川财投研看世界系列之十：日本证 券市场发展简史

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1、正文目录一、日本证券市场的历史概况6二、近十年日本证券市场发展趋势71.近十年日本主要证券品种的发展情况72.近十年日本券商的发展情况103.日本最大证券公司野村控股的发展123.1野村控股的发展历史123.2野村控股的商业驱动模式133.3日本野村综合研究所的发展16三、日本股票市场的发展201.近四十年日本股票市场的走势201.1稳定增长时期的日本股市（1973-1984年）201.2泡沫经济时期的日本股市（1985-1989年）221.3经济低迷时期的日本股市（1990-2011年）231.4

2、“安倍经济学”时期的日本股市（2012年至今）332.日本与美国股市的联动性383.2011年11月以来的日本牛市383.12011年11月以来日本牛市的发展概况383.22011年11月以来的日本牛市驱动模式与美国市场的对比403.32011年以来的日本牛市呈现出小盘股表现强于大盘股的特征414.2018年10月以来日经225指数的回调44风险提示49图表目录图1：2003-2017年日本股市交易量和交易金额7图2：2003-2017年日本上市公司数量和市值8图3：2003-2017年日本新上市公

3、司数量和IPO金额8图4：2003-2017年日本债券场外(OTC)交易量(亿日元)9图5：2003-2017年日本公司债的发行量(千日元)9图6：2006-2017年日本信托投资总额(百万日元)10图7：近十年日本衍生品的交易量（千笔）10图8：近十年日本衍生品交易金额（十亿日元）10图9：2003-2017年日本券商数量11图10：2003-2017年日本券商收入（十亿日元）11图11：2003-2017年日本不同规模券商的市值变化12图12：野村控股营业总收入和营业总收入增长率14图13：野村

4、控股营业利润和营业利润增长率14图14：野村控股净利润和净利润增长率14图15：野村控股资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE）15图16：野村控股主要收入（百万日元）16图17：日本野村综合研究所的全球扩张16图18：野村综合研究所营业总收入和营业总收入增长率17图19：野村综合研究所营业利润和营业利润增长率17图20：野村综合研究所净利润和净利润增长率18图21：野村综合研究所资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE）18图22：2018财年野村综合研究所销售额（百万日元）19图23：20

5、18财年野村综合研究所营业利润（百万日元）19图24：2018财年野村综合研究所营业利润率（%）19图25：1970年-1984年日本GDP增长率（现价）（%）20图26：1971-1984年日本核心CPI和石油产品CPI同比增长率20图27：1973年3月-1974年10月日经225走势21图28：1973年-1984年美元兑日元汇率21图29：1974年10月-1984年12月日经225走势21图30：1981年-1990年美元兑日元汇率22图31：日本贸易顺差和出口金额同比增长率22图32：1

6、981年-1990年日本央行贴现率（%）22图33：1984-1990年日本土地价格指数和住宅投资增长率22图34：1984年12月-1989年12月日经225走势23图35：1987年2月-1990年8月日本央行贴现率（%）23图36：1986年-1994年家庭新增住房贷款（亿日元）23图37：1989年12月-1992年7月日经225走势24图38：1992年-1999年日本GDP增长率（现价）（%）24图39：1992年7月-1996年6月日经225走势24图40：1996年-2001年日本G

7、DP增长率（现价）（%）25图41：1994-1999年日本企业破产量（个）25图42：1994-1999年日本破产企业负债额（百万日元）25图43：1996年6月-1998年9月日经225走势26图44：1998-2016年日本政策目标利率（%）26图45：1982-2013年日本无担保隔夜拆借利率（）27图46：1998年9月-2000年3月日经225走势27图47：1997年-2003年日本GDP增长率（现价）（%）28图48：1990-2002年日本CPI和核心CPI增长率（%）28图49：

8、2000年3月-2003年4月日经225走势28图50：2001年-2007年日本GDP增长率（现价）（%）29图51：2000-2007年日本出口金额增长率（%）29图52：2000-2006年日本企业破产量（个）29图53：20012006年日本破产企业负债额（百万日元）29图54：2000-2006年日本失业率（%）30图55：2000-2006年日本CPI和核心CPI增长率（%）30图56：1997年-2006年日本银行不良贷款率（%）30图57：2003年4