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1、行业研究2007年8月8日农林牧渔农林牧渔中性黄巍0755-82026732猪类保险实施将扩大生猪养殖Huangwei1@cjis.cn投资要点：¾财政部下发《能繁母猪保险保费补贴管理暂行办法》明确指出,行业基本资料对于中西部地区,在地方财政补贴30%保费的基础上,中央财政补上市公司家数43贴50%,农户实际承担的保费比例为20%。总市值(亿元)1760.2¾能繁母猪保险金额为每头1000元，保费为每头60元。其中中央占A股比例（%）0.74％及地方各级政府负担48元，保户只需自负12元。于8月
2、15日平均市盈率（倍）57.7前启动能繁母猪保险和生猪保险，中国人保、中联保险、上海安信农业保险、安华农业保险和阳光农业相互保险在各自核准的经营区域内进行。行业表现¾我国猪肉价格呈现大幅攀升走势，主要是由于短暂的供求关系失衡导致。去年下半年以来生猪（出栏期半年）的饲养量下降导致目前的猪肉的供应量出现了下降，从而引发了短期内因供需失衡导致的价格快速上涨。另外一方面，饲料价格不断走高，直接提高了养殖成本，进而压制了农户扩大养殖规模的积极性。¾投资建议：顺鑫农业采用协议价收购生猪进行生猪屠宰及猪肉产品
3、生产，猪肉价格上涨对公司影响轻微；新五丰收购生猪出口港澳，收购价上升而出口价涨幅有限，价格上涨对公司产生较大的负面影响；*st罗牛和裕丰股份进行生猪自有养殖，由于毛利率太低，终端价格上涨传导到公司层面已经没有多少涨幅，猪肉价格相关报告上涨对公司产生正面影响有限。而且猪肉由于养殖周期长，不可控制因素较多，在未来的半年之内，价格会呈现出稳中有涨、涨农业：历史机遇成就农业工业化幅有限的格局，维持顺鑫农业“推荐”评级，新五丰、*st罗牛和裕看好2006/11/15丰股份“中性”评级。农业：中央一号文件重
4、点关注农业现代化看好2007/01/30风险因素分析：农林牧渔2007年下半年投资策略：行业猪蓝耳病疫情的发展无法准确预测，以及其他猪瘟疾病的突发可整合提升龙头公司估值能性，若是疫情产生会导致猪肉价格继续快速上涨。中性2007/06/25农林牧渔：猪肉价格下半年稳中有涨主要公司估值及投资评级:中性2007/07/18公司名称06EPS07EPS08EPS09EPS投资评级顺鑫农业0.240.340.430.55推荐*ST罗牛-0.100.110.050.06中性裕丰股份0.020.060.100
5、.12中性新五丰0.250.150.220.25中性资料来源：中投证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究1.政策频出力求稳定猪肉价格今年以来猪肉价格持续快速上涨，国家为了稳定猪肉价格频频采取行政手段解决猪肉市场的燃眉之急，国家发展和改革委员会、农业部、商务部7月16日在京召开部分省市生猪生产供应和价格工作座谈会，采取8项有力措施，努力稳定生猪生产供应和价格，保证猪肉供应不断档不脱销。为了降低农户养猪风险,进一步稳定生猪市场供应,紧接着财政部下发了《能繁母猪保险保费补贴管理暂行办法》,
6、对能繁母猪保险业务给予适当保费补贴,推动建立有利于生猪产业健康发展的长效机制。第一笔保费补贴资金5.58亿元将于近日拨付到位。《办法》规定,财政部对省级财政部门组织有关农业保险经营机构开展的能繁母猪保险业务,按照保费的一定比例,为投保的养猪户提供直接补贴。中央财政提供保费补贴的能繁母猪保险业务涵盖母猪饲养过程中面临的主要病害、自然灾害和意外事故。《办法》明确,对于中西部地区,在地方财政补贴30%保费的基础上,中央财政补贴50%,农户实际承担的保费比例为20%。根据本地实际情况,地方财政可以适当提
7、高保费补贴比例,也可动员龙头企业承担一部分保费,以进一步降低农户的保费负担。中央财政今年已安排11.5亿元,在中西部地区正式启动能繁母猪保险保费补贴工作。今天国家发改委发出通知要求,各级发展改革委和价格主管部门要加快生猪生产基础设施建设,全面清理各项收费,做好“菜篮子”生产、供应和价格稳定工作。通知要求,各地要尽快研究提出原良种猪场(扩繁场)和标准化规模饲养场(小区)粪污处理、沼气池等基础设施建设的扶持措施,千方百计增加投入,改善生猪生产条件。同时,要全面清理生猪等副食品生产、流通、消费过程中的
8、各项收费,取缔非法收费,降低过高的收费标准,坚决查处乱收费行为。通知还要求,各地要立即组织开展猪肉等副食品市场价格专项检查,从严查处相互串通、操纵市场价格,捏造、散布涨价信息,哄抬价格等违法行为；引导行业组织、中介机构和经营企业加强价格自律,端正价格行为；继续加强猪肉等主要副食品价格日监测和生猪生产、屠宰和销售情况的调查工作,加强价格预测预警,对粮食等市场供应、销售数量、商业库存和价格走势要进行经常性分析,及时提出调控建议。政策细化实施，将会提高农民养猪的积极性。能繁母猪保险的保险金额为每头10
