基于因素-分析的我国外汇储备货币组合管理-研究

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1、硕士学位论文附表索引表2．1世界外汇储备的货币组成⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．表2．22005年世界各国经济实力排名⋯⋯⋯⋯⋯表2．3我国主要贸易伙伴国(地区)的贸易比重⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．表2．4我国购买的美国证券⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．：⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表3．1我国的对外贸易货币组成⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。表3．2我国主要的外债货币结构⋯⋯⋯⋯⋯表3．3我国外债的货币组成⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表3．4我国主要对外投资国家(地区)的比重⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表3．5我国对外投资的货币组成⋯⋯⋯⋯⋯⋯

2、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表3．6各种储备货币的收益⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表3．7各种储备货币的风险⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表3．8我国的国内投资收益率⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表3．9各种货币的机会成本⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表3．10SDRs中各种货币的份额⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表4．1我国外汇储备货币组合的指标体系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表4．2KMO抽样适度检验值及Bartlett球形检验值⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表4．3公共因子方差贡献率⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

3、⋯⋯⋯⋯⋯⋯表4．4初始因子载荷矩阵⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表4．5旋转后的因子载荷矩阵⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯Ⅷ⋯⋯．9⋯．．10⋯。12⋯．．14⋯～18⋯19⋯20⋯21⋯23⋯24⋯25勰力如嬲笱铂"”湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均●’已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法

4、律后果由本人承担。作者签名：夸薷裔日期：川年f}月26日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密团。(请在以上相应方框内打“4”)作者签名：夺荔番新躲妒1古日期：埘年日期：加肄11月上5日，1月“日硕士学位论文

5、1．I选题背景与研究意义第1章绪论国际储备是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产．主要包括货币性黄金储备、特别提款权(SDRs)、在I鼯的储备头寸和外汇储备．在日益发展的世界经济中，黄金己远远不能为国际流动资金提供充足的供给，其国际储备功能一直在退化，实际上己成为潜在的国际储备．SDRs具有严格的限定用途，只能在IMF及各国政府之间使用，在各国弥补国际收支逆差时所发挥的作用是非常有限的。一国在I烀的净储备占国际储各的比重相当小。外汇储备是一国货币当局持有的对外流动性资产。是当今国际储备中的

6、主体。因此，如何对外汇储备进行管理成为各国政府面临的重要问题。外汇储备管理包括外汇储备的规模管理和结构管理两方面的内容。最适度的外汇储备即外汇储备的适度规模是指外汇储备保持在足以弥补短期内国际支付逆差，维护本币汇率稳定，并使外汇储备的潜在损失最小的一个储备水平。文章围绕着如何寻找出合适的外汇储备货币组合来进行写作。外汇储备币种组合的研究包括外汇储备货币的选择及各种货币所占的比重两方面．从外汇储备规模来看，近年来，我国外汇储各的发展基本上呈现出储备增长的迅猛性、储备结构的单一性．1978年我国的外汇储备只有16亿美

7、元，2003年中国外汇储备已达鲥4032亿美元，2004年升至6099亿美元，2005年底达到8189亿美元，居全球第二位．2006年2月我国外汇储备已达8536亿美元，超过日本成为世界上外汇储备持有量第一大国．外汇储备规模的大幅度增长对外汇储备的管理提出更高的要求。要保证外汇储备的安全性，又要有一定的流动性和较高的收益性．从外汇储备货币组合来看，直至2001年初，我国外汇储备中绝大部分还都是美元，丽世界经济格局是不断调整的。虽然大多数经济学家认为，目前的美国经济已处于从衰退走向复苏的转折点，但企业是否持续出现获

8、利这一整体经济的判断标志目前仍不令人乐观，就业形势并未明显好转，私人投资下降的趋势仍然没有得到逆转．不断披露的美国公司财务丑闻使股票市场震荡加刷。这些因素都会使美元资产面临贬值的危机，促使我国外汇储备采取多元化策略来降低面临的风险。同时，我国入世后贸易对象更加多元化，人民币汇率制度的调整以及外汇市场干预需求的相应调整，这些因素都将对我国现有外汇储备的货币组合提出挑战。国内