浙江农资集团有限公司

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1、短期融资券债项信用评级报告浙江农资集团有限公司2009年度第一期短期融资券信用评级报告大公报D【2009】349号（债）大公保留对本期融资券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利短期融资券信用评级报告信用等级:A-1发债主体：浙江农资集团有限公司注册总额：4亿元本期发债额度：4亿元债券期限：365天主要财务数据和指标（人民币亿元）项目新准则旧准则2009.9200820072006货币资金21.4612.4820.008.69总资产81.4071.7973.6252.73归属母公司所有者权益12.4312.5511.679.61营业

2、收入119.61---主营业务收入-175.09148.89130.75利润总额1.904.655.152.72经营性净现金流16.032.953.060.39资产负债率（%）73.3470.2575.0173.05速动比率（倍）0.700.740.810.76毛利率（%）4.96---主营业务毛利率（%）-7.116.944.64净资产收益率（%）5.7215.0619.0212.27应收账款周转天数（天）5.974.796.819.55存货周转天数（天）75.6063.9362.8055.14经营性净现金流利息保障倍数（倍）21.

3、682.423.411.30经营性净现金流/流动负债（%）31.956.317.501.20注：2009年三季度财务数据未经审计。分析员：屈新琼王永锋联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com评级观点浙江农资集团有限公司（以下简称“浙江农资”或“公司”）主要从事农资流通、塑化贸易与加工、汽车销售、房地产开发、外贸等业务，其中农资流通是核心业务。评级结果反映了公司农资版块拥有较稳定的供货渠道和完善的经销网络、农资和塑化板块具

4、有较强规模优势、汽车板块收入和利润稳步增长等有利因素；同时也反映了化肥和塑化产品价格波动较大、公司经营性净现金流不稳定等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供很强保障。有利因素·近年来，国家实施对农业的扶持保护政策，有利于公司农资流通业务的稳定持续发展；·公司农资板块拥有稳定的供货渠道和较完善的销售网络，经销规模居省级农资公司首位；·公司塑料原料经销量位居全国前列，汽车板块收入和利润基本保持稳定增长；·公司实行多元化的发展战略，各板块独立性较强，有利于分散风险。不利因素·2008下半年以来，化肥价格大幅降低并保持低位运行，

5、对公司收入和盈利产生一定影响；·受国际金融危机影响，塑化业务板块产品价格波动较大，一定程度上影响了公司盈利的稳定性；·公司农资业务易受季节性影响，房地产业务现金流易受开发周期影响，公司经营性净现金流波动较大。大公国际资信评估有限公司二〇〇九年十月二十六日大公保留对本期融资券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利短期融资券债项信用评级报告发债情况本期融资券概况本期融资券是浙江农资集团有限公司面向银行间债券市场发行的短期融资券，发行金额为4亿元人民币，发行期限为365天。融资券面值100元，采用组建承销团、簙记建档、集中配售方式贴现发行

6、。采用面值发行方式，到期一次性还本付息。本期短期融资券无担保。募集资金用途本次短期融资券募集的资金将主要用于公司的流动资金周转，补充由于经营规模和销售网络的扩大所需流动资金的不足。同时，若募集资金使用中有结余，可用于置换公司短期借款，以降低融资成本，提高资金使用效率。发债主体信用浙江农资集团有限公司前身是成立于1952年的浙江省供销社生产资料经营部，1965年更名为浙江省农业生产资料公司，1999年浙江省农业生产资料公司整体改制为浙江农资集团有限公司。截至到2009年9月末，公司注册资本4.2亿元人民币，股东为浙江兴合集团公司、浙江农

7、资集团有限公司职工持股会和郑军等20名自然人。公司的控股股东浙江兴合集团公司是营运省供销社本级经营性资产的特大型集团化商贸流通企业。浙江农资主要业务由农资流通、塑化贸易与加工、汽车销售、房地产开发、外贸等五大板块构成，其中农资流通板块是公司营业收入和利润的主要来源，业务主要包括化肥、农药、农膜等农业生产资料的经营销售，其中化肥销售占绝大部分比重。其余四大板块处于稳步发展阶段，也为公司贡献了较多的收入和利润。预计公司未来几年收入和利润构成不会有大的波动，农资业务仍然是公司的核心业务。农资流通是公司的传统业务，农资流通市场是一个刚性需求市

8、场，只要农业产业结构不发生大的变化，它的需求就相当稳定。近几年国家不断加大对农业的支持保护力度，对农民购买农业生产资料实行补贴，大大提高了农民种粮的积极性；同时实施严格的耕地保护措施，稳定粮食播种面积，公司农资板块发展面