2019年机械行业投资策略之铁路设备：国内政策频出加码铁路建设，2019年铁路投资边际向上

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1、目录1、政策持续发力基建，2019年铁路投资边际向上改善41.1、2018H2政策发力基建补短板，铁路投资逐月回暖41.2、预计2019年铁路投资超8000亿元、边际向上改善52、铁总经营趋好保障后续投资，2019-2020年将迎通车高峰72.1、铁总经营情况愈发稳健，政策支持解决后续资金问题72.2、2006-2017年国内铁路高歌猛进，高铁里程占比已接近20%82.3、“十三五”规划进入收官阶段，2019-2020年将迎来通车高峰92.4、2018-2020年铁路新通车里程复合增速约50%，高铁占比42%113、各类车辆采购稳步提升，铁路装备产业链持续受益1

2、23.1、2019-2020年铁路建设进入装备采购密集期，产业链持续受益123.2、动车组招标恢复常态，预计2019-2020年动车组招标365/400列123.3、提升铁路货运比例，预计2019-2020年货车采购复合增速约30%153.4、动力集中动车组已开始批产，替代传统客车空间或超过2500亿元164、投资建议174.1、中铁工业：铁路建设早期受益品种，预计将持续受益政策利好184.2、中国中车：轨交装备绝对龙头，铁路回暖带动业绩估值双提升194.3、思维列控：行业景气向上叠加产品升级，收购蓝信完善轨交布局205、风险提示225.1、基建及铁路投资不及预

3、期225.2、原材料价格上涨风险22图表目录图1：2018H2铁路运输业固定资产投资降幅明显收窄5图2：2018H2铁路固定资产投资增速明显回升5图3：铁路投资历来是国内经济稳增长、逆周期调控的重要抓手6图4：预计2018年国内铁路固投约7900亿元6图5：预计2019-2020年铁路固投年均超8000亿元6图6：2017年铁总税后净利润创历史新高7图7：2018前三季度铁总偿债能力创历史新高7图8：2016年以来铁总资金来源对贷款比例逐步下降7图9：2011年以来铁总用于设备投资比例逐步提升7图10：“十一五”铁路网规划图8图11：“十二五”铁路网规划图8图1

4、2：2006年以后国内铁路进入高速发展期9图13：2017年国内高铁营业里程占比达到19.2%9图14：2017年国内铁路客运量同比增长9.6%9图15：2017年国内高铁客运量同比增长43.4%9图16：“十三五”铁路规划网10图17：2020/2025年高铁营业里程目标达到3/3.8万公里10图18：中国中铁2015-2016年新签铁路订单维持增长11图19：中国铁建2015-2016年新签铁路订单维持增长11图20：2019-2020年铁路新通车里程9163/10354公里11图21：2018-2020年铁路通车主要来自区际干线11图22：2019-202

5、0年高铁新通车里程4386/3581公里12图23：2018-2020年高铁新通车里程占比约42%12图24：2018年动车组已招标325列13图25：动车组保有量及线路密度持续提升13图26：线路密度、高铁平均发运旅客数、高铁平均旅客周转量变化趋势13图27：中国动车车辆发展历程14图28：动车组零部件产业链示意图14图29：2020年国家铁路货运量计划达到47.9亿吨15图30：2017年国家铁路货车保有量为79.9万辆15图31：预计2019-2020年货车采购量达到8/10万辆16图32：时速160公里动力集中型电动车组16图33：时速160公里动力集中

6、电动车组项目时间轴16图34：2017年全国客车&机车保有量为7.3&2.1万辆17图35：2012年以来铁总采购客车量持续下滑17图36：2018年铁路客车&机车采购恢复增长17图37：预计2019-2020年机车采购1500/2000台17图38：中铁工业主要产品18图39：2018H1公司各项业务占比18图40：中铁工业2018Q3净利润大幅增长46%18图41：中铁工业盈利水平稳步提升18图42：中国中车重要发展历史19图43：中国中车业绩从2017Q3开始恢复增长20图44：2018Q1-Q3铁路车辆占公司收入超过50%20图45：2018Q3中国中车

7、净利率创历史新高20图46：2018Q3中国中车存货创历史新高20图47：国内列控系统行业主要发展阶段21图48：2017年LKJ系统占公司总收入约85%21图49：2018年公司营收利润恢复增长21图50：蓝信科技业务收入构成（2017年）21图51：蓝信科技2012-2017年营收利润持续增长21表1：2018年审批高铁项目投资金额及开工时间4表2：《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》10个配套政策措施8表3：铁路建设规划及完成情况10表4：铁路建设周期（一般情况）12表5：动车组零部件供应商情况141、政策持续发力基建，2019年铁路投资边际向上改

8、善1.1、2018H2政