经成为资本集中和组织成长的一种重要方式。在市场经济高度发达的美国，先后有五次大的并购浪潮，完成了资本的迅速扩张，推动了

4、产业升级和资产结构在社会范围内的优化配置，并在很大程度上促进了一批大公司的产生和发展。在我国，上市公司并购的浪潮也是一浪高过一浪。1993年，我国发生了第一起以控制权为转移目的的上市公司并购案例——深圳宝安收购延中实业，自此拉开了中国上市公司并购的序幕，并购活动的速度以及并购金额都上升到前所未有的水平。中国市场逐步完善的市场经济，使得各行业经济架构趋于成熟和稳定，收购兼并逐渐成为公司资本运营和投资的重要手段，并购行为在加速企业扩张、促进企业资本有效运营方面发挥着日益重要的作用。2009年度，沪、深两市共有95家上市公司启动重大资产重组，涉及的资产交易规模总计达3,205.96亿元

5、，其中沪市60家，交易规模达2,471.11亿元，深市35家，交易规模达734.85亿元。沪、深两市参与并购重组的上市公司总数及交易资产总量均创下了历史记录。并购重组整体呈现出涉及行业广、交易金额大、热点领域集中等特点，市场涌现出多起控股股东借助上市公司平台整合核心资产实现整体上市，以及跨沪深市场换股吸收合并等影响力空前的并购重组案例，体1现了证券市场优化资源配置的功能。上市公司并购的热点集中在与产业整合、产业转型和产业升级需求较密切的电力、钢铁、房地产、航空航天和医药五大行业。同我国任何一个行业一样，医药行业的产业集中度随着竞争激烈程度的增加而变得越来越高。自1990年以来，我

6、国医药行业一直处于快速的发展之中。医药行业的行业技术、资本密集度高，行业利润相对较高，这就使得其行业内部的激烈竞争成为可能。公司收购成为整合社会优势资源的最佳手段，跨行业的并购重组以及行业内部的重组一直就没有停止过，而且越来越多的非医药上市公司开始涉足医药领域，因而形成了1998年至今的医药行业并购浪潮。从2000年开始，我国医药行业改革的步伐明显加快，推出了一系列的改革措施，从而使得医药市场的竞争更加激烈，从而也推动了医药行业战略并购的发生，医药行业并购比例不断上升，见表1.1。在2009年沪深A股重大资产重组六大行业中，医药行业的交易总额为123.42亿元，占全部交易总额的3

7、.85%，置入资产的账面价值为1上交所、中国资产评估协会联合课题组.上市公司2009年度并购重组资产评估专题分析报告.2010-4-151南京财经大学硕士毕业论文67.58亿元，评估值为124.10亿元，平均增值率为83.63%。表1.1医药企业并购比例时间2001200220032004200520062007医药类并购比例（%）6.727.749.910.611.29.49.8从以上数据可见，医药行业在整个并购领域中有着举足轻重的作用。正鉴于此，研究我国医药行业的并购绩效有着