石油化工行业石油输出国组织达成减产协议后油价走势分析：靴子落地，底部区域已现

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1、万得资讯目录1、OPEC达成减产协议，原油供给局势缓解42、以沙特为首的OPEC组织协同俄罗斯进一步加强原油市场的影响力42.1、卡塔尔“退群”施压，OPEC话语权面临危机42.2、多重压力下，沙特、俄罗斯将携手稳住原油市场双寡头格局53、减产力度较大，有助于原油市场逐步走向平衡63.1、美国对伊朗制裁不及预期，原油市场供给过剩63.2、沙特、俄罗斯等国增产，OPEC产量上升库存积累73.3、OPEC+会议谈判历时两天，达成减产力度超出预期83.4、减产协议签署，原油市场供需平衡有望恢复94、底部区域已经显现，利好油价和化工

2、个股114.1、美国页岩油管输能力有待提升，产量增速预期减缓114.2、全球资本开支处于低位，不利于原油长期供给134.3、委内瑞拉国内形势恶化，经济持续下行144.4、美国政府施加压力，试图压低油价154.5、需求端增速稳定，IEA对2019年需求增速预期为140万桶/天154.6、原油、石化化工相关公司底部价格已经显现165、风险提示17图表目录图1：伊朗出口变化情况（单位：百万桶/日）7图2：OPEC总产量及沙特产量（千桶/天）8图3：俄罗斯原油产量（千桶/天）8图4：OECD库存（百万桶）8图5：美国原油产量（千桶/

3、天）8图6：页岩油区块成本示意图12图7：上游油气的全球投资情况（十亿美元）13图8：委内瑞拉原油产量变化情况（单位：千桶/日）14图9：2018全球原油需求增长预期（百万桶/天）16图10：WTI价格走势（单位：美元/桶）17图11：12种主要化工品平均价格指数（以2015年1月1日为100）17表1：OPEC成员国变化的情况5表2：新一轮制裁内容6表3：历年OPEC会议减产协议情况9表4：减产协议对比情况9表5：OPEC+组织2018年10月份产量情况(百万桶/天)10表6：permian盆地油产量增加（百万桶/天）11

4、表7：Permian盆地输油管道及未来扩建计划（百万桶/天）13表8：特朗普近期推特统计151、OPEC达成减产协议，原油供给局势缓解北京时间12月6-7日，OPEC会议在维也纳召开，商讨未来的油市政策。经过为期两天的讨论，12月7日，OPEC与非OPEC产油国达成共识，签署联合减产协议，协议规定OPEC+合计减产120万桶/日，产油国将以10月的产量作为减产基准，其中伊朗、委内瑞拉和利比亚将豁免于OPEC减产。这个最终确定的减产数量超出会议开始前OPEC代表透露的计划协商水平100万桶/日的预期。同时委内瑞拉石油部长接替阿

5、联酋担任OPEC轮值主席。在减产配额方面，OPEC减产80万桶/日，非OPEC产油国减产40万桶/日，从2019年1月起开始执行，持续时间长达六个月。OPEC将于2019年4月举行下一次OPEC会议，对减产情况进行评估。俄罗斯对此次减产协议表示赞同，预计将按照2%的比例进行减产。沙特11月、12月和1月产量将直接降至1070万桶/日、1020万桶/日。协议达成后，受此影响，油价全线转涨，其中布伦特原油期货一度升破63.50美元/桶、刷新日高，盘中价格涨幅一度扩大至6%，WTI涨幅扩大至4%。除此之外，原油供给局势也将有所缓解

6、，供给过剩的紧张态势将得到缓和，原油市场供需格局有望恢复正常。2、以沙特为首的OPEC组织协同俄罗斯进一步加强原油市场的影响力2.1、卡塔尔“退群”施压，OPEC话语权面临危机石油输出国组织简称“OPEC”，是石油生产国为协调和统一成员国石油政策，维持国际石油市场价格稳定，确保石油生产国获得稳定收入而建立的国际组织。OPEC于1960年9月成立，总部设在奥地利维也纳，其最初的5个成员国为沙特、伊朗、伊拉克、科威特和委内瑞拉。目前，OPEC拥有成员国15个，分别是沙特阿拉伯、伊拉克、伊朗、阿联酋、科威特、尼日利亚、安哥拉、委内

7、瑞拉、利比亚、阿尔及利亚、卡塔尔、厄瓜多尔、刚果、加蓬和赤道几内亚。卡塔尔能源部长12月3日宣布，为了专注于天然气生产，将于2019年1月退出石油输出国组织“欧佩克”(OPEC)。在美国对伊朗制裁不及预期的前提下，沙特在美国的压力下，致力于迎合美国的利益，自7月不断增产，致使OPEC10月产量创近两年新高，以填补伊朗石油缺口。这样严重影响了原油市场的价格稳定，也严重影响了OPEC各国的利益，违背了OPEC建立的初衷。卡塔尔利用目前这一微妙的历史时机，倒逼沙特减产，市场担心卡塔尔此举会产生连锁反应，引发“退群”效应，对于OPE

8、C组织“内部分裂”观点众说纷纭。历史上曾经有成员国退出过OPEC组织。如印度尼西亚在2008年，因为自身由石油出口国变成石油进口国，留在OPEC中已没有任何意义，所以决定退出OPEC组织；如加蓬是因为OPEC组织拒绝降低加蓬每年出资要求才退出，而在2016年又因为利益达成一致重新加入；如厄