科技行业前瞻研究系列报告48：全球科技板块2018年回顾与展望

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1、目录2018年市场回顾12019年行业展望82019年市场展望11风险因素16投资策略16插图目录图1：A股主要市场指数2018年初至今涨跌幅表现2图2：A股科技板块2018年初至今涨跌幅表现2图3：H股主要市场指数2018年初至今涨跌幅表现3图4：美股主要市场指数2018年初至今涨跌幅表现3图5：美股标普科技各子板块2018年初至今涨跌幅表现3图6：中概市场指数2018年初至今涨跌幅表现4图7：部分互联网公司运营利润率数据9图8：部分科技公司研发支出数据9图9：全球公有云/企业IT支出占比预测10图10：全球G

2、DP&IC市场相关性11图11：全球IC市场下游需求结构（2018H1）11图12：标普500PE（TTM）数据12图13：纳斯达克指数PE（TTM）数据12图14：美国标普各板块来自中国市场收入（2017）13图15：美国部分科技公司营收来源分布（2018H1）13图16：纳斯达克指数资产负债率水平13图17：FED对美国GDP增速预测14图18：美国标普信息技术板块EPS及增速14图19：美国纳斯达克指数EPS及增速14图20：A股科技板块PE（TTM）水平15图21：中信一级行业商誉/净资产比例（2018Q

3、3财报）15图22：A股信息技术板块EPS及增速16图23：市场对A股信息技术板块2019年EPS预测调整记录16表格目录表1：2018年全球市场主要指数涨跌幅表现1表2：A股科技板块2018年实现正收益企业列表4表3：A股科技板块2018年跌幅>30%企业列表5表4：美股标普科技板块主要个股2018年涨跌幅表现6表5：港股科技板块主要个股2018年涨跌幅表现7表6：中概科技板块主要个股2018年涨跌幅表现8表7：全球公有云市场规模测算10表8：中美日韩商用节奏10表9：标普信息技术板块市场表现及估值水平12表1

4、0：美股市场部分科技股当前估值水平12▍2018年市场回顾市场整体：2018年全球各权益市场科技板块普遍下跌，A、H股相关指数全年累计下跌超过20%，明显跑输同期大盘指数。而2018年初以来表现突出的美股科技股也在四季度的持续剧烈回调中抹去了全年涨幅，其中仅软件服务板块全年录得正收益。中概股则受到对国内基本面的担忧、人民币汇率等多因素的共同冲击，HXC（金龙指数）全年下跌超过30%。表1：2018年全球市场主要指数涨跌幅表现涨跌幅股指分类2018年全年2018Q42018年12月上证综指-20.7%-10.5%-

5、3.0%深证成指-32.2%-12.9%-4.7%大盘指数中小板指-35.3%-16.6%-6.3%创业板指-27.4%-10.4%-4.7%A股电子(中信)-39.3%-13.0%-4.6%通信(中信)-29.9%-6.7%1.8%科技指数计算机(中信)-25.0%-14.5%-5.0%传媒(中信)-38.9%-8.4%-3.9%大盘指数恒生指数-10.1%-7.3%-2.7%科技指数恒生资讯科技-25.4%-9.5%-2.5%标普500-4.2%-13.5%-8.1%大盘指数纳斯达克指数-3.5%-16.9%

6、-8.3%道琼斯工业1.5%-11.1%-7.7%美股标普软件服务2.2%-13.3%-8.0%科技指数标普技术硬件与设备-6.0%-25.2%-10.8%标普半导体产品与设备-12.8%-17.6%-6.6%中概股纳斯达克金龙指数-32.2%-18.1%-9.0%港股资料来源：彭博、Wind，lA股市场：除了计算机板块之外，国内科技股2018年全年走势和A大盘表现基本一致，金融去杠杆、中美贸易摩擦、市场需求疲弱等成为2018年影响市场走势的主要变量。而市场对云计算、行业信息化等热点事件的追逐驱动计算机板块在二季

7、度走出独立行情，但随着对经济放缓担忧加剧以及海外市场杂音的增多，三季度开始亦跟随其他科技板块进入下行通道。图1：A股主要市场指数2018年初至今涨跌幅表现上证综指中小板指创业板指10%0%-10%-20%-30%-40%-50%资料来源：Wind，图2：A股科技板块2018年初至今涨跌幅表现通信计算机电子传媒10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%-50.0%20.0%资料来源：Wind，lH股市场：基于对全球经济表现的乐观预期，H股在2018年1月份短暂冲高，但随后在国内经济基本面担忧

8、加剧、人民币走弱及美元指数走强、美元回流、明星个股（腾讯控股、舜宇光学科技、瑞声科技等）业绩不达预期等系列事件的共同冲击下，市场自2018年下半年开始显著走弱。图3：H股主要市场指数2018年初至今涨跌幅表现恒生指数恒生资讯科技20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%-50.0%资料来源：Wind，l美股市场：减税红利的释放推动美股科技