企业社会责任及财务绩效相关性探究

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1、企业社会责任及财务绩效相关性探究摘要：企业社会责任与其财务绩效之间相关性问题，一直备受理论界争议而未决。本文通过对杭州市化工企业有关社会责任表现与其财务绩效之间相关性分析表明，企业履行社会责任不仅有助于同时期企业财务绩效指标的改善，而且对后期财务绩效指标的提高亦有促进作用。研究结果既为企业履行社会责任和其财务绩效之间的“双赢论”结论提供了新的证据，同时也弥补了该领域内缺乏区域性研究资料的相对不足。关键词：企业社会责任财务绩效一、引言在企业社会责任和企业财务绩效之间的理论关系中，企业对社会责任的履行情况将影响到

2、其财务绩效指标的改善和提高。这既是企业家履行社会责任一种动力，也是企业和社会实现双赢的纽带桥梁。从理论上讲，这一关系成立的逻辑基础是经济学中的企业利益相关者理论。因为在现代分工越来越细化的社会中，企业与其利益相关者之间的依存关系已经日益紧密。这种关系在很大程度上影响着公司业绩。目前关于企业社会责任和其财务绩效相关性问题的研究，已有比较丰富的研究文献，但并没有形成一致的研究结论，而且在实证研究中还缺乏区域性分行业的样本分析。这既是现行研究中的一个缺陷，也无法对企业的管理实践起指导作用。本文以杭州市化工行业为对象

3、、以企业利益相关者理论为分析基础，实证分析企业社会责任和其财务绩效之间的相关关系，以便于为该问题的深入研究提供一个新的研究视角和补充新的研究证据。二、文献综述（一）企业社会责任对财务绩效的影响关于企业社会责任与企业财务绩效之间的关系问题，近年来一直是国内外学术界和实务界比较关注的话题之一。他们关心企业社会责任是否影响到企业的财务绩效。这是基于企业社会责任是因、企业财务绩效是果的分析逻辑进行的。目前形成了两种代表性观点，一种认为企业履行社会责任可以改善企业的形象，并直接影响企业的绩效。该观点被称为“社会影响假说

4、”。RufB.M等（2001）、Freeman（1997）.我国的刘长翠、孔晓婷（2006）、杨熠（2008）等的研究结论都验证了这种理论推断。另一种观点则认为，公司履行社会责任越好，其财务绩效越差。其理由是，企业履行社会责任必然会消耗一定的资源，使其财务成本增加，财务绩效下降oJaggi（1982）.Ingram和Fraziner（1983）、李正（2006）、邵君利（2009）等的研究证实，当期承担社会责任越多的企业，当期的财务绩效越差，即企业履行社会责任和其财务绩效之间是负相关性的关系。（二）企业财务绩

5、效对社会责任履行的影响学术界和实务界不仅关心企业的社会责任影响了企业财务绩效，而且关心企业财务绩效是否影响到企业对社会责任的履行。这种分析逻辑正好把企业社会责任和企业财务绩效之间的因果关系进行了调换。即财务绩效是因，而企业社会责任表现是果。目前这条研究主线下也形成了两种截然的观点，一种认为企业只有良好的财务业绩，才能够提供更多的资源和资金来履行社会责任。因此，企业的财务绩效会全面地影响其社会责任的履行情况。这种观点又被称为“提供资金假说”。目前McGu让e（1988）、乔海曙、谭明（2009）等的研究结果已经

6、证实了这种判断，研究结论表明，上市公司社会责任水平与企业财务绩效呈正相关关系，财务绩效好的企业，越有可能履行更多的社会责任。而另一种观点则认为，财务绩效和企业的社会责任表现是相互排斥，反方向变化的。较高的财务绩效对应着较低的企业社会责任表现。其核心思想是，按照委托代理理论分析，企业管理者所追求的永远是自我利益的最大化。当企业财务绩效良好时，企业经理人会减少对社会责任的投资以增加个人的短期收益；而当财务绩效不佳时，他们又会通过参加一些突出的社会公益活动以抵消令人失望的财务结果。因此，企业经理人在决定是否以及多大

7、程度上履行企业的社会责任时将呈现出一种强烈的机会主义倾向。所以，有人将这种观点称为“机会主义假说”。目前,这方面的理论分析见多，而实证的研究结论还比较缺乏。三、研究设计（一）研究假设根据已有研究文献，企业与社会关系的和谐与融洽程度影响了企业的财务状况和业绩。主要体现在如下三个方面：首先，企业履行社会责任将有助于企业的内部激励，提髙其员工之间的凝聚力。因为良好的企业社会责任意识会有利于企业与股东、员工之间建立起牢固的关系。在同等条件下，人们一般会更加愿意投资于或者受雇于一个有爱心和负责任的企业。其次，企业积极履

8、行社会责任将有助于企业建立起良好的形象。企业自觉履行社会责任，可以提高自己产品和服务的声誉，而这种良好的企业信誉又能够使企业在社会公众中获得更高的信任度，增强其产品和服务的竞争力。罗殿军、张思亮（2004）、杨蓉、杨宇（2006）、张兆国、刘晓霞（2009）等的研究结果表明，企业承担社会责任不是一种简单的利他主义，而是一种既利己又利他的最优抉择。企业对社会责任的积极履行能够在一定程度转化成企业自身的