新三板2019年年度策略：凛冬已至，积草屯粮

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1、目录市场规模持续收缩，交易与融资额皆触地量5完善制度加强监管，建设健康市场环境9A股遇冷赴港上市趋热，产业并购金额持续增长12创新层业绩近半下滑，少量头部企业表现优秀18风险提示：23图表目录图表1.挂牌公司数量统计5图表2.做市转让与协议转让占比情况5图表3.挂牌公司层级分布5图表4.挂牌公司行业分布5图表5.2017-2018年月度新增挂牌公司及摘牌公司6图表6.2018年新增挂牌公司行业分布6图表7.三板成指、三板做市与创业板指、中小板指走势对比6图表8.近两年月度成交量及换手率7图表9.近两年月度成交金额7图表10.近两年新三板与创业板定增融资额对比7图表11.近两年月度定增募资额及供

2、需缺口7图表12.2018完成融资募集金额TOP10（按金额排序）8图表13.定增融资行业结构8图表14.2018年新三板相关政策回顾9图表15.新三板涉及各类违规处分数量统计11图表16.2017-2018年月度IPO审核通过家数及通过率12图表17.2018年月度IPO申请撤回数量12图表18.近两年启动IPO辅导公司家数月度统计13图表19.IPO辅导公司层级分布13图表20.IPO辅导公司行业分布13图表21.申报IPO公司层级分布14图表22.申报IPO公司行业分布14图表23.申报IPO公司审核状态分布14图表24.2018年成功转板的新三板公司情况14图表25.新三板公司赴港上市

3、进展16图表26.近年上市公司预计并购新三板挂牌公司金额16图表27.预案收购后持股比例分布16图表28.上市公司并购标的数量行业分布（万得二级行业）17图表29.上市公司并购标的金额行业分布（万得二级行业）17图表30.2018年上市公司并购新三板金额TOP1017图表31.近年上市公司并购新三板公司的平均市盈率17图表32.18Q3平均营收同比增速分布18图表33.18Q3平均净利润同比增速分布18图表34.新三板创新层与中小创营收规模对比18图表35.新三板创新层与中小创净利润规模对比18图表36.新三板创新层与中小创平均净利润率对比19图表37.新三板创新层与中小创摊薄ROE（整体法）

4、对比19图表38.新三板与中小创营业收入增速比较19图表39.新三板与中小创净利润增速比较19图表40.创新层与创业板公司2018前三季度ROE分布20图表41.新三板创新层与中小创净利润规模对比20图表42.2016、2017及9M2018年净利润同比增速均超过20%的头部公司20图表43.新三板主要行业2017及2018前三季度平均营业收入情况21图表44.新三板主要行业2017及2018前三季度平均净利润情况21图表45.新三板主要行业2018前三季度营收同比增速21图表46.新三板主要行业2018前三季度净利润同比增速22图表47.新三板与中小创业板TTM市盈率比较22图表48.创新层

5、与中小创TTM市盈率（剔除负值）走势对比22市场规模持续收缩，交易与融资额皆触地量新三板市场规模收缩态势持续，挂牌总数下降逾900家2018年以来，新三板市场收缩态势明显。2017年11月新三板挂牌公司数达到11,649的高峰位臵，之后几个月一直徘徊在11,600家左右的总公司数，自2018年3月起，新三板挂牌公司总数一路下降，目前规模还在持续萎缩中。截至12月28日，挂牌公司10,691家，较17年末减少939家，其中，创新层公司共914家，占比为9%，基础层公司9,777家，占比91%；做市转让公司1,086家，较年初的1,343家下降257家，协议转让公司9,605家，较年初10,287

6、家下降682家。在全部挂牌公司中，工业仍然是排名第一的行业门类，工业企业挂牌公司3,118家，占比29%，其次是信息技术类企业，挂牌公司2,827家，占比26%，排名第三位为可选消费类公司1,546家，占比14%。图表1.挂牌公司数量统计图表2.做市转让与协议转让占比情况(家）14,00010.16%集合竞价转让12,00010,0008,0006,0004,0002,0002014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/0

7、72018/10089.84%做市转让挂牌公司数资料来源：万得，中银国际证券资料来源：万得，中银国际证券图表3.挂牌公司层级分布图表4.挂牌公司行业分布创新层金融能源1%2%公用事业8.55%基础层1%日常消费6%医疗保健6%电信服务2%房地产1%信息技术26%91.45%材料12%可选消费14%工业29%资料来源：万得，中银国际证券资料来源：万得，中银国际证券新增挂牌公司数同比下