对我国国有企业改革中股票股权制经济激励方式探究

《对我国国有企业改革中股票股权制经济激励方式探究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、对我国国有企业改革中股票股权制经济激励方式探究【摘要】本文主要讨论国有企业的经济激励问题，通过国有企业经济激励机制的博弈分析，构建了以委托代理理论和约束激励理论为理论基础的基本博弈模型，针对目前国有企业经常采用的股票股权制薪酬激励机制建立了多阶段动态博弈模型，通过对模型的最优化求解分析该经济激励方式对经营者行为的影响情况，并根据分析结果提出了相应的政策建议。【关键词】国企改革经济激励股票股权制多阶段动态博弈引言随着国有企业改革的深化，在传统管理反思的基础上，我国企业开始重视员工的经济利益，力图通过

2、薪酬管理与薪酬设计来激励员工的工作积极性。而随着竞争环境不断变化，高级管理人的作用日益突出，企业激励对象的研究更多地转向对经营者激励。企业内如果没有建立起有效的经营者激励机制，根据委托代理理论，经营者就有可能产生机会主义行为。因此，经营者激励机制是现代企业激励机制的中心环节。本文主要讨论国有企业的经济激励问题，针对目前国有企业经常采取的股票股权制这一薪酬激励机制建立了多阶段动态博弈模型，通过对模型的最优化求解分析该经济激励方式对经营者行为的影响情况，并根据分析结果提出了相应的政策建议。1.国有企业

3、股票股权制经济激励模式的理论分析股票期权，就是公司给予其经营者在一定的期限内按照某个既定的价格购买一定数量的本公司股票的权利。股票期权的报酬激励在经营者购买股票之前发挥作用，如果公司经营得好，公司股票价格就能够上涨，经营者可以通过执行股票期权计划所赋予的权利即购买既定价格和数量的公司股票而获得可观的收益，如果经营不善，股票价格就难以上涨甚至会下跌，在这种情况下，经营者就可以放弃股票期权计划所赋予的持权以避免遭受损失。因此，股票期权的目的就是通过报酬机制把经营者的行为与公司所有者的利益密切地联系在一

4、起。另一方面，股票期权的所有权激励则是在经营者购买有股票之后发挥作用的，一旦经营者购买了公司股票，则他们此时也成为企业的所有者，作为企业的所有者，他们当然也期望公司能实现利润的最大化和资产的保值增值。于是，股票期权计划又通过所有权机制保证了经营者的行为与所有者的利益相一致。2.国有企业股票股权制经济激励模式的模型构建2.1假设以及相关的特殊说明2.1.1委托代理人风险中性，代理人为风险厌恶者；2.1.2利润最大化是国有企业所追求的企业目标；2.1.3国有企业收入为经营者行为与随机变量的线性函数；2

5、.1.4利润为收入与支付经营者报酬之差，报酬在激励合约中约定；2.1.5经营者收入为报酬与劳动成本之差；2.1.6经营者以个人效用最大化为目标；2.2相关符号说明2.3由假设可得如下关系式：其中IC为经营者激励相容约束，IR为经营者个人理性约束。2.5多阶段动态博弈模型构建为了简化分析模型的构建，仅讨论两阶段时的动态模型，设在两阶段中，每一阶段经营者的正常劳动均为a,al为经营者为了增加短期利润而采取的不利于企业长期发展的行为，即在第一阶段给企业带来额外收益，但是会在第二阶段带来负效应；a2为着眼

6、于企业的长期发展但可能不利于公司短期当前利润的行为，即可能在第一阶段对公司的利润或者现金流产生不利影响，但是会使企业在第二阶段带来更多的额外收益，有利于企业的长期发展。其中：hlal：行为al为企业第一阶段带来的额外效益，hl为短期行为短期正效应系数llal：行为al为企业第二阶段带来的负效应，11为短期行为长期负效应系数h2a2：行a2为为企业第二阶段带来的额外效益，h2为长期行为长期正效应系数12a2：行为a2为企业第一阶段带来的负效应，12为长期行为短期负效应系数2.6模型的求解基于以上分析

7、，在股票股权制的经济激励方式下：经营者报酬为w=s+Bmax（0,入n-E）其中s为固定工资收入，B为可执行的股票期权份额占股票份额的比率，“只于第二阶段的公司收入有关，E是股票期权的执行价格，股票市价与公司利润正相关，相关系数为入。经营者的收益为：3.结论分析3.1经营者的普通行为与可执行的股票期权份额占股票份额的比率股票市价与公司利润正相关系数X有关，B与入越大，普通行为系数越大，经营者平时的工作越努力；3.2经营者的短期行为系数为负数，经营者在股票股权制的经济激励机制下不会为了增加第一阶段的

8、公司利润而采取的有损于企业长期发展的行为；2.3经营者的长期行为系数与长期行为正效应系数h2,可执行的股票期权份额占股票份额的比率B,股票市价与公司利润正相关系数入有关。h2、B、入的增加，都会导致长期行为系数的增加。在股票股权制的经济激励机制下，经营者会将更多的精力集中在企业的长期发展上，甚至会为了企业的长期发展牺牲企业的一些短期利益。参考文献：[1]刘军胜•薪酬管理实务手册[M].北京：机械出版社，2002.[2]刘敏.薪酬与激励[M].北京：企业管理出版社，2010.（作者单