a股市场行业间传导关系的-研究

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1、上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日iv上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关

2、数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本学位论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月vAbstractInChina'sAsharemarket,theindustryrotationphenomenonisquiteobvious,especiallybetweenstrongperiodicsectorandnon-periodicsector(mainlyconsumptionrelated).Inthispaper,wetrytofin

3、dtheorderofsuchkindofrotationandutilizethat.Atfirst,wecalculatetheweeklyhistoricalexcessreturnsofalltheindustriesfrom2000to2009,thentesttherelationsamongindustrieviaGrangerCasualityTheory.AfterthatweutilizeVARmodeltogetexpressionsofeachsectoraccordingtothepreviousrelationship.Thenwemov

4、eontotesttheaccuracyoftheseresultsandconstructstrategiesbasedonthem.Fromtheempiricalresults,wefindthattherelationshipamongsectorsmightindeedexist,alothoughsometimessuchkindofrelationsisnotsovisibleorcanbetheoriticallyexplained.Besides,theempiricalresultsmightbehelpfultosomeextent,espec

5、iallyinforecastingdramaticpositiveornegativeexcessreturnsspecifically.KeyWords:Industryrotation,GrangerCasualityTest,VARmodeli摘要行业我国行业轮动现象比较明显，尤其是强周期板块与非周期板块（主要是消费类板块）之间的轮动。本文以周为频率，对2000至2009年这十年间各行业相比大盘的超额收益进行分析，先用格兰杰因果检验法检验所有行业之间的两两因果关系，从而找出各行业的关联情况，再对每一个行业及其所有的“格兰杰原因”用VAR模型模拟得出每个行业下

6、周超额收益的表达式，然后用2010年及之后的数据验证结果的准确性，最后再次基于这些结果构建我们的投资策略，并与这一年多以来的大盘比较。根据实证的结果，我们认为行业之间的确有可能存在一定的联系，虽然这种联系不一定很直观也不一定能在理论上解释得通；其次，这些实证结果在预测行业超额收益上有一定的参考意义，尤其是在预测最热以及最冷行业方面表现较好。关键词：行业轮动，格兰杰因果检验，VAR模型iiContentsAcknowledgementsAbstract(Chinese)……………………………………........................iiAbstract(E

7、nglish)….…………………………………………………iii1Introduction.....................................................................................11.1Introduction.......................................................................................................11.2ResearchObjectives..............