中级财务管理课件(修改

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1、财务管理专业中级财务管理河北经贸大学会计学院毕艳杰中级财务管理第1章金融市场与有效市场假设第2章风险与收益第3章资本预算第4章资本成本与资本结构第5章股利理论与股利政策第6章股票融资第7章长期负债融资第8章认股权证与可转换债券第9章短期融资第10章现金和有价证券管理第11章应收帐款管理第12章存货管理第3章资本预算3.1现金流量及其分析3.2资本预算技术3.3风险分析与最优资本预算3.1现金流量及其分析3.1.1现金流量的含义现金流量，在资本预算中是指投资项目周期内由生产经营活动和资金借贷活动等而形成的流入流出项目系统的现金活动的增量，即一个投资项目引起的

2、公司现金收入或现金支出增加的数量。3.1现金流量及其分析现金流入量是指某项目引起的公司现金收入的增加额，即以产品销售收入、营业外收入、项目终结时回收的固定资产余值和流动资金等形式体现的流入项目系统的现金。3.1现金流量及其分析现金流出量是指某项目引起的公司先进支出的增加额，即以投资成本、经营成本、税金、营业外支出等形式体现的流出项目系统的现金。现金净流量是指相应的一定期间内（一般指投资项目持续的期间，有时也指一年）的先进流入量与现金流出量的差额，它可以为正值、负值或零。3.1现金流量及其分析3.1.2现金流量与会计利润的联系与区别1）是否有利于科学地考虑货

3、币的时间价值。2）有利于方案评价的客观性。3）有利于反映现金流动状况。3.1现金流量及其分析3.1.3现金流量的估计现金流量的估计有两个特征：其一，以项目作为一个独立的系统，只反映某特定项目的货币资金收支等情况而不包含项目以外的资金活动，即每个投资项目都有自己的现金流量。其二，只考虑现金收支，不计算非现金收支，并按现金收支发生的时间和数量一次性计入现金流量。3.1现金流量及其分析3.1.3现金流量的估计估计现金流量需考虑的因素：（1）区分相关成本和无关成本—机会成本（2）所得税（3）通货膨胀（4）对公司其他部门对影响3.1现金流量及其分析1）初始现金流量的

4、估计（1）固定资产投资需用量①项目前期工作费用。②建筑工程费用。③设备购置费用。④营业成本。⑤预备费。3.1现金流量及其分析（2）流动资产投资需用量流动资产是指由于项目实施引起的流动资产需求的增量。现金净流量的计算公式：初始现金净流量=固定资产投资需用量+流动资产投资需用量3.1现金流量及其分析2）营业现金流量的估计①估算销售收入②估算生产成本和销售费用③估算折旧及其他非付现费用营业现金净流量=销售收入-经营成本-销售费用-销售税金3.1现金流量及其分析3）终结现金净流量的估计：①项目寿命终结时的残值收入②收回的流动资金终结现金净流量的计算公式：终结现金净

5、流量=残值收入（售价收入）+收回垫支流动资金3.1现金流量及其分析营业现金净流量计算公式为：营业现金净流量=营业收入-付现成本营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税营业现金净流量=税后净利+折旧3.1现金流量及其分析所得税和折旧对现金流量的影响税负对现金流量对影响：税后成本和税后收入例：某公司损益表如下。该公司正在考虑一项财产保险计划，每月支付1000元保险费，假定所得税率为30%，该保险费的税后成本是多少？3.1现金流量及其分析项目不买保险买保险销售收入1000010000成本和费用50005000新增保险费01000税前利润50004000所得税（

6、30%）15001200税后利润35002800新增保险费后对税后成本700=3500-28003.1现金流量及其分析所得税和折旧对现金流量的影响税后成本和税后收入税后成本的一般公式为：税后成本=实际收付额×（1-所得税税率）税后收入的一般公式为：税后收入=收入金额×（1-所得税税率）3.1现金流量及其分析所得税和折旧对现金流量的影响折旧的抵税作用（折旧抵税、税收挡板）例：甲乙两公司全年销售收入和付现成本都相同，所得税率为30%。二者的区别是甲公司有一项可以计提折旧对固定资产，每年的折旧额相同，两公司的现金流量如表所示：3.1现金流量及其分析项目甲公司乙公

7、司销售收入（1）1000010000付现成本（2）50005000折旧（3）5000税前利润（4）=（1）-（2）-（3）45005000所得税（5）=（4）*0.313501500税后利润（6）=（4）-（5）31503500营业现金净流量（7）=（6）+（3）36503500甲公司与乙公司现金流量差额1503.1现金流量及其分析节税额可按以下公式计算折旧节税额=折旧额×所得税税率营业现金净流量=税后收入-税后成本+折旧节税额3.1现金流量及其分析总结：营业税后现金流量的计算：A.根据营业现金流量的定义计算即将所得税作为一种现金流出从营业收入中予以扣除。

8、计算公式为：营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税B.根据税后