当前经济金融形势分析预测

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1、第2期中国建设银行研究部二○○六年四月二十三日当前经济金融形势分析预测要点：一季度国民经济承继2005年高增长、低通胀的态势，继续保持高速增长。但经济运行中的一些矛盾更加突出，投资和出口强劲增长，仍是推动经济增长的最主要因素，而作为经济增长最基本因素的居民消费增长相对疲弱，消费价格指数持续回落，已经接近“通缩”的边缘。国民经济呈现出“过热”和“趋冷”“冰火两重天”的矛盾格局。与此同时，加息压力逐步加大，人民币升值趋势进一步增强，股票市场改革向纵深推进，混业经营改革步伐加快，资源价格改革全面铺开，房地产行业发展迅猛，汽车消费市场方兴未艾。这些值得关注的热点问题和当前

2、的宏观经济金融环境，给包括建设银行在内的商业银行带来了一个突出矛盾、一个良好机遇和一个严峻挑战。突出矛盾是，产能过剩、国有企业销售和利润下降、资金运用渠道狭窄等因素造成的资金运用环境较差与银行流动性过剩之间的矛盾；良好机遇是，资本市场的改革，混业经营的逐步松绑，鼓励消费、刺激内需的政策，为银报告中信息均来源于公开资料，其成果形式仅为中国建设银行研究部所有，复制、引用、转载须注明来源。—1—行实施业务整合与创新营造了良好政策环境；严峻挑战是，在宏观经济景气面临拐点、产能过剩、国有企业效益下滑和利率市场化、实行浮动汇率制度的背景下，不良资产反弹的压力和利率、汇率风险进

3、一步加大，风险管理和控制的难度增加。为抓住机遇，应对挑战，建设银行应研究和把握宏观经济及行业、区域经济增长格局变化情况，有进有退，合理配置资源。密切关注利率变动趋势、汇率生成机制改革及变化趋势、资本市场改革及混业经营改革等金融领域改革动向，加强对资源价格改革、房地产与汽车市场发展等经济热点问题的研究，把握大势，抓住机遇，及时采取应对措施，加强风险监测与管理，降低经营风险，不断获取竞争优势。一季度国民经济快速增长，总体形势良好，但经济运行中的矛盾仍然比较突出，国民经济呈现出“过热”和“趋冷”“冰火两重天”的矛盾格局。这种复杂的形势不仅会对二季度甚至更长时间的国民经济

4、运行带来不确定性，也会导致宏观调控政策产生相应的变化。同时，对商业银行经营管理有重大影响的利率、汇率问题，股票市场改革、混业经营改革、资源价格改革以及房地产行业和汽车消费市场等，都已经或即将出现重大变化。因此，分析当前经济金融形势和政策环境背景，研究值得关注的热点问题，对建设银行把握业务发展方向，及时调整资源配置，做好全年各项工作，实现经营管理目标具有重要意义。一、一季度宏观经济运行良好，但有过热苗头，二季度有望得到初步抑制一季度国内生产总值43313亿元，同比增长10.2%，略快于上年同期9.9%的增长速度。全社会固定资产投资13908亿元，同比增长27.7%，

5、比上年同期加快4.9个百分点，表现出较为明显的过热倾向—2—（见图1）。社会消费品零售总额18440亿元，同比增长12.8%，扣除价格因素，实际增长12.2%，比上年同期加快0.3个百分点。全国居民消费价格延续去年趋势，价格指数继续回落，全国居民消费价格总水平同比上涨1.2%，比上年同期回落1.6个百分点（见图2）。进出口总额3713亿美元，同比增长25.8%，比上年同期加快2.7个百分点。其中，出口1973亿美元，增长26.6%，回落8.3个百分点；进口1740亿美元，增长24.8%，加快12.6个百分点。进出口相抵，顺差233亿美元。在净出口增长的带动下，外汇

6、储备仍快速增长，一季度比上年末增加562亿美元，同比多增70亿美元。国际收支失衡的状况没有明显改观，汇率升值仍面临较大压力，成为经济运行中较为突出的问题。展望二季度，从国内形势看，由于我国处于居民消费结构升级和工业化、城镇化步伐进一步加快的发展阶段，经济发展具有较强的内在驱动力。因此，二季度保持国民经济较快增长的内部需求依然强劲。——二季度固定资产投资增速将冲高回落。主要原因是：第一，“十一五”开局之年，各地区均有较强的投资冲动，会有大批基础设施项目开工。其次，在建项目规模偏大，导致投资反弹压力增大。第三，形成房地产热的基本需求仍然较为强烈，政府对房地产投资调控效

7、力有限，房地产投资仍然保持较大幅度的增长。第四，当前能源和运输及社会公共事业等行业供应仍然存在瓶颈，需要进行投资建设。在宏观经济呈现过热苗头的情况下，政府宏观经济政策取向将表现为进一步加大对固定资产投资的调控力度，同时保持总量政策的连续性和稳定性，并根据经济形势变化，及时对经济增长速度进行微调和预调。预计二季度国家将进一步采取收紧的政策措施，强化固定资产投资调控力度，重点调控房地产、加工制造业投资。因此，二季度固定—3—资产投资增幅预期冲高回落。图1：2001-2006年一季度固定资产投资完成情况（单位：亿元）140006012000501000040800030

8、60002