技术分析在股票投资中的应用

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1、华中科技大学硕士学位论文即使在这种情况下，大量的投资者仍然对于投资决策有着浓厚兴趣，截至2009年4月21日单A股持仓账户数就已达4754.79万户。从股票市场的分析方法来看。证券投资分析可分两个流派，一为基础分析派，另一为技术分析派。证券投资者也由此分为两类，一是遵循基础分析的价值投资者，还有使用趋势投资者。基本分析法偏重于对经济情况以及单个公司的经营管理情形、行业状况等因素进行分析，以此来估算股票的价值，确定股价的高低。而技术分析者认为一切外在影响市场的因素，已经全部或大部分反映在市场价格走势上。其特点是

2、通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结一些典型的行为，从而预测市场的未来的变化趋势。市场行为包括价格的高低、价格的变化、发生这些变化所伴随的成交量，以及完成这些变化所经过的时间。基本分析的目的是为了确定股票现在的价位是否合理，而技术分析则是预测一段时间内股票价格涨跌的趋势。基本分析是告诉我们应该购买何种股票，而技术分析则是让我们把握购买的时机。在时间上，技术分析法注重短期分析，在预测旧趋势结束和新趋势开始方面优于基本分析法，但在预测较长期趋势方面则不如后者。大多数成功的股票投资者都是把两

3、种分析方法结合起来加以运用，他们用基本分析法估计较长期趋势，而用技术分析法判断短期走势和确定买卖的时机。根据美国国内统计，大约有三分之一的投资者采用数量模型进行投资决策，还有三分之一的投资者采用基本分析进行投资决策，另外三分之一的投资者采用技术分析进行投资决策。而在我国采用数量模型的投资者极少，广大股民以基础分析为主，技术分析为辅。然而大量的实证分析表明，我国证券市场处于弱有效状态，投资者几乎无法利用过去股价相关信息获取超额利润。但事实上，技术分析虽不能百战百胜，但至少说明，现阶段在我国资本市场尚不完善的前提

4、下，技术分析具有一定程度的有效性。当中国股市一度跌幅超过70%的时候，投资者的亏损是必然的，透过残酷的事实，我们应该审视的是我们的投资理念，如何正确地投资？是应该选择价值投资还是趋势投资，这才是危机之后最应该思考也是最有意义的事情。2华中科技大学硕士学位论文1.2国内外研究现状投资理论可分为早期的投资理论和现代投资理论两个部分，现代投资理论是由于金融投资业务的不断发展而逐渐形成的，融合了很多经济学家的智慧，其分界线是1952年马科维茨的资产组合理论的提出。（1）马科维茨现代资产组合理论马科维茨是在1952年在

5、《财务学杂志》上发表的《资产组合的选择》的论文中给出了数量分析的结论，并以此奠定了现代证券投资理论的基础，其主要贡献是开创了在不确定性条件下理性投资者进行资产组合投资的理论和方法[1]，正是这一贡献马科维茨获得了诺贝尔经济学奖。马科维茨根据风险分散的原理，提出了构造有效证券组合的理论，它是所有可行的证券组合中处于同一风险水平，而预期收益率最高的证券组合.而最优的证券组合是能够使证券投资者追求效益最大化的组合.但是其缺点是选择证券组合需要大量而繁重的计算工作，而且证券市场的价格变动十分频繁，价格一有变化，现有的

6、证券组合与市场上的其它证券的风险与收益关系也将发生一系列变化，整个计算程序又需要重新进行一次，工作量相当繁重，给实际应用带来很大的困难。（2）夏普的资本资产定价模型夏普于1964年提出了著名的资本资产定价模型（CAPM），其进步在于以系数作为度量资产风险的指标，这简化了马克为此模型中关于风险值的计算工作，而且可以对过去难以股价的证券资产的风险价格进行定价[1]。该理论模型不但适合于组合证券，而且还适合于单个的股票。既包含了衍生的金融投资，又包含了传统的物质投资。基于夏普对该理论的突出贡献其获得了诺贝尔经济学奖

7、。（3）道氏理论道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖[2]，是世界上最早、最著名的技术分析方法，它是由查尔斯.H.道创立，在其著作中多次声明其理论不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一个反映总体商业趋势的风向标。后来以他的名字命名的这套理论的基本原理是在他为《华尔街日报》撰写的社论中逐步提出的。1902年道去3华中科技大学硕士学位论文世后，他的接班人继承了他的理论，并在其27年的股评写作生涯中加以组织与整理，使之成为今天我们所见到的道氏趋势理论。道氏趋势理论认为股票市场虽然千变万化，但是和经济的发展一样

8、都存在着周期性的变化规律，这一变化规律使股票市场的变动形成一定的趋势，这一趋势可以从市场上某些具有代表性的股价指数变动中表现出来，通过分析这些指数可以预测股价未来的走势。在反转信号被明确地给出之前，应该假定原趋势继续起作用。也就是说趋势一旦形成，在没有明确的反转信号之前，是不可逆的。（4）波浪理论波浪理论是技术分析大师艾略特于1939年所发表的分析工具，也是现今运用最多且最难于了解的分析工具。艾略特