国内关于国际金融危机成因的研究综述(下)

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1、国内关于国际金融危机成因的研究综述（下）史明坤邱兆祥发布时间:2011-07-272.联储货币政策视角的研究陈华、赵俊燕（2（X）8）将国际金融危机的爆发归因于流动性过剩、房地产市场先热后冷、金融创新产品的风险扩散效应、政府监管不力和信息披露不充分等因素，其首先强调的是2001年以来美联储长期的低利率政策。黄纪宪、张超（2008）从商业银行与监管机构之间、商业银行个体与市场之间以及收益与风险之间的博弈角度，分析国际金融危机爆发过程屮流动性过剩导致商业银行过度竞争进而推动信用风险快速膨胀的机理。葛奇（200

2、8）在剖析次级贷款证券化机制的基础上分析次贷危机的发牛过程，认为国际金融危机的爆发归结于长期宽松的货币政策与政府政策、房地产泡沫、次贷审核模型以及产站评级等因素的共同作用。潘锐（2009）将美国次贷危机视为房地产泡沫破灭的结呆，将国际金融危机是次贷危机在金融全球化背景下通过国际传导形成的，并指出房地产泡沫主要源于美联储的宽松货币政策。汤敏（2008）认为，引诱投资者人量参与次贷衍生产品投资并导致这一市场不断扩大的主要原因是房地产市场表现良好，而后者应当主要归因于美联储的宽松货币政策。3.政府经济政策视角的

3、研究国纪平（2008）认为，国际金融危机源于房地产泡沫，而后者的直接原因是美国不当的房地产金融政策和长期维持的宽松货币环境。张明（2008）将危机的根源归结于低利率造成的高房价、国际收支失衡带来的流动性过剩以及监管缺位下的无节制金融创新，其屮他首先强调的是美联储过于宽松的货币政策的作用。朱安东、尹哲（2008）和朱安东（2009）认为,国际金融危机的肯接原因是美国房地产泡沫破灭，深层次原因是金融白由化，而其根源在于新自由主义时期的负债经济增长模式。程恩富（2009）认为，新自山主义导致金融去管制化和贫富分

4、化加剧，从而使得金融危机更容易发工，国际金融危机是1980年代以來新自山主义在全世界泛滥的一个合乎逻辑的结果。程恩富、王佳菲（2009）将国际金融危机归因于20世纪80年代以来的金融口由化，认为金融自由化肓接助长了次贷泡沫的积累，加剧了国际金融市场动荡，并形成危机恶性扩散的隐患。谭扬芳（2009）全面分析了市场失灵、政府失灵和新自由主义失灵，认为国际金融危机的思想根源是新自山主义理论的失灵。吴易风（吴易风，2009a；吴易风，2009b）从美国房地产政策、次级贷款及衍生产品的发展考察次贷危机的形成条件，分

5、析从次贷危机到信贷危机、再到银行危机和金融危机、直至经济危机并蔓延到其他发达国家和发展中国家的全过程，认为国际金融危机是美国等发达国家长期推行新白由主义经济政策的必然结果。肖林、任新建（2009）分析了国际金融危机的爆发和演变路径以及传导机制，认为国际金融危机的爆发本质上是美国长期推行新自由主义主导的经济政策的结果。丁噸201（）痺阐述新自由主义的含义和表现形式以及金融自由化的兴起和发展的基础上，分析国际金融危机的形成和发展过程，认为国际金融危机是20世纪70年代以來新自市主义发展的必然结果。三、基于国际

6、视角对国际金融危机成因的研究1.针对国际经济失衡本身的研究陈继勇等（2009）基于实体经济的视角解读国际金融危机，认为全球经济失衡支撑的美国过度消费是国际金融危机爆发的根木原因，这种过度消费在以美国经常账户逆差和资木账户顺差为主要特征的全球经济失衡的苗景下才得以持续。黄玲（2009）利用131个国家和地区从1970-2006年的金融数据，通过对美国、其他发达国家、新兴市场国家和发展屮国家参与金融全球化的进程中资产和负债的总量增长、结构演变和分配格局进行量化分析，推论世界经济与金融体系的不平衡发展具有口我增

7、强式的效应，是造成美国资本市场流动性过剩、支撐美国房地产泡沫形成和升腾、诱发金融机构的投机行为、进而导致国际金融危机的根本原因。赵锦辉（2010）认为，国际金融危机是美国实体经济相对衰落引起的以美元为主导的国际金融体系的人调整。2.国际货币体系视角的研究肖本华（2008）分析了美元本位的形成原因及其影响，认为美国享受美元本位的收益而不考虑其经济政策对其他国家的影响，是国际金融危机爆发的根本原因。严海波（2008）认为，现行的国际货币金融体系使美国可以获利于过度负债、过度消费、过度货币发行的发展模式，这一模

8、式要求美国在维持美元特权地位的同时，保持美元强势和弱势之间的有节奏的变换。他认为，国际金融危机正是在上述转换岀现问题的情况下美国采取极端形式转嫁危机的结果。戴相龙(2009)分析了国际金融危机的发生过程，评述了各国政府和学者对国际金融危机成因的各种看法，认为国际货币体系不合理是美国金融危机最重要的根源，他指出，美国之所以能够长期实行低利率政策，放松乃至放弃金融监管，实行低储蓄、高消费的经济发展方式，归根到底是因为美国和美元垄断