信息技术行业前瞻研究系列报告47：为何看好2019年数据中心IDC板块

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1、目录市场需求：维持强劲1供需格局：逐步改善3盈利增长：有望持续超预期7估值方法切换：从P/E到EV/EBITDA9风险因素11投资策略11重点公司介绍12插图目录图1：国内IDC市场规模预测1图2：全球IDC市场规模1图3：全球在线数据规模（ZB）2图4：国内月均在线数据流量（EB）2图5：全球各地区在线数据流量2016~2021CAGR预测2图6：Equinix全球客户收入结构（2018Q2）3图7：万国数据客户收入结构（2017）3图8：全球超大型数据中心数量预测4图9：全球超大型数据中心各指标全球

2、占比4图10：全球第三方数据中心市场份额结构（2017）4图11：全球IDC并购规模及案例数4图12：国内电信骨干网络拓扑结构5图13：全球数据中心耗电量/社会用电量占比5图14：美国数据中心年用水量5图15：国内数据中心电力消耗量6图16：国内IDC市场份额结构（2017）6图17：国内高性能数据中心签约面积7图18：中美工业用电价对比8图19：中美IDC企业长期债务综合借贷成本对比（2018）8图20：中美IDC企业PUE水平对比8图21：Equinix财务数据9图22：DLR收入数据9图23：美股

3、IDC资产市场表现9图24：美国IDC企业EV/EBITDA水平10表格目录表1：全球公有云市场规模测算3表2：《北京市新增产业的禁止和限制目录》（2018版）6表3：《北京市新增产业的禁止和限制目录》（2015版）6表4：国内IDC资源建设规划（2017）7表5：美股IDC公司当前估值水平10表6：国内IDC公司当前估值水平10表7：重点推荐公司列表11表8：光环新网财务预测数据12表9：万国数据财务预测数据13表10：宝信软件财务预测数据14▍市场需求：维持强劲国内IDC市场增速远高于全球平均水平。

4、研究机构IDC的数据显示，2017年全球IDC市场规模为540亿美元，同时过去三年全球市场增速基本保持在15~20%之间，行业成长性极为突出。根据中国IDC圈数据，2017年国内IDC市场规模接近950亿元，过去三年增速保持在40%附近，行业成长型显著高于全球行业平均水平，同时预计到2020年，市场规模将超过2100亿元，对应市场2017~2020年CAGR为30%左右。图1：国内IDC市场规模预测（亿元）规模（亿元）YoY（%）250042%39%45%38%40%200035%32%28%31%30

5、%150025%27%25%100020%15%50010%5%00%2012201320142015201620172018E2019E2020E资料来源：中国IDC圈，图2：全球IDC市场规模（亿美元）规模YoY（%）60020%19%18%18%50017%16%15%15%14%40011%12%30010%8%2006%1004%2%00%2011201220132014201520162017资料来源：IDC，国内IDC市场业绩确定性、成长性极为突出。我们认为，受益于国内在线数据量的持续爆炸

6、式增长以及云计算产业的高景气度，国内IDC市场中长期业绩的确定性、成长性极为突出：l在线数据爆炸式增长：受益于移动互联网、AI、5G等产业的推动，预计全球数据量将从16ZB（2016）成长至160ZB（2025）以上，中国市场增速显著领先全球市场。图3：全球在线数据规模（ZB）45040035030025020015010050020152016201720182019202020212022202320242025资料来源：IDC（含预测），，自2017年后为预测数据l在线数据流量高速增长：21via

7、net数据显示，到2021年国内月均在线数据流量将达到42.4EB，为2016年（11.3）的近4X，对应2016~2021年的CAGR为30%，远高于美国、日本、德国等全球发达地区的增速。图4：国内月均在线数据流量（EB）图5：全球各地区在线数据流量2016~2021CAGR预测42.411.34540353025201510502016202135%30%25%20%15%10%5%0%30%29%26%24%23%中国日本德国美国英国资料来源：21vianet，资料来源：21vianet，l云

8、计算产业高景气度。根据Equinix、万国数据等国内外代表性IDC企业的数据，目前无论是全球还是国内市场，云计算已逐步成IDC市场首要需求方。当前国内云计算产业在发展阶段上显著滞后于海外市场，我们判断约滞后美国4~5年，因此有望保持更快的发展速度，我们预计产业2017~2020年的CAGR为42%，而同期全球、美国市场预计分别为26%、23%。国内云计算产业的长周期高景气度将为IDC市场提供最为坚实的支撑。图6：Equinix全球客户收入结