人民币实际汇率变动对我国宏观经济的影响

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1、中美实际汇率变动对两国进出口贸易的影响的实证研究摘要：本文运用协整理论和向量误差修正模型（VECM）等计量分析方法，对1999年至2007年中美相关经济变量季度时间序列数据进行实证分析。分析结果表明：长期来看，中美实际汇率与两国进出口贸易之间存在长期、稳定的均衡关系，ML条件成立；从变量间短期动态影响来看，中美实际汇率变动对两国进出口贸易的影响并不显著，不存在J曲线效应。关键词：实际汇率；进出口贸易；ML条件；J曲线效应；协整分析AnEmpiricalAnalysisontheEffectsofSino-USBilateralRealExchangeAbstract:Ratechange

2、sonSino-USImportandExportThispaperfocusesontheeffectsofSino-USbi丄atermlrealexchangeratechangesonSino-USimportandexport・First,weestablishimportandexporttheoryequations・Then,wedoempiricalanalysisontheseequationsbyusingco-integrationestimatingmethodandvectorerrorcorrectionmodel(VECM)・Theempiricalres

3、ultisthattherearelong-runandstableequilibriumrelationbetweentwocountryzsrealexchangeandimportandexportrMLconditionhold・Butintheshort-run,Sino-USbilateralrealexchangeratechangesdoesnotsignificantlyinfluenceSino-USimportandexportrthereisnoJCurveeffect・Keywords:realexchangerate；importandexporttrade；

4、MLcondition；Jcurveeffect；co-integrationanalysis一.引言汇率是一国货币兑换他国货币的比率，是一个国家进行国际经济活动时最重要的综合性价格指标。汇率在国际经济活动中起着价格转换的职能，它把国际价格与国内价格联系起来，并且决定了一国从事国际贸易的货物和劳务之间的相对价格。各种货币间的汇率变动通过影响各国贸易收支、国际资本流动从而对各国乃至世界经济产生重要影响。因此，研究汇率变动对国际贸易和国际资本流动的影响一直是学术界和各国政府特别关心的问题。特别是，自2002年以来，日本由于国内经济不景气，一直指责我国向世界“输出通货紧缩”并要求人民币升值。与

5、此同时，美国也因其对我国的贸易逆差不断扩大，而指责我国“操纵人民币汇率”并以威胁对从我国进口的商品征收27.5%的关税要求人民币升值。这就使得，人民币汇率要不要升值，以怎样的路径和步调升值，以及人民币汇率的升值对我国贸易收支乃至整个经济的影响等问题的研究更加成为学界关注的焦点。本文将以现代经济理论和已有经验研究为基础，建立理论模型，分析人民币实际汇率对中美进出口贸易的长、短期影响，具体分析结果将在本文最后总结与启示部分给出。二、相关理论与实证分析简述传统的经济学理论认为：长期来看，在满足马歇尔-勒纳（ML）条件（即当一国进口商品的需求弹性和出口商品的需求弹性绝对值之和大于1）且商品供给弹

6、性无穷大的情况下，一国汇率的变动将会引起该国与其贸易伙伴国间贸易商品的相对价格发生变化，进而影响该国进出口商品数量的变化，最终影响该国对外贸易收支。一般认为，一国货币相对于其贸易伙伴国货币贬值，该国商品相对于其贸易伙伴国商品来说变得相对便宜，于是该国出口增加、进口减少，从而该国贸易收支状况改善。以上分析在理论上是很让人信服的。然而，在现实经济中，我们能否据此分析来制定经济政策或作出其他经济管理决策则取决于该理论的假设条件是否成立，即ML条件是否成立。另外，在短期内，实际经济中由于货币合同、汇率传递效应以及进出口商品的数量调整的和对滞后性,汇率贬值初期可能并不能改善该国贸易收支，一般得经过

7、一段时间的调整，该国贸易收支才得以改善，也即存在“J曲线效应”。多年来，国内外众多学者就汇率变动对贸易收支的影响进行了大量实证研究。然而，由于所采用的数据频度、理论模型、分析方法等的不一致，学者们并没有就汇率变动与贸易收支Z间的关系形成一致意见。戴祖祥(1997)对我国20世纪80年代至90年代以来的数据进行分析后得出我国进、出口需求弹性的绝对值之和大于1的结论，即ML条件成立；Bahmani(2001)采用EG來研究了中东国家实际