人民币实际汇率变动对我国国际收支影响的分析

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1、复旦大学博士学位论文人民币实际汇率变动对我国国际收支影响的分析姓名：宋兆啥中请学位级别：博士专业：金融学指导教师：许少强20071015内容摘要内容摘要自2005年屮国汇率制度改革以来，人民币持续升值，但是名义汇率的持续升值并没有如许多学者预期的那样对我国的出口和贸易收支造成明显的冲击，贸易顺差过大的局面并没有得到有效改善。这一现实促使本文试图从实际汇率的角度来研究人民币=}率变动对我国国际收支的影响，这将有助于我们去探析如何有效地调节我国国际收支，从而推动我国经济的持续快速增长。本文使用协整分析、向量误差纠正模型（VECM）、脉冲分析

2、和方差分解等方法研究了人民币实际汇率变动对我国贸易收支的短期和长期影响，得出的结论是：人民币实际汇率和贸易收支之丨、Flj存在长期协整关系；马歇尔一勒纳条件不能成立，即当i订还不能通过人民币实际汇率束有效地调节我国的贸易收支，也说明当前人民币的升值并不能有效地改善我国贸易顺差过大的局面；中美双边贸易收支对人民币实际汇率的变动表现出非常明显的“J"曲线效应，滞后期大约为一年左右，但是我国总体贸易收支不存在曲线效应；人民币实际汇率冲击对我困贸易收支变化的影响要远远小于实际GDP冲击的影响。本文使用混合横截面模型和固定效应模型研究了人民币实际

3、汇率变动对我国FDI流入的影响，得岀的结论是：人民币实际汇率是影响我幽FDI流入的一个非常重要的因素，人民币实际升值对我国FDI流入具有抑制作用；文化相近性、种族相近性、政治因素、经济政策、潜在风险等非观测固定效应对我国的FDI流入有重要影响；出口导向型垂直投资一直在我国占据主导地位。本文从实际扩率错位的角度研究了人民币实际汇率对我困净误差与遗漏项目的影响。首先使用Hodrick—Prescott滤波来提取基本经济因素的长期均衡值，然后将所提取的基本经济因素的长期均衡值代入基于ERER模型构建的人民币均衡实际汇率协整方程，测算出人民币均

4、衡实际汇率，进而测算出人民币实际汇率的错位程度。我们发现：当人民币实际汇率低估时，我国的净误差与遗漏账户余额增多，反之则减少。本文在前面分析的基础上对人民币实际汇率对我国国际收支的影响进行了综合评价,并对未来人民币实际汇率如何影响我国国际收支进行了展望。即：内奇摘要当前人民币实际汇率能够在一定程度上调节我国的国际收支，但是总体上人民币实际汇率调节的有效性不是特别明显；未来人民币实际汇率对我国国际收支的调节作用将会更加有效，国际收支双顺差的现状将会得到扭转。关键词：人民币实际汇率；幽际收支；贸易收支；FDI：净误差与遗漏2Abs1ract

5、AbstractTheappreciationofnominalexchangeratedoesn'tgiVeChjna'sexportsalldtradebalanceaseriousimpactasmanyscholarsexpecteda1thoughRMBhasbeeninchingupwardsincetherefoHI1ofChina'sexchangeratesystemin2005.TheoVersizedtradesuEPlushasnotbeenreducede仃ectiVely.Thisurgesustostudy

6、theimpactofexchangeratechai1gesonChina'sbalanceofpaymentsbasedontheperspectiVeofrealexchangerate,whichwi11helpustoleamhowtoregulatebalanceofpaymentsef.feetiVely；thuspromotingChina'ssustainedandr印ideconomic伊。owth.Thispaperhasstudiedtheshort一tennandlong一tenninfluenceofreal

7、exchangerateofRMBonChina^stradebalanceusingthemethodsincludingtheCointe蓼ationAnalysis,theVectorErrorCoHectMode1(VECM),thePulseResponseAJ1a1ysisandtheV撕anceDecompositionandsoon.Itcomestotheconclusionthat,the10ng一tern1cointe伊ationrelationshipbe俩eenrealexchangerateofRMBandC

8、hina'stradebalanceisfounded；Marshal1—Lemerconditioncannothold,thatis，China'stradebalancecan"tberegu1ate