黄金价格影响因素浅析及黄金市场投资策略

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1、黄金价格影响因素浅析及黄金市场投资策略　　【摘要】在金融危机的大背景下，世界通货膨胀，美元疲软，美国经济可持续性复苏尚无法确定；地缘政治紧张；黄金开采成本连年上升，市场需求增大。在这样的环境下，强劲的投资需求将始终助黄金立于不败之地。投资者需要在新年谨慎投资黄金，关注美联储货币政策的修改。　　【关键词】黄金供求，地缘经济政治，美国经济，谨慎投资　　一、国际黄金市场行情简要回顾　　过去十年时间内，金价从每盎司270美元起步，每年约以100美元的速度递增，2010年一举跃上1400美元，正式站上“千元时代”。2010年金价30%的年涨幅吸引了众多投资人的眼光。

2、进入2011年，国际黄金现货开于1416美元每盎司，到2月22日收于1398美元/盎司，3月份的上旬更是站上了1400美元/盎司整数关口。　　二、黄金市场影响因素分析　　（一）黄金供求关系　　据世界黄金协会和英国GMFS公司共同举办的《黄金年鉴2010》中文版发布会暨《2009年中国黄金市场报告》，2009年中国黄金产量首次突破300吨，产量达到313吨，连续三年居世界黄金产量第一位。2010年1～5月黄金生产依然保持良好的发展势头，1～5月黄金产量同比增加45.91%，中国黄金生产是一枝独秀。黄金的年平均现金成本（以美元计）年同比大幅上升至470美元/盎

3、司左右，其主要原因是全球黄金产商面临投入成本大幅上升的情况。在需求方面，中国对黄金的消费量和进口量正在快速增长，未来有望超过印度成为全球最大黄金消费国。2010年（截至12月初）中国黄金进口量达到209.72吨，较2009年增加了近5倍，进口的大幅增长将使黄金受“中国需求”影响而走高。此外，中国如在今年推出黄金ETF产品将助推金价大涨。另外，目前黄金市场仍以首饰为主，黄金投资比重在世界的加强是一种趋势。　　（二）地缘经济政治局势　　地缘经济政治局势紧张往往会对国际金融环境变化产生影响，黄金的保值避险功能就会更加明显。　　1、地缘经济因素。欧元区国家希腊和爱

4、尔兰一度先后出现主权债信危机，欧债危机已蔓延至葡萄牙和西班牙及其他欧元区国家，欧元一度面临解体的风险，投资者纷纷买入美元和黄金来避险。地缘政治因素。地缘政治不稳提振黄金保值的需求。人们对和平和战争的忧虑是支撑黄金价格居高不下的重要因素。1990年8月2日伊拉克入侵科威特，黄金价格从370.62美元/盎司飙升到380.70美元/盎司，涨幅达2.7%，在此之前每天金价波动大部分不超过1-3美元；美国9.11事件当天推动金价上涨17美元，属于巨幅波动。由此，国际重大战争政治事件发生往往会促使金价上涨。　　（三）美国经济情况和相关政策　　1.通胀因素成为黄金长期继

5、续看涨的核心因素。20084年国际金融危机以来，各国央行为应对经济危机而实行宽松的货币政策，市场流动性急剧增加，加大了未来通胀出现的预期。黄金是危机中没有出现暴跌的资产，金价在这一特殊期间逐步走高。长期的货币宽松政策造成市场上充裕资金短期收回很难，这势必造成通货膨胀，从而加大黄金的保值作用。美元成为2012年金价走势的重要影响因素。首先，美元和黄金同为最重要的储备资产，美元的坚挺和稳定就消弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。第二，美国GDP仍占世界GDP的1/4强，对外贸易总额世界第一，世界经济深受其影响，而黄金价格显然与世界经济好坏成反比例关系。第三，

6、世界黄金市场一般都以美元标价，这样美元贬值势必导致金价上涨。2009年后美元避险资产的地位受到很大冲击，大量资金迅速流向黄金市场。目前美国较低的实际利率水平，这对金价长远有利，预计金价将在明年持续走高，预计美国今明两年经济增长放缓，并且美国实际利率将在更长的时间里保持在低位，支撑金价在明年走高。　　2、加息很可能成为2012年限制金价上升的时间点　　美联储在2011年合适开始采取加息等货币政策紧缩措施，或将成为金价未来走势的拐点，在此之前我们仍看好金价。欧元区大多都难以像美国一样采取量化宽松政策，因此表现可能最弱，从IMF预估来看，2012新兴经济体保持增

7、长势头，而发达经济体则会继续低速运行。这样的一种GDP复苏模式将会给全球货币政策带来很大挑战，美国在失业居高不下的前提下可能会继续保持量化宽松的政策，加息可能性比较小。　　但是，一旦美国失业率下降到5%左右，加之美国的复苏迹象均十分明显，国经济走出衰退基本确立，美联储可能会在今年6月份量化宽松政策结束前后开始收紧货币政策。当美联储开始进入加息周期后金价将面临较大下行压力。4　　三、金价影响因素总结及理性投资策略　　黄金价格的影响因素当然不止上述的三种，各国的货币政策、石油的供求关系、国际贸易和财政赤字、股市行情等都会对金价产生不可估量的影响。通过上述分析，

8、黄金供给发生变动，地缘政治经济因素不稳定，通胀因素成为黄金长期继续