中国券商融资融券研究

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1、援翌大学硕士学位论文(专业学位)中国券商融资融券研究系(所)：+分业：翅：名：管理学院丁商管理指导教师：苏勇教授完j戎旨{羽：2005{F4月15曰莱戮灏-IB劣垒文公裂1033025127张小坚中国券商融资融券研究摘要中国证券公司融资一直难为金融监管机构所接受，证券公司的资金融入融出活动都为监管部门所严控。在我国目前证券公司整个营运资金中，证券公司营运资金结构不合理及部分券商资金的缺乏，限制了券商业务的发展。本论文在研究过程中，主要采用规范研究和实证研究相结合的方法，并运用了统计、实例、归纳、分类等多种研究手段。以证券公司的融资问题创新为重点。借鉴国外

2、有关证券市场金融创新究的方法和思路，将对融资融券制度进行深入研究，并针对券商的融资方式和渠道进行深入探讨和大胆创新，设计具体的融资创新产品，以进一步深化中国证券市场金融创新的研究，并满足证券公司融资的迫切需要。本研究首先介绍了证券公司资金状况与融资渠道现状。通过实例和数据列举，说明证券公司营运资金结构不合理及部分券商资金的缺乏，反映汪券公司对解决融资问题的需求。接着从承销、自营业务以及成立子公司、与基金、国外券商规模对比等不同角度分析券商对融资的需求，指出融资对券商业务发展和自身成长的影响。文章的第三部分提出了融资融券制度创新，主要通过对海外成熟市场证券

3、公司融资融券制度分析，在建立证券金融公司的框架方面，从设立地点、家数和规模对证券金融公司设立的进行分析并规划。在监管方面．主要研究了中国人民银行对银行提供资金监管并制定有关银行向证券金融公司提供资金的渠道、方式和管理办法；中国证监会对提供资券转融通监管并制定证券金融公司向证券公司或投资者提供资券转融通的管理办法。在证券金融公司的运作机制方面，对证券金融公司业务部门的设立及融资融券通道的选择进行了分析并提出构想。本文还从五个方面对风险控制进行了研究和探讨：l、对选用作融资融券交易的证券的品质如何控制及由谁控制；2、对市场整体信用额度进行控制，从融资保证金比

4、率和融券保证金比率两方面进行动态管理，并提出了担保证券的折扣率；3、对证券机构信用额度进行控制，包括对融资公司和证券公司两方面的信用额度控制；止股票过度融资融券导致风险增加。4、对个别股票的信用额度控制，防5、建立抵押证券存管制度，确保资产安全。此外，本部分还对证券公司融资产品和渠道进行创新设计，提出了八种不同的金融产品创新设计并对部分金融产品的具体操作进行了设计规划。本文第四部分对证券公司融资数量及规模控制问题进行了研究。从资033025127张小坚中国券商融资融券研究本充足率与证券公司的融资数量、财务杠杆与证券公司的融资数量、综合业务价值量与证券公司

5、的融资数量、股东对证券公司的资金回报的要求证券公司的融资数量四个方面对中国证券公司融资数量及规模控制进行了分析，以从整体上对风险控制进行分析。最后．本研究得出以下结论及相关政策建议：第一、丰富证券公司融资融券的手段与方式。第二、形成具有中国资本市场运行特色的金融市场体系。第三、资金面向市场的形式发生着极大的变化。第四、会形成联合监管的体制。第五、需要加强我国目前的市场建设。第六、在最为适当的时机推出我国证券融资金融机构，拓展我国证券公司资金融通的通道。第七、各证券公司应该积极创造条件，规范公司经营。第八、建议政府组织展开研讨会，力求制定制度有效可行且规避

6、风险。关键词：券商融资券商融券金融创新033025127张小坚中国券商融资融券研究AbstractAswehaveknown，atpresent，ChinesefinancialregulatoryinstitutionshardlyacceptChinesesecuritiescompaniestoconductfundfinancingbusinessandstrictlYcontr01themtofinanceandexpendtheirfund．UnderthecurrentfundsystemofChinesesecuritiescompani

7、es，theunreasonablefundframeworkandlackoffundrestricthas1imitedbusinessdevelopmentofsecuritiescompanies．TheresearchmethodsofthepapermainlYincludetheregulatorystudyandpracticestudy．collectivelYwiththemethodsofstatisticmethodoiogy，casestudy，coaciusionandclassificationandsoon．Surroun

8、dingthemainpurposeofthepaper—thefinancin