传媒行业12月中国电影月报：2018中国电影总票房突破600亿，市场集中度有所增加

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1、目录一、行业市场数据回顾2（一）板块行情2（二）个股表现4二、电影产业数据跟踪4（一）电影票房41.整体票房表现42.头部电影票房表现7（二）院线表现7（三）下月即将上映重点影片9三、投资建议10四、风险提示10五、电影产业上市公司动态10（一）公司重要公告10（二）产业新闻动态12一、行业市场数据回顾（一）板块行情12月上证综指下跌3.64%，创业板指数下跌5.93%，影视动漫（申万）指数下跌3.95%，传媒（申万）指数下跌4.30%，传媒板块及影视动漫子行业均跑输大盘。本月大盘指数进一步下挫，创业板指数震荡下跌。再结合影视行业税收等政策收紧，及贺岁档票房表现乏

2、力等因素影响，影视动漫子行业股价继续下探，传媒行业整体回调。从个股涨跌幅来看，12月影视动漫板块涨幅最高的个股是光线传媒（300521.SZ）、中国电影（600977.SH）、北京文化（000802.SZ）、华策影视（300133.SZ）和万达电影（002739.SZ），分别上涨5.26%、3.69%、3.55%、1.47%和1.21%；跌幅最大的个股分别是当代明诚（600136.SH）、长城影视（002071.SZ）、文投控股（600715.SH）、奥飞娱乐（002292.SZ）和当代东方（000673.SZ），分别下跌19.11%、18.46%、17.28%、

3、14.76%和14.57%。图1：2018年12月各板块涨跌幅资料来源：Wind，中国银河证券研究院图2：2018年12月至今各板块指数走势资料来源：Wind，中国银河证券研究院11月份和12月份影视动漫（申万）板块的平均绝对估值水平分别为21.81倍和21.20倍，同比下降3.00%。截至2018年12月28日，影视动漫板块一年滚动市盈率为20.28倍，传媒行业一年滚动市盈率为19.16倍，全部A股一年滚动市盈率为12.18倍（均采用TTM整体法，剔除负值）。其中，影视动漫板块一年滚动市盈率跌至自2013年1月4日以来的历史低位，2018年12月28日跌至历史低

4、点20.28倍。行业估值溢价率方面，12月影视动漫（申万）板块相对于全部A股的平均估值溢价率较历史平均水平低195.45%。12月均值为68.36%，历史均值为263.81%。图3：2018年12月至今各板块估值水平走势资料来源：Wind，中国银河证券研究院国内影视动漫板块市盈率低于美国电影板块。以2018年12月28日收盘价计算，国内影视动漫板块的动态市盈率为20.28倍，同期美国电影板块为22.13倍。以影视动漫板块对美国电影板块的PE溢价率计算，国内相对美国电影子板块的溢价率较历史平均水平低265.32个百分点，当前值为-8.35%，历史均值为256.97%

5、。图4：2018年12月至今国内与国际电影指数走势资料来源：Wind，中国银河证券研究院（二）个股表现表1：主要电影公司估值水平数据来源：Wind，中国银河证券研究院二、电影产业数据跟踪（一）电影票房1.整体票房表现根据国家电影局2018年12月31日晚发布的数据显示，当年全国电影总票房为609.76亿元，同比增长9.06%，增速低于去年，但仍远高于北美，与北美差距进一步缩小。城市院线观影人次为17.16亿，同比增长5.93%。2018年12月国内电影综合票房达43.67亿元，贺岁档表现较弱，同比下降14.15%，环比增长17.08%；剔除服务费电影票房约40.4

6、9亿，同比下降15.31%，环比增长18.18%；观影1.24亿人次，同比下降17.88%，环比增长14.81%；排片场次970.45万，同比增长10.52%，环比增长0.11%；全国影院平均上座率10.00%，同比下降3.40%，环比增长13.64%；平均票价为35.20元，同比增长11.39%，环比增长10.69%。虽然去年影视行业受政策法规变化的影响，产品供给收到一定影响，但影视行业的发展本身本没有因此停滞。长期来看，行业调整期的阵痛，将促使影视行业健康有序发展，行业工业化和规范化进程进一步加快。具体而言，优化影视行业上游成本结构，使制作成本从明星片酬逐渐向

7、内容制作转移。同时，影视内容公司由“流量至上”向“精品化内容”转型，未来影视动漫板块将更依赖产品本身质量。另外，国家电影局去年年底下发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》。此次扶持政策或在中长期提振电影行业景气度，监管新规将促进行业得到更加明确的规范和整治，长期看利好行业良性健康发展。新规将推动我国电影行业整体规模的发展，内容公司单片产出能力有望不断提升，院线产业整合有望提速。图5：2017-2018年1-12月中国电影市场综合票房和分账票房（剔除服务费）增速资料来源：淘票票专业版，中国银河证券研究院图6：2017-2018年1-12月中国电影市场观影

8、人次、场次