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时间:2018-12-24
《造价师案例分析精讲班讲义:投资方案经济效果评价》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在应用文档-天天文库。
1、土建工程精讲班讲义:地下工程的分类、组成及构造 第二节、投资方案经济效果评价 一、资金时间价值 1、现金流量 (1)现金流量的含义 现金流入CIt;现金流出COt;净现金流量NCF=(CI-CO)t。 (2)现金流量图的绘制规则如下: 1)横轴为时间轴,零表示时间序列的起点,n表示时间序列的终点。轴上每一间隔代表一个时间单位(计息周期),可取年、半年、季或月等。整个横轴表示的是所考察的经济系统的寿命期。 2)与横轴相连的垂直箭线代表不同时点的现金流入或现金流出。在横轴上方的箭线表示现金流入(收益);在横轴下方的箭线表示现金流出(费用)。 3)垂
2、直箭线的长短要能适当体现各时点现金流量的大小,并在各箭线上方(或下方)注明其现金流量的数值。 4)垂直箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。 二、资金的时间价值的复利法计算六个基本公式。 1、复利计算 (1)复利的概念:即通常所说的“利生利”、“利滚利”。 (2)基本概念 P——现值(即现在的资金价值或本金),指资金发生在(或折算为)某一特定时间序列起点时的价值; F——终值(n期末的资金价值或本利和),指资金发生在(或折算为)某一特定时间序列终点的价值。 A——年金,发生在(或折算为)某一特定时间序列各计息期末(不包括零期)的等额资金序
3、列的价值。 2、将六个资金等值换算公式以及对应的现金流量图归集于下表. 三、名义利率与有效利率 当利率周期与计息周期不一致时,名义利率有效利率换算: 四、关于指标的分类 五、经济效果评价方法 (一)评价方案的类型 (二)独立型方案的评价 独立型方案在经济上是否可接受,取决于其经济效果是否达到或超过预定的评价标准或水平。 (三)互斥型方案的评价 首先对每个方案进行评价,合格后按投资大小由低到高进行两个方案的比选,然后淘汰较差的方案,最终选出经济性最优的方案。 1.静态评价方法 静态评价方法仅适用于方案初评或作为辅助评价方法采用。 2.
4、动态评价方法 (1)计算期相同的互斥方案评价。 (2)计算期不同的互斥方案评价。 NPV(A)=-3500×[1+(P/F,10%,4)]+1255×(P/A,10%,8) =-3500×(1+0.6830)+1255×5.335=804.925(万元) NPV(B)=-5000+1117×(P/A,10%,8) =-5000+1117×5.335=959.195(万元) 选择方案B。 ②取年限最短的方案寿命期作为共同的研究期,本例中研究期为4年。 NPV(A)=-3500+1255×(P/A,10%,4)=-3500+1255×3.17=47
5、8.35(万元) NPV(B)=[-5000(A/P,10%,8)+1117]×(P/A,10%,4) =(-5000×0.18744+1117)×3.17=569.966(万元) 选择方案B。 2)净年值评价。 NAV(A)=-3500×(A/P,10%,4)+1255=-3500×0.31547+1255 =150.855(万元) NAV(B)=-5000×(A/P,10%,8)+1117=-5000×0.18744+1117 =179.8(万元) 选择方案B。 3)净现值率评价。 NPVR(A)=478.35/3500=0.13667
6、 或NPVR(A)=804.925/{3500×[1+(P/F,10%,4)]}=804.925/5890.5=0.13665 NPVR(B)=959.195/5000=0.19184 或NPVR(B)=569.966/{[5000×(A/P,10%,8)(P/A,10%,4)]} =569.966/2970.924=0.19185 选择方案B。 4)内部收益率评价。 ①计算各方案自身内部收益率 NPV(A)=-3500+1255×(P/A,IRRA,4)=0 采用线性内插法可计算出内部收益率: i1=15%,NPV(A)=-3500+125
7、5×2.855=83.025 i2=17%,NPV(A)=-3500+1255×2.7432=-57.284 IRRA=15%+83.025×(17%-15%)/[83.025-(-57.284)]=16.18%>ic=10% 方案A可行。 NPV(B)=-5000+1117×(P/A,IRRB,8)=0 i1=15%,NPV(B)=-5000+1117×4.4873=12.3141 i2=17%,NPV(B)=-5000+1117×4.4873=-300.56 IRRB=15%+12.3141×(17%-15%)/[12.3141-(-300.5
8、6)]=15.08%>i
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