信用风险组合管理原则

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1、信用風險組合管理原則金融機構零售型資產之應用本中心風險研究小組張家華、賴柏志今(二○○三)年五月，國際清算銀行巴塞爾委員會發布新版巴塞爾協定第三次諮詢文件(CP3)，敦請各國主管機關與業者於七月底前提出評論，俾於今年底前確定新版巴塞爾資本協定內容。綜觀協定內容的演進，歷次修正不外乎反映行業實務、各國國情、風險衡量等主題。然而，要求金融機構逐步建立內部信用風險模型的方向卻是不變的。面對競爭日益激烈的金融市場，銀行經營必須較以往更具效率，換言之，內部風險模型將成為銀行核心競爭力。採用標準法的銀行，面對同業激烈競爭，未來

2、勢必朝向內建自有風險模型之大道─審慎料算授信風險、妥善區隔好/壞客戶、建立風險訂價原則等。本文嘗試彙整近年風險研究與實務進展予金融同業共饗。時序至今，信用風險模型之演進，主要來自理論研究進展。然而，現有模型大多針對銀行授信組合特有之部分建構，如房貸、企業放款…等，有關整體資產組合尚無普遍接受之ㄧ般化模型；另外，模型研發者、業者與主管機關間對於風險管理各有其需求與目的，各方獨到之詮釋，經常激起熱烈的討論。一般來說，良好的信用風險模型，通常應有以下要件HickmanandWollman(2002)：(1)捕捉組合內所有

3、重要的風險：如個體違約(Idiosyncraticdefault)、系統性違約(Systematicdefault)、非違約經濟損失(non-defaulteconomicloss)以及違約損失值(Lossgivendefault)；(2)必須適用於銀行所有重大的暴險類型：事實上，目前大多數模型設計針對企業放款或債券組合，這些模型再應用於零售型與中小企業放款，其結果通常不盡理想；(3)模型必須快速、穩定以及精確；(4)模型產出應可支援重要風險管理應用：根據信用損失的機率分配，進行風險基礎放款訂價、動態限額管理、集中

4、度分析等。並提供情境分析，俾機構管理階層、主管機關研考不同經濟情境對於預期信用損失的影響。Page8新版資本協定參酌近年風險衡量研究暨跨國金融機構風險管理實務，發布內部評等法之資本計提方式，做為國際間金融同業風險控管之最低要求就適用此法之金融機構而言。。該法主要引用單因子信用風險模型KMVCorp.(1993):“PortfolioManagementofDefaultRisk”,RiskMetricsGroup(1997):“CreditMetrics,Technicaldocument”，即所謂Merton-t

5、ype模型。此法假設債務人只有在其資產價值低於債務價值時，才會發生貸款違約。因此，若知道資產價值的機率分配，亦從而得知債務人違約機率分配。由於此法原先是利用於企業信用風險衡量範疇，應用於零售型暴險時，須根據客戶特性適度修正。因此在進行模型分析前，我們先就零售型業務的特性作一簡介：一、就零售型客戶而言，所謂債務人資產是指不動產價值、金融資產價值、以及未來所得現值；二、金融機構的零售型客戶數，經常會達到數佰萬人之多，在進行零售型違約風險衡量時，若直接使用Merton-type模型會產生一實務計算上的限制，即N的樣本大小

6、會以幾何速度增加運算的複雜度；三、CP3將零售型風險區分成三個風險類別，分別為住宅抵押貸款風險、合格循環零售型風險及其他零售型風險，且這三種類型風險有不同的風險權重函數；因此若直接採用企業型違約風險模型，並不完全適合。本文嘗試利用Vasicek(1987)單因子風險模型，以下列五個步驟，示例如何將企業型違約風險模型的概念，轉換至零售型風險的計算上，並進行BIS關於零售型合格循環暴險資本計提公式之推導PerliandNayda,“Economic&RegulatoryCapitalAllocationforRevol

7、vingRetailExposures”,2003，供金融同業新版巴塞爾資本協定研究之參考。惟學識尚淺，若有謬誤之處，祈不吝賜教。(一)建立單因子基本模型如上述分析，由於Merton-type模型乃從衡量個別企業違約風險角度出發，在消費者違約風險衡量時，由於客戶數目眾多，個別衡量有其困難，因此我們利用Vasicek(1987)單因子風險模型來進行修正。通常我們將影響企業資產價值的因素，區分為系統性與非系統性二大類，其中的系統性風險(如不同總體經濟情況)，通常無法予以分散化，所謂單因子風險模型，乃是假設資產組合的價值

8、Page8僅受到一個系統因子的影響。因此，每一種經濟情況，資產組合違約率會具有不同的分配，如何將資產組合違約率，結合所有可能系統因子情況，建構系統性違約分配？一個普遍接受的概念，即透過轉換函數，結合系統性風險因子分配，建構所謂的違約率條件機率分配。實務上可先就某特定系統值(如m)出發，透過以下的轉換函數，建構系統條件為m的違約機率分配：(1)whereM,ε