实际利率法的理解

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1、实际利率法的理解(2009-02-1222:39:25)标签：实际利率法摊余成本持有至到期投资应付债券分期收付款融资租赁财经分类：考试培训我们先从持有至到期投资利息调整的摊销讲起。　　持有至到期投资的利息调整采用实际利率法摊销对于初学者来说是比较陌生的，对于投资者而言，债券未来现金流量的现值即期初摊余成本；对于债券发行方而言，期初摊余成本意味着自己实际承担着多少债务。对于双方来说，实际利率和票面利率不一致时，表面上的现金流入或流出，即根据面值乘以票面利率计算的应收利息或应付利息，本身并不是双方实际得到的收益或承担的费用，而实际利率法摊销

2、正好解决了这个问题。　　实际利率法的原理是用财务管理中的资金时间价值为基础的，出题人在设计一道题目时，首先会将未来现金流量进行折现，得出现值，这个现值就是投资者购买债券实际支付的价款，比如近期我在徐氏军团“每日一练”中设计的一道题目，如下：　　【例题·计算题】正保公司于2008年1月1日购入中原公司发行的2年期债券，支付价款41486万元，债券面值40000万元，每半年付息一次，到期还本。合同约定债券发行方中原公司在遇到特定情况下可以将债券赎回，且不需要为赎回支付额外款项。甲公司在购买时预计发行方不会提前赎回，并将其划分为持有至到期投资

3、。该债券票面利率8％，实际利率6％，采用实际利率法摊销，则甲公司2009年6月30日持有至到期投资的摊余成本为（　　）万元。　　A．40764.50B．41130.58C．40387.43D．41600　　【答案】C　　【解析】　　　　　　　　　　　　　　　　　　　利息调整分摊表　　　　（1）2008年1月1日：　　借：持有至到期投资——成本　　　　40000　　　　持有至到期投资——利息调整　　1486　　　　贷：银行存款　　　　　　　　　　41486　　2008年6月30日：　　借：应收利息　　1600（40000×8％/2）　　　

4、　贷：投资收益　　1244.58（411486×6％/2）　　　　　　持有至到期投资——利息调整　　355.42　　借：银行存款　　1600　　　　贷：应收利息　　1600　　此时持有至到期投资的摊余成本=41486+1244.58-1600=41130.58（万元）　　（2）2008年12月31日：　　借：应收利息　　1600（40000×8％/2）　　　　贷：投资收益　　1233.92（41130.58×6％/2）　　　　　　持有至到期投资——利息调整　366.08　　借：银行存款　　1600　　　　贷：应收利息　　1600　　此时

5、持有至到期投资的摊余成本=41130.58+1233.92-1600=40764.50（万元）　　（3）2009年6月30日：　　借：应收利息　　1600（40000×8％/2）　　　　贷：投资收益　　1222.93（40764.50×6％/2）　　　　　　持有至到期投资——利息调整　377.07　　借：银行存款　　1600　　　　贷：应收利息　　1600　　此时持有至到期投资的摊余成本=40764.50+1222.93-1600=40387.43（万元）　　（4）2009年12月31日：　　借：应收利息　　1600（40000×8％/

6、2）　　　　贷：投资收益　　1212.57（倒挤）　　　　　　持有至到期投资——利息调整　387.43（1486-355.42-366.08-377.07）　　借：银行存款　　1600　　　　贷：应收利息　　1600　　借：银行存款　　40000　　　　贷：持有至到期投资——成本　　40000　　这个题目中“支付价款41486万元”这个金额是怎么确定下来的？它实际上就是未来现金流量折现计算的结果，本题的未来现金流量是每半年收到的利息40000*8%*1/2=1600万元，以及最后一期收到的本金40000万元，将这些现金流量折现：1600

7、/(1+3%)+1600/(1+3%)^2+1600/(1+3%)^3+1600/(1+3%)^4+40000/(1+3%)^4=41486.84(万元)，即支付的价款41486元，需要注意的是由于是每半年付息一次，而题目中给出的利率在没有特别说明的情况下是年利率，所以折现的期数为4期，利率为半年的利率3%。说明这些目的是想告诉大家，实际利率法的摊销实际上是折现的反向处理。　　实际利率法下根据期初摊余成本乘以实际利率得出的金额即为债务人应该确认的财务费用，同样，它也是投资者应该确认的投资收益。在债券市场上，这个投资收益是要形成债券的公允

8、价值的，也就是债券必需要反应投资者应得的报酬率，因此实际利率计算的投资收益增加了持有至到期投资的摊余成本；票面利率计算的应收利息形成了现金流入，那么对于债券来说就是公允价值的下降，这个下降同时也反应了投资者