2012年基金公司投资策略速览

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1、基金公司宏观经济解读资本市场研判投资策略看好行业欧洲衰退将会使全球经济增速放中国股市将告别股票短缺的时华夏基金缓，其他主要经济体也备受高负债期，进入一个股票供过于求的时总体的投资策略应当是防率的困扰。中国经济已进入转型期，代。随着大量IPO、再融资、大御保守的一年，理性投资、转型的过程是漫长和痛苦的。2012小非解禁，资金短缺将成为制约价值回归应成为主流投资年，经济面临着增长下行的压力,同时物价上涨的隐患仍然存在。中国资本市场发展的一个长期问理念。题。一季度应增加货币工具与债券头寸，减少股票头寸；中期增加股票头寸,博时基金20

2、12年中国经济将会由衰退转向小幅滞胀，全球经济重新失衡增大了新兴国家的风险溢价，政府通过制度变革对冲资产重估风险。2012年中国资本市场将不得不面临一个严峻的事实：中国风险溢价上升、估值下移的过程仍在继续，结束了持续近十年的中国资产重估进程。减少现金与债券头寸；年末减少股票和债券头寸，消费品、公增加现金头寸。上半年股用事业、房票配置以防御为主，下半地产、资源年进攻，全年防范以虚补品和原材料实对泛金融业的杀伤力，新华基金全年经济GDP在8.5%左右，通胀在3%左右，经济增速低点应该在明年一季度或二季度初出现，政策当局将实施较20

3、11年更为积极的财政政策，并适当地放松货币政策。上半年防范新兴产业泥沙俱下的风险。预计明年年初在货币适度放松、一方面，识别前期下跌行大消费类行流动性改善的环境下，股市会有情中被市场错杀的超跌业、节能环一个“跌出来”的反弹行情。股；另一方面，挖掘各行保产业、新年中在企业业绩下滑的引领下股业中具有突出成长潜质的一代信息技市会震荡回调，四季度企业则有成长股，在价值挖掘中继术产业、生望重拾升市。上证指数呈现U形续资本市场的征途。物制药、医走势的概率比较大。疗保健、传媒娱乐为代表的新兴成长行业。嘉实基金南方基金广发基金东吴基金流动性和经

4、济领先指标的触底拐点都需要时间。预计上市公司盈明年一季度欧债问题可能出现更严利增速的底部会在明年一季度出重的风险暴露，但彻底消退则需要现，从市场结构看，中小市值公更长时间。中国通胀进入下行趋势，司的盈利预期尚未充分下调，这准备金率再次下调早于市场预期。是市场的主要风险之一。市场处于底部，但运行还有反复，总体看股票市场投资时机逐步来临。关注利率敏感型、受益于利率下降的金融行业和早周期行业；关注利率敏感型、受益于利率下降的金融行业和早周期行业；主题投资方面关注1号文件、十二五专项规划以及经济转型等主题。高端装备制造、医药、文化娱乐

5、、保险、髙端消费。2012年在上半年GDP增速将继续下目前市场已进入底部区域。估值扔也结斂匸宀、甬、扌姑、生人扫存丁恕滑,2012年下半年,经济增速将温上来看,A股市场当前的整体PE驚蹩撐鷲鷲Q仞、尹和回升，经济硬着陆风险不大。通水平相当于05年998点、08年蠶爲来囂鷲釁警、白W胀不再是问题，货币政策微调成为1664点的水平。随着政策的逐渐蠶22囂驚鷲：口黒主基调，货币政策和财政政策的放转向，A股有望通过反复震荡，逐铁仏等待更好的入场车、曲牌消松力度可能超出预期。步完成筑底过程。机不。出亠纠逮环培孙千妄'艮地和纠预计估值修复

6、带来的结构性反弹重点抓住两条线：一是通食品饮料、鹽黑2量蠶鲁豔行情可能早于市场预期出现（市胀下行带来的影响；二是医药、商业睿增速下滑趋势明显、通胀冋峰已场普遍看好12年2季度表现，我关注能长期做大的行业和和纺织服们认为可能提前至1季度）。个股。中国经济有望于2012年上半年见1季度市场有望出现一波反弹；2謁闫期行底，全年基本处于温和平稳增长态季度市场重归弱势;3季度市场会市场更多是一种结构性投:用期仃势。在企业业绩回升预期和流动性驱资机会。周期类股票业绩业。费。装。动下重拾升势，估值重心整体上弹性将减弱，周期类股票移。更多是政

7、策放松力度加大驱动估值修复带来的投资机会。经济与通胀双收缩至少会持续到大摩华鑫2012年二季度O2012年一季度末前基金后可能出现政策、流动性正向累计效应。市场仍将维持宽幅震荡格局，但全年上行空间大于下行空间。着眼于全年的市场格局。注重低估值行业配置价值，回避中小盘髙估值的系统性风险，布局受益于结构性积极财政政策领金融、医药、电力设备、通讯、汽车。域。鹏华基金2012年经济增速小幅放缓、呈前低后髙态势、政策持续微调、资金边际改善以及估值相对较低。2012年A股总体呈震荡格局,波段性机会或将好于今年。金融、食品以低估值的蓝筹股、

8、业绩饮料、医药、但增长确定的估值合理的消零售、通信、费股和成长股作为基本配电力设备、置。公用事业、传媒。关注四大类公司的投资机中药、化学申万菱信基金会：首先，估值合理、稳制剂、非白定成长的大消费类股票；酒食品、非第二类，未来成长空间大，轮胎橡胶制PEG较低的新兴产业股票；造、