基于工业40的行业投资风险预警矩阵模型构建——以汽车制造行业为例

《基于工业40的行业投资风险预警矩阵模型构建——以汽车制造行业为例》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、基于工业4.0的行业投资风险预警矩阵模型构建一一以汽车制造行业为例李颜张友棠武汉理工大学管理学院摘要：工业4.0的大力推进，给制造业带來了各种新的投资机遇和挑战，并引发了相应的投资风险，包括行业投资风险和企业投资风险。为了预防或降低行业投资风险，首要之计就是对其进行有效预警并发现风险点及风险等级。从投资规模风险和投资效益风险出发，选取相应的投资风险预警指标，进而在编制投资风险预警指数后构建行业投资风险预警矩阵模型。以汽车制造行业为例，对其主板上市公司2015年和2016年的相关样本数据进行行业投资风险预警矩阵模型的预警定位分析，并提出相应的建议。关键词：投资风险;预警指数;预警矩阵

2、;预警定位;基金：国家社会科学基金重点项目“基于行业风险动态监测的信息技术业上市公司财务预警定位研究”（项目编号：15AGL008）一、引言以智能制造为主导的第四次工业革命一一工业4.0具有数字化、网络化、大规模定制、创新等优势。它通过将信息技术和网络物理系统进行深度融合，能降低人工成本，提高资源配置率，推动制造业智能化转型，实现制造业及时、迅速、无故障的智能化生产。但伴随着工业4.0的推进，我国传统资源密集型和劳动密集型的制造业企业也正逐步丧失竞争力，一些低技术、低科技的企业面临着被无情淘汰的风险。基于工业4.0给制造业带来的各种投资机遇和挑战，如何采取恰当、合理的引入新技术、置

3、换【口设备等投资行为，定位及管控行业投资风险，是当今制造业智能化转型所需要面对的问题。为了解决这一实际问题，本文从投资规模风险和投资效益风险出发，衡量行业投资风险的水平，并指出行业投资风险的可解决方向。二、文献综述(-)投资效率投资是企业生存和发展的前提，是企业创造价值的起点。Dixit、Pindyck(1994)认为投资是为实现未来预期回报而釆取的承担瞬时成木的行为。投资效率的高低直接决定投资是否处于最佳水平，近年来国内外学者主要针对投资效率进行了相关研究。投资效率具体指的是通过投资注入企业新的资源、提升企业创造价值的能力。Richardson(2006)认为新增投资由预期投资和

4、非正常投资构成，当非正常投资为正值时表示过度投资，为负值时表示投资不足。Hovakimian(2006)将企业资木支出和当年该企业所处行业平均资木支出作为过度投资或投资不足的标准。欧阳凌(2005)指出，非效率投资包括投资不足、“羊群”投资和投资过度等。可以看出，投资效率的度量主要是以非效率投资作为替代变量。投资效率的研究模型主要包括投资一现金敏感性模型和投资水平一投资机会敏感性模型。投资一现金敏感性模型是基于信息不对称理论，通过分析投资与现金之间的关系来衡量投资效率，二者关系越强，则投资效率越低。投资水平一投资机会敏感性模型主要基于代理成本理论，由于代理成本的存在，投资规模和投资

5、机会不符，导致投资效率不高。投资效率长期低迷会引发投资风险。赵严伟(2013)认为投资风险成因包括盲目投资、对投资环境认识不足、投资脫离实际。刘金海(2012)指出，过度追求高额回报、投资决策缺乏创新、对自身资金状况不重视、内部控制差都会产牛投资风险。李玉纳、张友棠和罗政(2016)在分析企业投资环境风险时，指出投资风险的來源包括投资效率低下和新增长期资产规模过大。前人针对投资风险控制的研究主要从投资效率中的投资规模和投资效益两个角度出发。其中投资规模主耍反映的是在一定期间资产的扩张速度，投资效益主要反映的是资产的盈利质量。投资规模的合理化是提高投资效益的前提，实行扩张性投资政策或

6、紧缩性投资政策都不利于投资效益的提高。投资效益贯穿投资的各个阶段，当投资效益不佳时，一定程度上会制约投资规模。(-)财务预?对企业可能发生的财务危机进行预警，能够帮助企业发现财务危机的根源，并及时釆取措施以防范财务危机进一步恶化。Fitzpatrick(1932)运用单变量分析方法，发现“净利润/股东权利”和“股东权益/负债”这两个财务指标对破产企业的判别度最高。Altman(1968)首次利用多元判别分析法建立了财务预警模型一一Z模型。Martin(1977)利用多元Logit模型对破产银行进行预测。Odom.Sharda(1990)通过神经网络模型预测财务危机。在国外学者的研究

7、基础上，周首华等(1996)通过引入现金流量，将Z模型引中为F模型。张爱民等(2001)采用主成分分析法建立了主成分财务预测模型。张友棠(2004)提岀利用指标实际值减去指标预警临界值的方法建立预警指数，从而构建预警模型。黄德忠、朱超群(2016)通过实证研究发现，引入资产质量指标能够提高财务预警模型的准确性。考虑到投资风险既表现为投资收益的不确定性，又表现为投资结果的不确定性。对投资风险进行预警，能够帮助企业了解自身投资效率，合理实施投资政策，提高企业的盈利水平，促