黄金价格走势的影响因素与投资策略：历史证据

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1、天马行空官方博客：http://t.qq.com/tmxk_docin；QQ:1318241189；QQ群：175569632黄金价格走势的影响因素与投资策略：历史证据　　黄金一直被看成是财富的象征，由于看中了黄金的保值性，我国历来就有“藏金于民”的风俗。近年来，黄金价格日日攀升，屡创新高，黄金投资不菲的收益率让不少投资人刮目相看，黄金投资也逐渐成为个人理财投资的热门。本文探讨了黄金的历史地位与发展，分析了黄金价格走势的影响因素，阐述了黄金的投资策略。　　　　黄金的历史地位与发展　　　　1970年以来，美元连续贬值。为了维护本国的经济利益，西方国家纷纷放弃固定汇

2、率，实行浮动汇率。西欧经济共同体做出决定，不再与美元保持固定比价，实行联合浮动。各国货币的全面浮动，使美元丧失了中心货币的地位，以美元为中心的国际货币制度彻底瓦解，黄金价格水涨船高。　　1976年4月，国际货币基金组织（IMF）通过了国际货币基金组织修改草案，也就是牙买加协定，同意于1978年4月废除黄金官价，会员国可以自由进行黄金交易。虽然1975年美国政府卖出大额黄金解决贸易赤字，但金价并没有因此下挫，两次石油危机与世界政局的不安导致黄金成为热门商品。1979年11月伊朗挟持美国人质与12月前苏联入侵阿富汗成为黄金上涨的最大推手，1980年1月21日金价达到

3、每盎司850美元，为20世纪的最高点。　　国际政治形势缓和之后，金价快速回落。黄金价格自两伊战争时期的每盎司700美元滑落到每盎司300美元，1982年8月墨西哥决定停止偿还外债，引发巴西、阿根廷与秘鲁等南美洲国家效尤，黄金价格飙升至每盎司500美元之上。1982年之后，澳洲和北美洲陆续发现新矿区，金价回档至每盎司300美元。1987年10月美国发生“黑色星期五”，股市当日暴跌20%，黄金价格回升至每盎司500美元。　　1990年伊拉克入侵科威特，黄金价格从每盎司370美元上涨至410美元，战争结束之后黄金的波动范围大致回落到每盎司300—400美元之间。199

4、1年—1992年各国央行陆续抛售黄金，加上全球通货膨胀率低，商品价格下跌至1978年以来的低点，黄金处于空头市场，苏联解体的政治因素也未能拉抬金价。　　1993年—1997年，金价在每盎司300—400美元区间游走，各国政府卖出黄金打压金价，1998年黄金跌破每盎司300美元，低于金矿公司的成本，矿产公司相继停工。1999年开始英国央行共计抛售了415吨黄金，当时英国央行的黄金储备不过715吨，大规模的抛售黄金行动使得英国总的黄金储备降至300吨，金价也因此遭到重挫，创下20年来的新低点，也就在这个时候形成了黄金价格底部，史称“布朗底部”。　　进入21世纪，亚洲

5、国家的外汇储备大幅攀升，由贸易逆差转为顺差，黄金的消费需求再度回升。科技和金融工程的进步带动黄金的金融投资需求增加，美国贸易与财政赤字使得强势美元出现变化，美元兑欧元汇率持续贬值，加上美国宽松的货币政策引发的房市泡沫在2007年下半年引爆，2008年第一季度美联储大幅降息3%，加上美国第五大券商贝尔斯登因流动性风险被摩根大通并购，金融危机导致黄金创下每盎司1032.55美元的历史高点。　　黄金价格走势图　　　　　　　　　　　　黄金价格与通胀和通缩的关系　　　　１．黄金与通胀　　黄金作为对抗通胀工具的历史已经有好几个世纪了，RoyJastram在1977年出版了《

6、黄金的永恒》一书，此后黄金对抗通胀这个概念就更加深入人心了。RoyJastram时任加州大学伯克莱分校商务管理专业的教授，他研究了过去几个世纪黄金购买力的变化，最终得出的结论是：在漫漫历史长河中，黄金的购买力几乎没有变化。下面我们就粗略地回顾从《黄金的永恒》一书出版到现在黄金价格的年增长与美国CPI之间的关系，以证明黄金价格的年增长与美国CPI水平之间存在着一种近似正比的关系。　　黄金价格年增长与美国CPI年率（1973年—2008年）　　　　　　　　　　　　　　我们只要比较一下黄金价格在不同通胀水平时期的表现，就能较好地弄清楚黄金与通胀之间的关系。1974年至

7、2008年期间，据统计共有8年属于高通胀期（CPI超过5%即定义为高通胀），21年属于通胀温和期（CPI位于2%—4.9%），还有6年属于低通胀期（CPI低于2%）。在通胀温和期以及低通胀期，黄金价格只有小幅的上涨；而在高通胀期，黄金价格的平均年上涨率为14.9%。　　黄金价格在不同通胀水平时期的表现（1974年—2008年）　　　　　　　　　　　　下面，我们再看看黄金价格与通胀水平的相关性，1971年至2009年黄金价格与通胀水平按月计算的相关系数为0.48，而在1978年至1982年的高通胀时代，这个系数为0.76。因此，很多人认为如果高通胀时代再次来临的话

8、，黄金很有可能重现上一次