中国葛洲坝集团股份有限公司xx年半年度报告

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为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划中国葛洲坝集团股份有限公司XX年半年度报告　　中国葛洲坝集团股份有限公司XX年组织机构图　　总经理办公室战略投资部证券事务部财务部人力资源部生产经营部　　机电物资部安全质量环保部审计部法律事务部企业文化部监察部工会　　技术中心市场开发部设备中心资金结算中心　　离退休人员管理办公室社会保险事业管理中心综合管理部　　驻新疆联络办公室北京办事处上海办事处　　中国葛洲坝集团国际工程有限公司葛洲坝集团第一工程有限公司葛洲坝集团第二工程有限公司葛洲坝集团第五工程有限公司葛洲坝集团第六工程有限公司葛洲坝新疆工程局葛洲坝集团机电建设有限公司葛洲坝集团基础工程有限公司葛洲坝集团电力有限责任公司葛洲坝易普力股份有限公司　　中国葛洲坝集团机械船舶有限公司葛洲坝集团财务有限责任公司葛洲坝海集房地产开发有限公司目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的安全感。 为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划　　中国葛洲坝集团房地产开发有限公司湖北襄荆高速公路有限责任公司湖北大广北高速公路有限责任公司四川内遂高速公路有限责任公司葛洲坝伊犁水电开发有限公司湖北武汉葛洲坝实业有限公司葛洲坝集团试验检测有限公司葛洲坝集团项目管理有限公司　　葛洲坝新疆投资开发有限责任公司　　三峡分公司西南分公司西北分公司水泥分公司　　水电管理分公司测绘工程院勘测设计院　　制作：王万XX-1-25　　MADEBYMRWANGWAN　　MADEBYMRWANGWAN　　MADEBYMRWANGWAN　　中国葛洲坝集团股份有限公司（)摘要：本文通过对中国葛洲坝集团股份有限公司9月中旬至10月底进行股票价格K线图分析；水利水电建设工程及航道、堤防、桥梁、机场、输电线路其他建筑工程行业的经济环境，行业生态环境分析；以及财务分析；股票技术、价格分析。得出了近期股价分析：9月中旬到9月底持续下跌、9月底到10月中旬持续上涨、10中旬到10月底波动较小，但是呈现平缓下降趋势；总体而言，从9月中旬到　　10底该公司股价总体上波动不是很大　　一、宏观经济形势分析目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的安全感。 为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划　　(一)国际经济形势分析：首先，公司年报披露,国内外资源投资、房地产、水泥和民爆将是公司13年的四个主要工作目标,收入占比有望提升,从而促使毛利率回升。然后，海外项目积极拓展:公司12年再获中国"走出去"企业最高信用等级,新签海外合同增长48%,海外收入同比增长%,占比提高%升至%。12年预收款增长17%:公司12年预收款增长17%,其中四季度增长13%。公司13年产值、投资和新签订单目标增速分别是12%、37%和9%,信心充足；公司13年目标产值597亿元,较12收入增长%,目标投资129亿元,较上一年度目标增长%;公司全年新签合同额1012亿元,同比增长%,较计划超额完成19%,13年目标新签1100亿元,较12年完成额增长%。同时，维持增持评级:我们预计13和14年EPS分别是和,增速分别是%和%,对应PE分别是11X和10X,维持增持评级。但是，XX年海外局势变动带来国际业务的不确定性及汇率风险,国内国外的经济形势料难强劲复苏,公司面临的经营环境仍有较大不确定性。从合同信息的汇总来看,仅考虑水电建设市场,明年全球范围内的大型水电招标开工有望迎来高峰(预计招标量将超过200亿美元),因此我们对于　　公司的新签海外订单持乐观态度.目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的安全感。 为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划　　(二)中国经济形势分析：XX年非工程业务占比有望提升,促使毛利率回升:XX年湖北省继续实施推进"两圈一带"战略和"壮腰工程"计划,带动区域基建建设；原材料成本上升挤压利润空间的风险；国家产业政策和宏观调控变化的风险；水电项目因环境保护、移民政策等出现进度变缓；国内来看,预计水利、水电建设开工、投资在政府换届结束后也将加快,因为判断公司的水利水电类合同占比也将明显提升；就规模来看,葛洲坝与中国水电的收入比列约为1:。就盈利能力来看,单看工程承包的毛利率,葛洲坝明显偏低。前几年由于葛洲坝的民爆业务毛利率较高,其综合毛利率超过中国水电,但今年以来,综合毛利率略低于中国水电。葛洲坝和中国水电都有电网主辅分离概念,都可能实际受益。　　二、行业总体分析　　1.公司的资产注入预期料难短期对公司股价构成积极影响,估值较同业也不具备优势。就盈利能力来看,单看工程承包的毛利率,葛洲坝明显偏低。这可能造成了9月中旬到9月底持续下跌的现状。投资评级:“观望”预计葛洲坝XX、XX年基本每股收益分别为、元。与中国水电相比,估值偏高,维持“观望”的投资评级。　　2.除了中国水电之外,公司作为水利水电领域的领先企业将有很大受益。公司在非水电工程领域拓展力度较大,工程收入结构得到优化。　　3.多元化协同效应进一步显现。公司为民爆龙头企业,水泥产能亦超过2100万吨,水电开发已经营多年,高速公路经营稳步提升。公司多元化扩展已经坚持多年,协同效应正逐步显现出来。目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的安全感。 为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划　　4.依据公司发展规划与在手订单,预计未来三年营收%,归属股东净利润%,13-15年EPS分别为、、元,对应PE分别为、、。公司非水电工程与民爆、水泥等业务拓展效果较好,未来业绩增长确定性高。公司目前估值水平较低,维持“增持”评级。　　由以上几点表现可以看出9月底到10月中旬葛洲坝股价持续上涨的趋势是势在必行的。从XX年10月8号到22号每股价格从元上涨到元，相应的股票成交量也从手上升到手，成交额万元变为万元，股价涨跌幅%；但是由于行业竞争力以及国内政策影响，还有海外系统风险的存在，使得葛洲坝股价近期内有走低的趋势，9月中旬到9月底股价每股由元每股下降到元每股成交量从手下降到，成交额　　也是由万元下降到万元，涨跌幅为%　　三、公司具体分析　　1.全年收入同比增幅为15%，股东净利同比小幅微增%，主营业务分部毛利率拆分比较,工程施工毛利率小幅下滑%;水泥业务毛利率小幅升1%;民用爆破业务毛利率基本持平;高速公路运营业务毛利率下滑%;水利发电业务由于去年同期干旱而今年来水较好,毛利率大幅上升了23%;房地产业务毛利率上升了目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的安全感。 为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划　　%。公司新签合同额1,亿元,同比增长%;其中新签国际工程额折合人民币亿元,同比增长%(含XX年1月20日与南苏丹电力与大坝部在北京签订的拜登水电站项目合同,总金额折合人民币89亿)。XX年1-9月,本公司新签合同额累计人民币亿元,为年计划新签合同额的%。前述新签合同总额具体构成如下:新签国内工程合同额人民币亿元,约占新签合同总额的%;新签国际工程合同额折合人民币亿元,约占新签合同总额(来自:写论文网:中国葛洲坝集团股份有限公司XX年半年度报告)的%;新签国内外水电工程合同额人民币亿元,约占新签合同总额的%。XX年7月5日,公司收到三峡国际招标有限公司发来的中标通知书。公司中标金沙江乌东德水电站左岸地下电站土建及金属结构安装工程,中标金额亿元,总工期为2555天。　　XX年8月7日,公司收到雅砻江流域水电开发有限公司发来的中标通知书。公司中标雅砻江两河口水电站开挖工程Ⅱ标段,中标金额为亿元,总工期为个月。目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的安全感。 为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划　　XX年8月20日,公司收到湖北交投武汉城市圈环线高速公路仙洪段建设指挥部发来的中标通知书。公司中标武汉城市圈环线高速公司洪湖段一期土建工程施工HHTJ-2合同段,中标金额人民币亿元,计划工期24个月。XX年9月6日,本公司收到国务院国有资产监督管理委员会《关于中国葛洲坝集团股份有限公司非公开发行A股股票有关问题的批复》(国资产权[XX]853号)。根据批复,国务院国资委原则同意本公司本次非公开发行股票方案,原则同意公司控股股东中国葛洲坝集团公司以现金按现有持股比例认购本公司本次非公开发行股票。　　2.支撑评级的要点.综合毛利率较去年同期下滑%;营业利润率较去年同期下滑%;净利率较去年同期下滑%。销售费用率基本持平;管理费用率上升了%;财务费用率则下降了%;整体期间费用率持平。期内水力发电业务盈利能力较上年同期增幅较大,主要是由于上游来水量较上年同期明显增加,公司发电量较上年同期增幅较大。期内公司高速公路运营业务盈利能力较上年同期减幅较大,主要是由于借款利息支出增加及受节日免费通行政策的影响。公司XX年的合同签约目标为1,100亿元,产值目标为亿元,投资目标为亿元。公司目前的水泥产能达到了2,100万吨。评级面临的主要风险.国内基建刺激力度低于市场预期;国际政治及汇率风险估值.我们对于公司XX-XX年的盈利预测分别为、和元,公司目前的估值水平　　较同业不具备优势,维持持有评级,目标价维持不变。　　年新签合同展望:仍有望维持30%以上增长,海外订单占比将继续提高,水电类合同占比也将明显提升。目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的安全感。 为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划　　4.公司1月5日公告了对葛洲坝集团水泥有限公司增资亿的董事会决议。为加强内部资源整合和提升水泥业务经营管理效率,公司于XX年3月29日设立葛洲坝水泥有限公司,此次增资将进一步壮大水泥板块的对外并购实力。我们预计明年水泥价格平均水平相比12年有显著回升,从产能来看,公司的收购兼并业务在湖北区域有望进一步取得突破,在今年初收购松滋双七水泥之后,又于12月21日与湖北钟厦水泥签订“资产重组框架合同”,我们预计公司13年在湖北区域的收购兼并仍将继续,公司13年的水泥产能将达到3000万吨。考虑到价格和产能因素,水泥业务的13年业绩弹性非常充分。　　四、结论及建议　　股价受多方面因素的影响，不仅有股份公司内部的运营情况，还有同行业乃至国内国外的系统风险的存在的影响，所以要全面地看待股价影响因素；从宏观方面分析股票走势，才能对整个股票市场情况更细致的了解。　　而且葛洲坝的重心是水利电力行业，所以应该在这几个方面提高收益目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的安全感。