不同市场结构下信用评级行业利益冲突-研究

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1、摘要Inthefifthpart，whichmarketstructuretheregulatorsshouldchoosewhenthereputationworksdifferently．ThenIanalysethecurrentsituationofourcountry’SmarketstructuretoputforwardthatOurcountryshouldchoosethemonopolymarketstructure．Thesixthpartsunlmarizesthisarticle’Sconclusionandputforwardsomesuggestio

2、nsforregulatorsofthereformofthecreditratingindustry．Keywords：creditrating；conflictsofinterest；marketstructure；reputationcapitalV目录摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯IAbstract．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．III第一章绪论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯：⋯⋯⋯⋯⋯．1一、研究背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯1二、研究意义及目的

3、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯2(一)研究意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．2(--)研究目的⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．3三、文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯3(一)关于声誉的文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．3(二)关于市场结构的文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯5(三)关于评级报告质量的文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．6四、研究内容、思路及方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯7(一)研究内容⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．7(二)研究方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．8五、创新与不足⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

4、⋯⋯⋯．8第二章信用评级行业现状分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．9一、信用评级及信用评级行业的发展历程⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯9(一)信用评级的定义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．9(二)信用评级行业的发展⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯9(三)我国信用评级行业发展现状⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．10二、付费模式与幂IJ益冲突⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．1l(一)付费模式⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯111、“投资者付费”模式⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．112、“发行人付费”模式⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．11(二)利益冲突⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

5、⋯⋯⋯121、收费模式带来的利益冲突⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯12不同市场结构下信用评级行业利益冲突研究2、市场结构带来的利益冲突⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯133、评级机构的回应⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．13三、市场结构与NRSRO制度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．13(一)市场结构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯13(二)NRSRO制度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．14l、NRSRO制度的历史⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．142、“监管许可证”对评级机构的影响⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．15四、对声誉资本理论的驳斥⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．15(一

6、)声誉资本理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．15(二)对声誉资本理论有效性研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．16l、评级机构能否积累声誉资本⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．162、声誉资本能否带来经济收益⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．163、NRSRO制度弱化声誉机制⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．17(三)声誉激励机制失效的实证研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯171、评级费用越高，评级机构的评级质量越低⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．172、评级公司于发行人的长期合作，使得声誉机制失效⋯⋯⋯⋯⋯．．173、经济周期影响评级机构评级报告的质量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯18(四)小结⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

7、⋯⋯．18五、当前美国对评级行业的改革⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．19第三章垄断性市场结构下利益冲突研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．20一、评级机构定义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．20二、发行人与投资者定义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．22(一)无评级机构时发行人与投资者定义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．22(二)有评级机构时发行人与投资者定义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．24三、不存在评级购买时的博弈均衡⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．25(一)评级机构利润函数⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯