债券市场调查2018年10月期：政策密集出台后，债市何去何从

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1、目录一、国内基本面及监管政策（问题1-12）5问题1、您认为在目前环境下，对中国经济挑战最大的领域有哪些？（可多选）5问题2、您认为股市下行反应了哪些方面的压力？（可多选）5问题3、您认为未来半年中国股市走势如何？6问题4、您认为明年房地产销量和投资增速如何变化7问题5：明年社融和贷款增量如何？问题6：近期支持民企融资的政策出台后，民营企业融资困境是否能有效缓解？7问题7：您认为宽货币难以有效传导宽信用的障碍在哪些领域？（可多选）8问题8：您认为明年供给侧改革是否会放松？8问题9：今年流动性是“广义紧，狭义松”的一年，货币市场利率在货币政策放松下明显下行

2、，但广谱利率（比如贷款、非标、信用债的利率）则下行不明显甚至上升，您认为明年货币市场利率和广谱利率的走向如何？....................................................................................................................................................................9问题10：您是否担心中国的通胀压力上升，出现滞涨的情况？9问题11：尽管中国对美国贸易顺差持续扩大，但中美贸易摩擦对中国

3、和美国都已经造成负面影响，您认为中美贸易摩擦最终如何演变？10问题12：如果后续经济下行压力持续增加，政府被迫出台更大力度的提振经济政策，您最期待的政策是什么？11二、海外经济与汇率（问题13-20）12问题13：您认为全球经济后续如何变化？问题14：您是否担心全球央行资产负债表逐步缩小对全球经济和风险资产的冲击？12问题15：您认为明年美国可能继续加息几次？问题20：您预期明年美国10年期国债收益率最高点可能到多少？13问题16：您认为美元指数后续是什么走势？问题17：您认为未来几个月人民币汇率如何变动？14问题18：您认为美国股市未来半年的后续走势如

4、何？15三、国内债券走势（问题19、21-23）17问题19：明年您将主要采用什么样的债券投资策略提高收益？17问题21：您预计明年中国10年期国债收益率最低点可能到多少？（目前10年国债收益率在3.54%附近）；问题22：明年中国10年期国开债收益率最低点可能到多少？（目前10年国开收益率在4.10%附近）.............................................................................................................................

5、.....................................17问题23：您认为明年中美利差是否会倒挂？18四、信用利差及信用债投资策略（问题24-27）20问题24：三季度宽信用政策效果有限，信用利差先缩后扩，近期又有一些政策出台，您如何看未来三个月信用利差走势？20问题25：近期《商业银行理财业务监督管理办法》和《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》发布，您如何看待未来一年银行理财的发展？20问题26：近期民企扶持政策密集出台，下一步您如何看待民企债券投资价值?21问题27：在国企降杠杆的整体要求下，国企永续债发行提速，您怎么看国

6、企永续债投资价值？21五、资产配臵和投资策略（问题28-30）23问题28：您认为未来几个月债市面临的主要风险是哪些？（可多选）23问题29：今年市场波动加剧，您目前的理财资金投向可能偏向哪些产品？（可多选，但选择投资比例较高的产品）23问题30：未来三个月，您最看好的大类资产是什么？（可多选）24图表图1：目前环境下，对中国经济挑战最大的领域有哪些？5图2：投资者认为股市下行反应了那些方面的压力6图3：投资者认为股市下行反应了那些方面的压力6图4：投资者对房地产后续走势的看法：10月（左）、8月（右）7图5:投资者对明年社融、贷款的看法（左）；政策对民

7、企融资困境的缓解程度看法（右）8图6:宽货币传导宽信用存在的障碍8图7:投资者对供给侧改革的看法（左）粗钢产量保持稳定（右）9图8:投资者认为明年货币市场利率和广谱利率的走向9图9:能繁母猪存栏量预示猪肉价格涨幅不小（左）；猪肉涨价幅度回落（右）10图10:通胀压力上升10月（左）；8月（右）10图11:投资者对贸易摩擦最终结局的看法：10月（左）；8月（右）11图12:投资者期待的提振经济政策11图13:美元指数（左）；阿根廷、土耳其汇率走势（右）12图14:全球主要央行资产负债表情况13图15:全球经济后续如何变化？（左）；是否担心全球央行资产负债表

8、逐步缩小？（右）13图16:明年美国可能继续加息几次？（左）；隐含加息概率（右）