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《家电行业观察系列8：探秘公牛No.4，市场格局的减法》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、▍行业格局：“插座”公牛称王，新品势头最猛原有品类1，转换器：地位强势，整体市占率近30%我们测算，公牛2017年全渠道市占率接近约30%。根据上篇《家电观察系列7—探秘公牛No.3：市场空间的加法》中所述，我们根据各品牌对应产品的销售收入/假设市场规模进行全渠道市占率的测算，并囊括主要插线板品牌如正泰、小米、飞利浦及品胜等，预计公牛全渠道市占率约30%。图1：2017年转换器全渠道市占率测算（使用对应的销售收入/假设市场规模测算）其他,64%公牛,27%正泰,5%小米,2%飞利浦,1%品胜,1%资料来源：公牛集团、正泰电器、动力未来、昊达智能等公司公告，
2、测算线上各平台用户群体定位不同，公牛市占率差异较大。据我们了解，线上各主要平台天猫、淘宝、京东、拼多多等由于用户群体定位差异，公牛市占率差异较大，其中天猫以品牌旗舰店为主，公牛插线板市占率超过60%；而同期淘宝公牛转换器市占率则不超过10%；拼多多平台上销量靠前的插线板品牌也主要是驰雅、爱明等小品牌居多。据此，我们推测线上整体来看公牛市占率约30-35%。图2：插线板天猫市占率水平，公牛绝对领先PHILIPS/飞利浦,2%督牌,2%Deli/得力,2%其他,16%OPPLE/欧普照明,2%xiaomi/小米,5%慈慈,2%驰伟,5%BULL/公牛,64%资
3、料来源：天猫，情报通，（*注：市占率为2018年9月-11月天猫零售额占比数据）线下渠道虽更加多元，公牛依然位居行业第一。插线板具备“价格较低、就近购买”的特性，与快消品具备一定程度的相似性，线下市场渠道更加多元化，并多以五金店、便民超市、商超等为主，分布较为分散，且呈现区域化特征。据此，我们推测公牛线下市占率平均约25%-30%，位居行业首位，分区域来看差异较大。“新国标”标准提高，单位成本提高近30%，有利于行业继续出清。“新国标”的实施增加了转换器的生产难度和生产成本，其中，公牛转换器业务的单位成本也提高了30%以上，毛利率影响较大，以前“低成本+低价格
4、+低品质”经营的中小厂商将难以适应新国标要求，市场将进一步出清。而一贯注重品质与品牌建设、具备规模优势、一体化供应链优势的公牛，则将提价幅度控制在4%-15%，采用非同比例提价、策略性降低成熟产品毛利率的竞争策略增强产品竞争力，将获益“新国标”推出，提升全渠道市场份额。根据我们测算，公牛2017年全渠道市占率同比提升约1pcts，预计2018年也将有一定幅度提升。表1：转换器“新国标”升级主要标准变化项目具体情况增加保护门要求插线板插孔必须新增设置防触电保护门。额定电流10A的延长线插座，线缆最小横截面积由原来0.75平方毫米提高到1平方毫米，上升33%；电源
5、线加粗额定电流16A的延长线插座，线缆最小横截面积由原来1平方毫米提高到1.5平方毫米，上升50%；材料阻燃提升新国标新增了针焰实验的检测项目。对插座绝缘材料的要求有所增加。资料来源：公牛集团公司公告，原有品类2，墙壁开关插座：“插座”延续统治，“开关”暂居第二集中度提升空间较大，公牛全渠道市占率约10%。根据专家访谈，公牛全渠道市场份额约为10%，在业内已是首位，而我们根据对应板块收入/假设市场规模进行测算显示，与产业调研数据基本一致。同时，根据2014年《建筑电器》数据，国内原有墙壁开关插座厂商3000多家，而在经历多轮行业洗牌后，现在业内大约有2000
6、多家厂商，其中截至2018年7月末，通过3C认证的国内企业有1400余家，整体来看厂商众多，市场集中度仍有较大提升空间。图3：开关插座套装全渠道市占率测算（使用对应的销售收入/假设市场规模测算）公牛,9%正泰,3%欧普,4%其他,83%资料来源：公牛集团、正泰电器、欧普照明等公司公告，测算表2：公牛墙壁开关细分领域主要竞争对手国外品牌国内品牌西门子（Siemens）施耐德（Schneider）罗格朗（Legrand）西蒙（Simon）松下（Panasonic）资料来源：正泰德力西欧普飞雕鸿雁线上市场公牛市占率超过20%，位列行业首位。根据天猫线上数据，公牛
7、天猫零售额市占率约23%，位列行业首位，西门子、正泰、欧普、施耐德、德力西等紧随其后，同时仍有大量中小品牌如鸿雁、飞雕、欧奔等市占率超过1%。整体来看，公牛墙壁开关插座已在线上市场占据较强的优势地位。图4：开关插座套装线上天猫市占率数据Eurob/欧奔,2%PHILIPS/飞利浦,2%飞雕,2%HONYAR/鸿雁,2%Panasonic/松下,3%Simon/西蒙,4%legrand/罗格朗,5%德力西,7%其他,11%BULL/公牛,23%Siemens/西门子,11%CHNT/正泰,11%SchneiderElectric/施耐德,8%OPPLE/
8、欧普照明,9%资料来源：天猫，情报通，
