财务管理---大题无修改

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1、P69----8.10.11中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2—20所示。表2—20中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布表2—18 中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布 （1）分别计算中原公司和南方公司股票的预期收益率、标准差级变异系数。（2）根据以上计算结果，是试判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资南方公司股票。8.解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 =K1P1+K2P2+K3P3=40%×0.30+20%×0.50+0%×0.20=22%南方公司 =K1P1+K2P2+K3P3 =60%×0.30+20%×0.

2、50+（-10%）×0.20=26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差南方公司的（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为：CV=14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为：CV=24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。10.国库券的利息为5%，市场证券组合的必要报酬率13%。要求：（1）计算市场风险报酬率;（2）当β值为1.5时，必要报酬率应为多少？（3）如果一项投资计划的β值为0.8，期望报酬率为11%，是否应当进行投资？（4）如果某种股票的必要报酬率为12.2%，其β值应

3、为多少？解：（1）市场风险收益率=Rm－RF=13%－5%=8%（2）证券的必要收益率为：=5%+1.5×8%=17%（3）该投资计划的必要收益率为：同=5%+0.8×8%=11.64%由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。（4）根据，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.911.某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为5年，某公司要对这种债券进行投资，要求必须获得15%的报酬率。要求：计算该债券价格为多少时才进行投资。V=I*PVIFARd,n+M*PVIFRd，n=1000×12%×PVIFA15%，5+100

4、0×PVIF15%，8=120×3.352+1000×0.497=899.24（元）所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。P113--1.4解：（1）2008年初流动资产余额为：流动资产=速动比率×流动负债+存货=0.8×6000+7200=12000（万元）2008年末流动资产余额为：流动资产=流动比率×流动负债=1.5×8000=12000（万元）流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元）（2）销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额=4×12000=48000(万元)平均总资产=（15000＋

5、17000）/2=16000（万元）总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3（次）（3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/（平均总资产/权益乘数）=2880/(16000/1.5)=27%或净资产收益率=6%×3×1.5=27%4.（1）有关指标计算如下：1）净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/（3500+4000）×2≈13.33%2）资产净利率=净利润/平均总资产=500/（8000+10000）×2≈5.56%3）销售净利率=净利润/营业收入净额

6、=500/20000=2.5%4）总资产周转率=营业收入净额/平均总资产=20000/（8000+10000）×2≈2.22（次）5）权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/3750=2.4（2）净资产收益率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手：1）提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。2）加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况，分析流动资产和非流动资产的比例是否合理、有无闲置资金等。3）权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单

7、纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应该尽量使企业的资本结构合理化。P216-----4.5.6.7六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。参考答案：可按下列公式测算：DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09DCL=1.4*1.09=1.535、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5

8、000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表：筹资方式筹资方案甲筹资方