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时间:2019-01-11
《军工行业2019年度策略:改革与成长红利加速释放,关注核心资产运作、装备升级新需求》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、2019年军工行业策略内容目录趋势判断:改革红利释放,成长逐步加速4四大改革路径:核心军品资产化运作可期5展望:四大路径将军工集团业务从边缘到核心逐步推向市场5兼并重组:军工集团进入重组合并加速时期,关注落地进程7科研院所改制:取得实质性进展,‚大院所、小公司‛值得重点关注10资产证券化:总装、院所类资产证券化可期13混合所有制改革:沿三条主线渐进推进,探索更深层、多样方式17两大成长逻辑:核心军品采购、装备升级需求20展望:核心军品采购加速,关注装备升级催生的新增需求20军改进入收尾阶段,核心军品采购订单正加速释放22装备升级之军用通信:升级正当时,
2、自组网带来‚从0到1”战术变革26装备升级之高端钛材:航空装备加速升级,迎来确定性增长机遇29装备升级之北斗导航:全球服务正式开启,国际步伐加快、下游应用打开.32投资建议:从改革与成长两条主线挑选受益标的35改革:首推船舶系、航天系、电科系35成长:关注由装备升级带来的细分领域机遇36风险提示37图表目录图表1:一张图看懂2019年军工行业年度策略4图表2:我国军工改革的主要路径与改革趋势5图表3:军工改革通过四大路径从纯民品领域向核心军品领域渐次推进6图表4:有效整合有望祛除军工产业‚拉郎配‛诟病7图表5:我国军工集团无序竞争带来不利后果7图表6:
3、我国军工产业体系变革与兼并重组密不可分8图表7:中航工业是军工产业重组整合的先行者8图表8:现阶段我国军工集团重组合并已拉开序幕9图表9:军工科研院所是我国国防武器装备研制的生力军10图表10:军工科研院所具有市场经济机制不适10图表11:科研院所的历史局限性10图表12:军民两用技术推进以院所企业化为前提11图表13:国家鼓励民间资本进入国防科技工业领域11图表14:军工科研院所转企主要有转变和兼并两大路径11图表15:军工科研院所改制围绕四方面展开11图表16:军工科研院所将根据功能定位分类改革12图表17:军工集团已有院所改制的实践列举12图表1
4、8:我国军工资产证券化将主要沿着两条路径推进13-2-2019年军工行业策略图表19:军工集团关于‚十三五‛期间的资产证券化率目标列举13图表20:军工资产上市取得显著进展14图表21:我国军工集团资产证券化主要沿‚系统到总体、边缘到核心‛推进15图表22:我国六大军工行业核心军品资产证券化情况16图表23:背靠核心军品资产重点标的梳理16图表24:军工混改有望沿三条主线推进顺序(箭头为改革推进方向)17图表25:各大军工集团混改规划与部分实践列举18图表26:员工持股有望在转制科研院所与央企三级以下企业优先推行19图表27:建议从‚混改试点+员工持
5、股‛两条主线挑选受益标的19图表28:军工成长两大逻辑——核心军品采购、装备升级需求20图表29:各国政府军费开支(亿美元)20图表30:我国军费开支在GDP占比仍低20图表31:我国历年国防预算及同比增速21图表32:我国军费支出约1/3为装备费21图表33:装备费主要用于武器换装、新型列装与装备升级等21图表34:深化国防与军队改革的阶段改革重点与重要事件列举22图表35:我军形成‚军委管总、战区主战、军种主战‛的联合作战指挥机制23图表36:上市公司核心军品收入增长快速23图表37:军工行业总体与分板块业绩情况24图表38:军工上市公司盈利能力正
6、在提升24图表39:军工行业总体存货、预付账款均实现同比上升25图表40:自组网是构建联合作战体系的核心技术之一26图表41:美国联合战术无线电系统(JTRS)设备研制与采办进程27图表42:2017年初以来以陆军为主的数字化部队建设开始不断向纵深发展.27图表43:各公司2018年上半年自组网相关业务增长快速28图表44:我国军用自组网领域的主要装备供应商28图表45:钛加工行业成长逻辑29图表46:航空钛材供应商合计年产能接近2.5万吨29图表47:钛产业链价格传导逻辑30图表48:海绵钛价格维持高位30图表49:行业改善已开始传导至宝钛股份业绩端
7、31图表50:GNSS系统具有巨大的商用价值32图表51:导航系统自主程度与稳定性将直接关系整条产业链发展创新32图表52:北斗导航产业链及关键环节建设最新进展梳理33图表53:部分北斗公司已实现产业链全覆盖33图表54:北斗产业链板块、具体环节及主要厂商整理34图表55:军工改革首推船舶系、航天系与电科系相关个股35-3-2019年军工行业策略趋势判断:改革红利释放,成长逐步加速n展望2019年,军工行业的增长将主要来源于两大核心驱动力——改革与成长。¡军工改革正在加速走向落地,趋势从边缘到核心。随着军工集团‚十三五‛改革目标的临近,我们判断201
8、9至2020年军工改革将加速推进、落地。2018年以来,军工改革取得突破性进展,分别通过兼并重
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