钢铁行业：有定力的稳增长提升19年春季行情的概率

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1、股票报告网整理http://www.nxny.com目录行业动态信息评述4价格表现6钢材产品价格6原材料价格7期现价差9库存10钢材产品社会库存11钢材产品钢厂库存11原材料库存12毛利润13长流程毛利13短流程毛利14开工率15钢铁行业及个股表现16本周行业要闻17近期钢铁上市公司跟踪18风险分析25股票报告网整理http://www.nxny.com图表目录图表1：重点公司盈利预测与估值5图表2：价格表现6图表3：螺纹钢现货价格（元/吨）7图表4：热轧板卷现货价格（元/吨）7图表5：冷轧板卷价格（元/吨）7图表6：中板价格（元/吨）7图表7：螺纹钢期货价格（元/吨）7图表8：热轧板

2、卷期货价格（元/吨）7图表9：钢坯价格（元/吨）8图表10：废钢价格（元/吨）8图表11：焦煤现货价格（元/吨）8图表12：焦炭现货价格（元/吨）8图表13：铁矿石现货价格（美元/吨）8图表14：焦煤期货价格（元/吨）8图表15：焦炭期货价格（元/吨）9图表16：铁矿石期货价格（元/吨）9图表17：螺纹钢期现价差（元/吨）9图表18：热轧板卷期现价差（元/吨）9图表19：铁矿石期现价差（元/吨）10图表20：焦炭期现价差（元/吨）10图表21：钢材产品及原材料库存一览10图表22：社会总库存（万吨）11图表23：螺纹钢社会库存（万吨）11图表24：热轧板卷社会库存（万吨）11图表25：

3、中厚板社会库存（万吨）11图表26：钢厂总库存（万吨）12图表27：螺纹钢钢厂库存（万吨）12图表28：热轧板卷钢厂库存（万吨）12图表29：中厚板钢厂库存（万吨）12图表30：铁矿石平均库存可用天数（天）12图表31：焦煤平均库存可用天数（天）12图表32：焦炭平均库存可用天数（天）13图表33：废钢平均库存可用天数（天）13图表34：钢材产品毛利一览13图表35：螺纹钢长流程毛利（元/吨）14图表36：热轧板卷长流程毛利（元/吨）14图表37：冷轧板卷长流程毛利（元/吨）14图表38：中厚板长流程毛利（元/吨）14图表39：螺纹钢满负荷生产短流程毛利（元/吨）14股票报告网整理ht

4、tp://www.nxny.com图表40：螺纹钢低谷生产短流程毛利（元/吨）14图表41：高炉、电炉开工率一览15图表42：高炉开工率（%）15图表43：电炉开工率（%）15图表44：中信板块行业一周表现（%）16图表45：重点关注钢铁个股一周表现（%）16图表46：钢铁板块公司一周涨跌幅排名（%）17图表47：钢铁公司下周行动事件汇总24股票报告网整理http://www.nxny.com行业动态信息评述本周钢铁板块跟随大盘下跌，整体下跌1.45%，跑赢大盘1.54个百分点。个股方面未见明显涨跌幅特征。本周钢价除上海地区的现货外，整体呈现上涨态势，期货亦以上涨为主，但整体涨幅并不大

5、。库存方面，本周表现略超预期，我们之前认为随着需求淡季的到来，上周的库存数据预示着库存将进入垒库状态，虽然开始阶段垒库幅度会较低。但本周库存仍下降了23.12万吨。其中，社库下降6.79万吨，厂库下降16.33万吨。这也从侧面验证了本周开始唐山新一轮限产较之前要严格一些。新一轮唐山限产有望在元旦后有所放松。整体来看，目前的库存虽然整体水平高于17年同期，但垒库启动时点已晚于去年同期至少2周。本周最重大的事件莫过于中央经济工作会议。会议表明决策层已意识到“经济下行压力以及变中有忧，对于市场预期要及时引导”，对19年经济工作的目标是保持经济运作在合理区间，财政政策要加力提效，除更大规模的减

6、税降费外，地方政府专项债规模将有较大提升。但在此之外，政策层面在“房子是用来住的，不是炒的”以及金融去杠杆方面仍长期保持定力。有定力说明决策层有长期的底气和底线，回应当下市场关切说明决策层求真务实有前瞻性。结合地方政府专项债有望提前至19年1月份发行，我们认为决策层也许无意改变19年经济运行稳步下行的趋势，但政策发力有可能改变下行的节奏。19年上半年，特别是春节后的2-3个月有可能在基建投资快速启动以及制造业补库驱动下，经济出现一波企稳。这就意味着19年上半年钢价和钢铁行业的盈利很可能超预期，这可能是19年包括钢铁在内周期股最大的机会。具体到近期的钢价，我们认为随着需求季节性淡季表现的

7、越发明显，钢价难涨，反而有一定的下行压力。如果春节前，下游停工放假较早，可能会出现一波一定幅度的下跌。回归到近期的钢铁股，我们认为缺乏方向性的机会，仍需等待更明确的配置信号。从防御配置的角度来看，宝钢股份、鞍钢股份、新兴铸管和三钢闽光具有较强的防御性。近期仍重点推荐受益于螺纹新国标的攀钢钒钛。股票报告网整理http://www.nxny.com图表1：重点公司盈利预测与估值公司名称股价总市值EPSPEPB评级17A18E19E17A18E19E