电气设备与新能源行业2019年度投资策略：配额制实施，平价时代渐近，风光无限好

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1、目录一、配额制将执行，确保新能源消纳，稳定装机需求5（一）配额制2019年起正式实施5（二）2020年指标稳定未来光伏、风电装机需求8二、弃风进一步好转，执行“竞价”利行业发展，海上风电高速增长9（一）弃风率逐步下降，风电行业健康发展9（二）“竞价”细则陆续出台，风电建设将进入正常节奏12（三）海上风电建设进入快车道，成为国内风电新增长点13三、光伏国内装机将重回正轨，国外需求增长迅速，接近平价时代16（一）装机量低位徘徊，2019国内市场将重回正轨16（二）出口数据亮眼，海外市场空间广阔19（三）产业链价格企稳，高端产品利润率有望回升21（四）平价渐近，高效电池仍

2、是降本核心23四、投资建议24（一）重点标的推荐251、中环股份（002129）252、晶盛机电（300316）253、东方电缆（603606）264、天顺风能（002531）27五、风险提示28图表目录图表1：非水电可再生能源电力配额指标5图表2：非水可再生能源发电量计算6图表3：三次《考核办法（征求意见稿）》配额指标比较7图表4：光伏、风电装机量需求测算8图表5：六省风电消纳目标9图表6：2018年前三季度风电并网运行情况（万千瓦；亿千瓦时）9图表7：全国历年弃风情况10图表8：三省历年新增并网容量（万千瓦）11图表9：国内新增并网风电装机11图表10：风电标杆

3、上网电价12图表11：申报电价降低得分标准12图表12：陆上风电申报电价得分13图表13：海上风电申报电价得分13图表14：内陆及沿海省份用电量占比14图表15：中国陆地和近海风能资源潜在开发量14图表16：国内海上风电新增装机15图表17：国内海上风电累计装机15图表18：各省海上风电规划15图表19：2020年全国海上风电开发布局16图表20：新增海上风机装机量预测16图表21：今年以来光伏指数走势图17图表22：光伏指数PE情况17图表23：我国光伏季度装机规模17图表24：我国光伏历年新增装机规模17图表25：光伏经理人指数18图表26：全国弃光率逐季降低1

4、8图表27：2018年前十个月组件出口金额19图表28：印度光伏历年装机量（MW）19图表29：美国光伏历年新增装机量及增速20图表30：欧洲光伏历年新增装机量及增速21图表31：硅料价格走势21图表32：硅片价格走势21图表33：硅料与硅片、组件、电池片价格走势不完全一致22图表34：单晶占比情况22图表35：电池成本拆分23图表36：电池片价格走势23图表37：组件价格走势23图表38：第三批领跑者中标电价（元/KWh）24一、配额制将执行，确保新能源消纳，稳定装机需求（一）配额制2019年起正式实施国家能源局第三次发布《可再生能源电力配额及考核办法（征求意见稿

5、）》。通知表示，2018年各地区配额完成情况不进行考核，2020年配额指标用于指导各地区可再生能源发展。自19年起正式进行配额考核，2019年度配额指标将于2019年第一季度另行发布。此次《考核办法》分别设立了约束性指标和激励性指标，其目的是从保障落实和鼓励先进两个方面考虑。对各省级行政区域确定应达到的全社会用电量中最低可再生能源比重，按约束性指标监测、评价和考核。按照约束性指标上浮10%作为激励性指标，鼓励具备条件的省份自行确定更高的可再生能源比重指标。对高于激励性指标的地区，予以鼓励。此外，在对于实际完成配额超过本区域激励性配额指标的省级行政区域，超出激励性配额

6、指标部分的可再生能源消费量不纳入该地区能耗“双控”考核。对纳入能耗考核的企业，超额完成省级配额实施方案对其确定的应完成配额的电量折算的能源消费量不计入其能耗考核。这对于有降耗要求的地区和高耗能企业，将会促使它们采用可再生能源发电电力来完成考核，有利于新能源的消纳。图表1：非水电可再生能源电力配额指标省（区、市）2018年约束性指标2018年激励性指标2020年约束性指标2020年激励性指标北京10.50%11.60%15.00%16.50%天津10.50%11.60%15.00%16.50%河北10.50%11.60%15.00%16.50%山西12.50%13.8

7、0%14.50%16.00%内蒙古18.00%19.80%18.00%19.80%辽宁10.00%11.00%10.50%11.60%吉林15.00%16.00%16.50%18.20%黑龙江15.00%16.50%20.50%22.60%上海2.50%2.80%3.00%3.30%江苏5.50%6.10%7.50%8.30%浙江5.00%5.50%7.50%8.30%安徽9.50%10.50%11.50%12.70%福建4.50%5.00%6.00%6.60%江西6.50%7.20%8.00%8.80%山东9.00%9.90%10.50%11.60%河南9.0