海螺水泥:金融危机为行业整合创造良机.doc

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1、海螺水泥:金融危机为行业整合创造良机2009-04-0314:02:52 来源:网易财经 跟贴0条手机看股票高成本、高耗能和高污染的中小型水泥生产企业面临生存空间日益缩小的局面。这场金融危机为水泥行业的整合创造了良机,大批“三高”水泥生产企业将退出水泥行业,水泥行业的市场集中度将显著提高网易财经特约报道作者:刘姝威吴楠全球金融危机和国内房地产业低迷,令人担心水泥行业的命运。海螺水泥是中国最大的水泥熟料生产及销售商。我们以海螺水泥为样本,分析水泥行业的发展趋势。一、金融危机对水泥行业的影响在国内水泥市场需求构成中,基础设施建设约占40%、新农村建设约占35%、工业及房地

2、产开发约占25%。在全球金融危机爆发后不久,我国政府出台了刺激国内经济发展的“四万亿投资计划”,其中,1.8万亿元将投资于铁路、公路、机场和城乡电网建设;1万亿元投资于地震重灾区的恢复重建;3700亿元用于农村民生工程和农村基础设施;3500亿元用于生态环境保护,2800亿元用于保障性安居工程,1600亿元用于自主创新结构调整,400亿元用于医疗卫生和文化教育事业[注释1]。可见,无论是国内水泥市场需求构成,还是四万亿元投资计划,都成为水泥行业抵御金融危机和房地产业低迷冲击的壁垒。图12008年我国当月固定资产投资分析图22008年我国当月房地产投资分析图32008年

3、我国当月水泥投资分析根据国内水泥市场需求结构和四万亿元投资计划,我们可以大致估算未来几年我国水泥的需求情况(见表1)。表1四万亿元投资拉动的水泥需求金融危机对全球水泥行业的影响仅限于北美和西欧等地区。根据2008年12月31日世界最大的水泥生产商拉法基发布的管理层报告,2008年拉法基实现销售收入190.33亿欧元,比上年同期增长8%,除了来自西欧的销售收入同比下降4%,来自北美的销售收入下降11%,来自亚非拉等新兴市场地区的销售收入均达到两位数以上的增长率。同样,2008年拉法基的营业利润达到35.42亿欧元,除了来自西欧的营业利润同比下降9%,来自北美的营业利润下

4、降37%,来自新兴市场地区的营业利润均达到两位数以上的增长率。2008年,由于水泥销售量大幅度减少,拉法基来自英国的水泥销售收入同比下降6.4%,来自西班牙的水泥销售收入同比下降20.7%;但是,由于德国水泥价格稳定和德国分公司严格的成本控制,拉法基来自德国的水泥销售收入则同比上升10.7%。由于水泥销售量下降和美元兑欧元大幅度贬值,2008年拉法基来自北美的水泥销售收入同比下降14.6%。与西欧和北美市场截然不同,2008年拉法基来自新兴市场地区的水泥销售收入同比增长34.8%,达到73.58亿欧元,占拉法基水泥销售收入的62.8%;水泥销售量同比增长27.4%,达

5、到1.05亿吨;水泥营业利润同比增长50.1%,达到19.64亿欧元,占拉法基水泥营业利润的66.3%。虽然2008年四川汶川大地震摧毁了拉法基两家水泥生产厂以及年初严重冰雪灾害影响水泥运输,但是,拉法基来自中国的水泥销售收入同比增长5.5%。表22008年拉法基销售收入区域结构分析表32008年拉法基营业利润区域结构分析表42008年拉法基营业利润率区域结构分析表52008年拉法基水泥销售收入区域结构分析表62008年拉法基水泥营业利润区域结构分析表72008年拉法基水泥营业利润率区域结构分析二、海螺水泥财务分析表8海螺水泥营业收入结构分析点击查看大图安徽海螺水泥有

6、限公司是目前亚洲最大的水泥公司,主要从事水泥、熟料的生产和经营。2008年,海螺水泥的水泥和熟料合计净销量为10,206万吨,同比增长17.96%。2008年海螺水泥的营业收入242.28亿元,同比增长29.26%;净利润26.79亿元,同比下降0.91%%。受全球金融危机的影响,2008年海螺水泥的出口收入同比下降7%。2008年,海螺水泥在国内的东部区域、南部区域和中部区域销售金额分别增长了42.07%、30.05%和29.12%,其中,东部区域销售金额达到104亿元,占营业收入43.5%。2008年海螺水泥开始进军西部区域,西部区域的销售金额1.2亿元截至200

7、8年末,海螺水泥所有在运行的生产线都配备了余热发电,共有24套余热发电机组,装机容量达40.3万千瓦;2008年并网电量达19.2亿千瓦时,大幅降低水泥生产成本。在房地产业持续低迷的宏观形势下,2009年海螺水泥已经将销售重点转向新农村建设和灾区建设而产生巨大水泥需求的国内西部地区。三、我国水泥行业的整合表9海螺水泥与拉法基盈利能力比较点击查看大图注:拉法基2006年度数据按照2006年12月31日1欧元兑10.26元人民币换算,2007年度数据按照2007年12月31日1欧元兑10.67元人民币换算,2008年度数据按照2008年12月31日1欧元

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