人民币汇率变动对我国股市影响的分析

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1、吉林财经大学硕士学位论文人民币汇率变动对我国股市影响的分析姓名：邢博申请学位级别：硕士专业：统计学指导教师：蒋成林201104中文摘要2005年7月21日，中国人民银行宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考．一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。从单--IT准美元到参考一篮子货币，实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率，形成更富有弹性的人民币汇率机制——我国的汇率制度改革迈出了重要的～步。此时，人民币对美元交易价格调整为8．11元人民币兑l美元。到2010年12月，人民币对美元汇率已经升到1美元兑6．70人民币，几年问人民币以每年近百分之

2、四左右的速度在升值，期间虽出现曲折，但一直保持升值的态势。在人民币汇改后，上证指数从2005年7月1000点左右经历2007年的近6000点牛市后，现在逐步稳定在3000点左右，与汇改前相比增长也几乎近200％。二者之间是否存在什么关系?不少学者都曾研究汇率变动与股票市场变化相互之间的关系，观点不尽相同，但理论上没有一致意见。并且绝大多数学者都是对发达国家的市场进行研究，对新兴国家市场研究的较少。本文研究的目标就是要进一步研究人民币汇率变动与我国股票市场的关系，从而为保持人民币的汇率的基本稳定，完善人民币汇率形成机制和保持股市平稳健康发展提出建

3、设性的意见和建议。本文通过借鉴参考国内外学者研究成果，并对他们研究中存在缺陷进行分析、加以改进，从2005年汇改后的数据着手研究，利用人民币对美元的汇率、人民币对欧元的汇率和人民币对日元的汇率分别与上证指数及上证B股指数进行统计分析。在实证分析中，采用国外学者普遍采用的协整检验、Granger因果检验的分析方法，目前国内学者研究汇率与股市关系时很少采用的这两种方法。根据经济变化及汇率变化的不同特征，利用高频率的逐日数据分析汇率和股指之间的关系，分析的角度全面、系统，进而研究人民币汇率变动对股票市场可能产生的影响，并且分别对国际上部分具有代表性的

4、国家和地区在汇率改革后股市出现的情况进行分析。通过结论来指导我国的汇率改革，从而为保持人民币的汇率的基本稳定，完善人民币汇率形成机制和保持股市平稳健康发展提出建设性的意见和建议。本文共分为为六部分。第一部分是引言，主要介绍了研究目的、意义和国内外学者的研究成果。第二部分，介绍了本文研究的理论基础，主要介绍了汇率变动影响股价的一般理论、国际经验和启示和人民币汇率及我国股市的历史状况。第三部分，建立汇率与股指的关系的自回归关系模型，进行实证检验，并分析结果产生的原因。第四部分，分析人民币升值对股票市场的影响。第五部分，通过对不同行业的分析，分析汇率

5、改革对部分重点行业指数的影响。第六部分，提出了几点汇改的政策建议。关键词：汇率变动股票指数统计分析Granger因果检验协整检验AbstractOnJuly21，2005，announcedbythePeople’SBankofChina：StateCouncilapprovedthatOtl／"countryhasbeencarryingouttheintroductionofthebasisofmarketsupplyanddemanding、Ⅳitllreferencetoabasketofcurrencies．themanagedflo

6、atingexchangeratesystem．FromtakingU．S．dollarasthesingleaimtoconsideringthebasketofcurrencies，嘶tllimplementingamarket-based，managedfloatingexchangerate，SOtheformmionofamoreflexibleRMBexchangeratemechanismwillbefounded——thereformofChinaexchangeratesystemhastakenanimportantstep

7、．At．thispoint，theadjustmentoftheRMBagainsttheU．S．dollarWastradingat8．11Yuanagainst1U．S．dollar．UptoDecember2010，theRMBagainsttheU．S．dollarhasbeenrisento1U．S．dollaragainst6．70Yuan，duringtheseyears，thevalueofRMBhasbeenincreasedwiththerateoffourpercentperyear．However,thereweremu

8、chofcircuitous，itmaintainedtheappreciationtrends．Aftertheforeignexchangehas