计算机行业2019年度投资策略报告：业绩为本，产业互联网、自动驾驶“两翼齐飞”

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1、目录1.硬件行业承压，软件行业基本稳定71.1硬件行业承压71.2软件行业维持稳定81.3网民规模增速放缓，互联网人口红利殆尽112.业绩增速稳中有升，估值回落明显112.1业绩增速平稳，预收账款增速喜人112.1.1业绩整体增速放缓，行业内公司分化严重112.2行业表现相对较好，估值仍处历史区间底部153.2019年重点关注板块183.1产业互联网：互联网“下半场”大幕开启183.1.1互联网C端天花板已现，B端成新风口193.1.2“科技+政策”赋能，产业互联网迎来发展机遇213.1.3互联网巨头布局加速，产业互联网向纵深发展

2、253.2金融IT：欲乘政策东风，叠加技术升级293.2.1宏观视角：金融IT行业具有阶段性的弱周期性293.2.2需求视角：金融市场扩容及金融监管带来金融IT新需求313.2.3供给视角：金融IT技术升级，替换原有解决方案353.3云计算：百尺竿头，更进一步373.3.1云计算市场保持较快增长，国内IaaS市场蓬勃发展373.3.2“马太效应”凸显，IaaS头部厂商份额持续扩大393.3.3服务器市场将充分受益，GPU服务器需求将显著提升413.4自动驾驶方兴未艾，产业链有望充分受益463.4.1国外巨头加速推进产业落地463.

3、4.2交通事故数量下降进入瓶颈期，政策驱动被动安全向主动安全升级513.4.3产业链将迎发展机遇534.2019上半年调整，下半年有望触底回升564.1计算机行业基金持仓占比稳步提升564.2证监会发布商誉减值风险提示，警惕商誉减值风险574.32019年解禁量仍较大，仍应警惕潜在减持风险594.4投资策略605.风险提示61图目录图1：2018年以来电子信息制造业增加值和出口交货值分月增速（）7图2：2018年1-10月电子计算机累计产量及增速8图3：2018年1-10月微型电子计算机累计产量及增速8图4：2018年1-10月我

4、国软件业务收入累计值和累计同比增速9图5：2018年1-10月我国软件行业利润总额累计同比增速10图6：软件子行业收入增速10图7：中国整体网民规模和增速11图8：中国移动网民规模及增速11图9：2015Q3-2018Q3BH计算机营收增速中位数12图10：2015Q3-2018Q3BH计算机归母净利润增速中位数12图11：2018Q3行业内营收增速区间13图12：2018Q3行业内归母净利润增速区间13图13：2015Q3-2018Q3BH计算机毛利率13图14：2015Q3-2018Q3BH计算机净利率13图15：2015Q3

5、-2018Q3BH计算机期间费用率14图16：2015Q3-2018Q3BH计算机应收账款周转率14图17：2014Q3-2017Q3BH计算机经营现金流净额/营业总收入14图18：2015Q3-2018Q3BH计算机预收账款及增速15图19：中信一级行业年初至今涨跌幅情况16图20：2018计算机行业走势16图21：行业估值及估值溢价率情况17图22：计算机行业历史估值区间18图23：中国网民规模和互联网普及率19图24：中国网民增速与GDP增速对比19图25：2017.3-2018.3中国移动互联网月度活跃设备数20图26：2

6、009-2017年中国手机出货量及增速20图27：2008-2017年各行业就业人员平均工资21图28：2012.9-2017.9全国实有企业数量21图29：中小企业数字化需求迫切21图30：云计算应用于多种行业23图31：2012-2017年中国公有云细分市场规模23图32：大数据的行业应用24图33：中国大数据市场产值（亿元）24图34：大数据核心产业规模（亿元）24图35：B端科技服务渗透程度评估26图36：医疗卫生信息化实施流程图28图37：医疗信息化行业发展阶段28图38：中国互联网医疗健康市场规模28图39：非银金融企

7、业研发投入增长率与GDP增长率的关系30图40：金融IT企业主营业务收入30图41：截至2018年6月底，各类型商业银行的家数33图42：已登记的私募基金管理人数量33图43：私募基金管理机构数量33图44：私募基金资管规模33图45：中国私人财富市场规模34图46：2015-2021E全球私人财富规模增速34图47：资管IT系统主要模块及功能35图48：金融IT的发展历程36图49：中国金融科技企业营业收入情况37图50：全球公有云市场规模及增速38图51：中国公有云市场规模及增速39图52：中国私有云市场规模及增速39图53：

8、中国公有云市场保持快速增长39图54：2017年公有云IaaS魔力象限40图55：2018年公有云IaaS魔力象限40图56：AWS收入持续快速而增长41图57：阿里云收入维持高速增长41图58：2018年第二季度中国X86服务器整体市场规模（按出