家族上市公司治理结构和公司绩效实证的研究

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1、原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。论文作者签名：塑逢迎∑日期：关于学位论文使用授权的声明本人同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的印刷件和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论

2、文。(保密论文在解密后应遵守此规定)论文作者签名：盏西查选．导师签名：期：型￡：!生。口弓山东大学硕士学位论文摘要家族企业在世界经济活动中扮演着越来越重要的角色。在中国截至2003年5月31日，民营企业上市公司已达201家，而这些民营上市公司900A都是由家族控制的。但是，到目前为止，对家族上市公司的研究还比较少，已有研究大多采用2001年的数据，数据陈旧，样本数少，缺乏说服力。国内外文献中，目前国内学者研究上市公司治理结构与绩效时，侧重分析上市公司股权结构与公司绩效的关系，特别是股权集中度与公司业绩的关系，并且没有得出一致的结

3、论。我国家族上市公司的治理结构并不完善，但是公司治理结构的改善对于绩效的影响是显而易见的。中国家族企业忽视治理结构的改善无疑会严重影响其长远的健康发展和其核心竞争力的提高。正是基于此，本文研究中国家族上市公司治理结构和绩效的关系，以期能够对中国家族上市公司治理结构的改善提出合理化建议。本文在对国内外上市公司治理结构与公司绩效实证研究回顾的基础上，采用描述性统计分析和假设检验分析对我国家族上市公司治理结构与公司绩效之间的关系进行实证研究。本文选取沪深两市109家家族上市公司作为研究样本，绩效变量为主营业务利润率，在公司治理方面设置

4、的解释变量共三大类lO个，分别是第一大股东持股比例、前五大股东持股比例之和、前十大股东持股比例之和、流通股比例、董事会规模、独立董事比例、监事会规模、董事及高管、监事薪酬总额、董事前三名薪酬总额和高管前三名薪酬总额，同时将企业规模和资产负债率作为调节变量，利用2004、2005和2006年度三个年度的数据为样本进行单因素回归分析。实证分析结果表明：家族上市公司绩效与第一大股东持股比例、监事会规模是负相关关系；与流通股比例、独立董事比例、董事及高管监事薪酬总额、董事前三名薪酬总额、高管前三名薪酬总额5个变量显著正相关；而与前五大股

5、东持股比例之和、前十大股东持股比例之和、董事会规模的线性相关性则得不到支持。本文根据假设检验验证结果，结合我国家族上市公司的描述性统计分析，提出了改善我国家族上市公司治理结构的政策建议。最后，指出了本研究的不足之处，并对全文进行了总结和展望。关键词：家族企业家族上市公司治理结构股权结构公司绩效山东大学硕士学位论文ABSTRACTFamil,)riseshavebeenplayinsignificantrole‘ntheworldInFamilyenterpriseshavebeenplayingasigniticantrolei

6、ntheworldeconomy．InChina，theprivateenterpriseslistedcompanieshaveamountedto201byMay3l，2003，90％ofwhicha心familyholdinglistedcompanies．But,thescholarsstudyingfamilyholdinglistedcompanya陀veryfew,alsotheresearchesusedthedataof2001。whichisobsolete，andsamplesarcsmallandnotc

7、onvincing．Whenstudyingtherelationshipbetweencorporategovernanceoflistedcompanyandperformance,scholarshomeandabroadattachmoreimportancetotherelationshipbet、嗍ownershipstructureandcompanyperformance,especiallybetweenownershipconcentrationandcompanyperformance，andtheydon

8、'tdrawthesameconclusions．Corporategovernanceoffamilyholdinglistedcompanyinourcountryisnotperfect,butcorporategovernancehasanotablei