基于dea对我国绩优证券公司x效率的实证分析

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1、第一章绪论1．1研究背景自1987年第一家专业证券公司成立以来，我国证券行业已经走过了21年的发展历程。21年来，伴随着经济体制改革和资本市场的孕育与发展，证券行业从无到有，不断发展壮大，已经成为金融体系的重要组成部分，为中国市场经济体系建设和国民经济发展做出了重要贡献。但是从2003年底到2004年上半年，一批证券公司多年积累的风险呈现集中爆发念势，全行业面临自产生以来最严重的一次危机。某些证券公司的资金链随时可能断裂；行业信用大幅下降，增量资金急剧减少，存量资会不断流失，经营环境持续恶化；部分高风险公司问题的暴露引致债权人严重不安，对证券

2、公司账户甚至客户资产申请查封冻结，个人债权人集体上访事件时有发生。证券公司的风险已经严重危及资本市场的安全，并波及社会稳定，情况十分严峻。因此从2004年丌始，按照国务院发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，中国证监会决定，风险处置、同常监管和推进行业发展三管齐下，采取全面摸清底数、督促公司整改、平稳处置风险、改革基础性制度、严格责任追究、推动创新发展、完善法规体系等措施，对证券公司实施综合治理。经过为期三年的综合治理，到2007年8月，证券公司综合治理圆满结束，各项预定目标按期实现：①平稳处置了3l家高风险公司，初步建立了

3、证券公司市场退出和投资者保护的长效机制：②彻底纠证了证券公司挪用客户交易结算资金、保本保底委托理财等违法违规行为，化解了长期积累的巨大风险；③依法严厉查处违法违规的机构和责任人，严肃了市场纪律；④健全了股东和高管人员准入制度，建立了从业人员诚信记录，强化了对股东和高管人员行为的约束；⑤集中改革完善了客户交易结算资金存管、国债回购等制度，增强了客户资产安全性，基本实现了公司风险与社会风险的有效隔离；⑥积极稳健地推进了证券公司的业务发展和有序创新；⑦全面实施了以净资本为核心的风险监控制度，进一步健全了法律体系和监管机制。Il】证券公司经过五年的治

4、理和发展，已经脱胎换骨，从生死存亡关口进入良性发展轨道，经营理念、内部治理，风险控制机制发生了深刻显著的变化，基础制度全面改革完善，风险防控能力和经营管理水平明显提高。全行业彻底摆脱了困扰已久的沉重包袱，基本根治了“散、乱、差"等顽症痼疾，为规范发展、建设现代金融企业的道路奠定了坚实的基础，同时也使得改进和加强管理，提高运营基-1-．DEA对我国绩优证券公司X效率的实证研究效率，增强核心竞争力成为证券行业在银证信保等会融机构激烈市场竞争格局中赢得一席之地的紧迫课题。1．2问题的提出证券公司经营的基本内容之一就是成本管理，证券公司丌展经营管理活

5、动，必须切实做好成本收益分析，在努力提高收入水平的同时，最大限度的降低成本投入。这就涉及到证券公司的经营效率问题。只有改变盲目投入、高成本运营的粗放式经营模式，才能提高经营管理效率，避免陷入有扩张、无成长的恶性循环。在“新兴加转轨”阶段的资本市场环境下，通过综合治理走上规范发展道路的证券公司的经营效率情况如何?影响证券公司经营效率的因素有哪些?如何借鉴相对有效率的证券公司的经验，规范和发展效率相对低的证券公司，使之也逐渐提高效率，进而促进整个证券行业效率的提高，增强我国证券公司在国内资本市场乃至国际资本市场的竞争力，这是本文所研究的问题。1．

6、3研究的目的证券公司作为证券市场主要参与主体之一是连接上市公司和投资者之间的中介，在促进证券市场发展、推动资本市场有序运行中具有不可替代的作用。券商作为证券业的中枢，其发展的水平以及效率的高低，不仅关系到证券公司竞争力的提高和广大投资者利益的实现，而且影响到资本市场的稳定和发展。本文选取的样本点为2005年至2007年连续三年，净利润排名稳定在前20位的12家国内绩优证券公司。采用的指标为上述公司2005年至2007的相关财务数据，运用DEA模型方法进行分析，测度上述公司的X效率。经过对证券公司综合治理后的我国绩优证券公司整体效率水平情况分析

7、，说明相对低效率的证券公司可以借鉴相对高效率的证券公司的经营经验，对投入要素进行调整，提高经营效率，进一步说明在当前市场化、机构化、全球化的经济环境下，证券公司效率的提高，不仅有利于证券公司应对各种IxL险，而且有利于证券行业长期稳定发展；运用SPSS统计分析软件分析其影响因素，阐明我国证券公司效率的变化除与其自身内部因素有关，还与各个时期的国内经济环境和国家政策有关，特别是中国证监会出台的一些与证券公司相关的政策和措施；对证券公司、监管当局等有关方面提出相关建议，为证券公司健康、稳定的发展创造良好的监管环境。第一章绪论1．4．1理论意义1．

8、4研究意义X效率理论是美国哈佛大学教授莱宾斯坦在1966年发表的论文《一般X效率理论与经济发展》中首次提出。X效率理论揭示：企业的投入产出关系与企业的内部和外部因素