财务管理(修改)

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1、财务管理第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。资金的时间价值来源于资金进入社会再生产过程后的价值增值。通常情况下，它相当于没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率，是利润平均化规律发生作用的结果。要点：1.衡量标准：通常情况下，资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。2.前提条件：商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件。二、终值与现值终值又称将来值，是现在一定量的资金折算到未来某一时点所対应的金额，通常记作F。现值和终

2、值是一定量资金在前后两个不同时点上对应的价值。其差额即为资金的时间价值。现实牛活中计算利息时所称本金、本利和的概念相当于资金时间价值理论中的现值和终值，利率(用i表示)可视为资金时间价值的一种具体表现：现值和终值对应的时点之间可以分为n期(n》1),相当于计息期。(I为利息；F为终值；P为现值；i为利率；n为计算利息的期数。)有关的基本概念终值一本利和现值一本金单利一只有本金计息，利息不计息。复利一将木金所生利息加入木金再计息(“利滚利")一、单利1.单利的终值和现值终值F=PX(l+nXi)现值P=F/(l+n

3、Xi)(1)单利的终值和现值互为逆运算。(2)单利的终值系数(1+nXi)和单利的现值系数l/(l+nXi)＜为倒数。二、复利2.复利的终值和现值终值F=PX(l+i)n=PX(F/P,i,n)现值P=FX(l+i)-n=FX(P/F,i,n)(1)复利的终值和现值互为逆运算。⑵复利的终值系数(l+i)n和复利的现值系数(l+i)-n互为倒数。三、年金1.年金的含义(三个要点)：是指一定时期内每次等额收付的系列款项。等额、固定间隔期、系列的收付款项是年金的三个要点。提示：这里的年金收付间隔的时间不一定是1年，可以

4、是半年、一个季度或者一个月等。2、年金的分类([)、普通年金普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称为后付年金。(2)、即付年金即付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。即付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不同。(3)、递延年金递延年金是指第一次收付款发生吋间与第一期无关，而是隔若干期(m)后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通年金的特殊形式。(4)永续年金永续年金是指无限期等额收付的特种年金。它是普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。

5、计算：1>普通年金年金终值计算公式为：F=A*(F/A,i,n)二A*(1+i)n-1/i,其中(F/A,i,n称作“年金终值系数”年金现值计算公式为:P=A*(P/A,i,n)=A*[1-(1+i)-n]/i,其中(P/A,i,n)称作“年金现值系数”2、即付年金即付年金的终值:F=A{(1+i)A(n+1)-1]/i}或:A[(F/A,i,n+1)-1]即付年金的现值:P=A{[1-(1+i)A-(n+1)]/i+1}或：A[(P/A,i,n-1)+1]3、递延年金现值第一种方法:P=A{[1-(1+i)A-

6、n]/i-[1-(1+i)A-s]/i}或：A[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)]第二种方法:p=A{[1-(1+i)A-(n-s)]/i*[(1+i)A-s]}或：A[(P/A,i,n-s)*(P/F,i,s)]4、永续年金现值P=A/i四、利率的计算(一)折现率(利率)的推算1、由复利终值和现值推算折现率(己知F、P、n,求i)2、由永续年金推算折现率i=A/P3、由普通年金终值和现值推算折现率插值法的应用（二）名义利率与实际利率名义利率，是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，

7、即利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率。即指包括补偿通货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率。名义利率虽然是资金提供者或使用者现金收取或支付的利率，但人们应当将通货膨胀因素考虑进去。例如，张某在银行存入100元的一年期存款，一年到期时获得5元利息，利率则为5%,这个利率就是名义利率。实际利率与名义利率有的区别：名义利率并不是投资者能够获得的真实收益，还与货币的购买力有关。如果发牛通货膨胀，投资者所得的货币购买力会贬值，因此投资者所获得的真实收益必须剔出通货膨胀的影响，这就是实际利率。实际利率，指物价水平不变，从而货

8、币购买力不变条件下的利息率。名义利率与实际利率存在着下述关系：1、当计息周期为一年时，名义利率和实际利率相等，计息周期短于一年时，实际利率大于名义利率。2、名义利率不能是完全反映资金时间价值，实际利率才真实地反映了资金的时间价值。3、名义利率越大，周期越短，实际利率与名义利率的差值就越大。4、名义利率与实际利率换算的公式为：（1+i）=（1+r/m）（其中m为计息期间的付